每經(jīng)記者：吳永久 張宛 每經(jīng)編輯：何建川

2026年4月，A股上市公司回購(gòu)熱情迎來(lái)集中爆發(fā)，市場(chǎng)回購(gòu)熱度、規(guī)模、質(zhì)量同步攀升。上市公司紛紛拿出真金白銀實(shí)施回購(gòu)，央國(guó)企成回購(gòu)重要生力軍，大額回購(gòu)計(jì)劃持續(xù)涌現(xiàn)，回購(gòu)注銷常態(tài)化趨勢(shì)愈發(fā)明顯。與此同時(shí)，正在實(shí)施回購(gòu)的公司中，京東方A、順豐控股等多家龍頭在4月進(jìn)一步加碼回購(gòu)，也有部分公司回購(gòu)方案推進(jìn)近兩年仍未完成。

71家公司擬最高斥資超410億元，近三成公司擬注銷式回購(gòu)

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2026年4月A股回購(gòu)市場(chǎng)迎來(lái)顯著升溫，共有71家公司披露72份新回購(gòu)預(yù)案（含1家公司發(fā)布提議回購(gòu)公告），較3月的52家環(huán)比增長(zhǎng)36.54%。回購(gòu)規(guī)模同步擴(kuò)容，71家公司擬回購(gòu)金額上限合計(jì)約414.38億元，實(shí)現(xiàn)預(yù)案數(shù)量、資金額度連續(xù)兩個(gè)月雙增長(zhǎng)，A股回購(gòu)市場(chǎng)景氣度持續(xù)走高。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（下稱“記者”）梳理發(fā)現(xiàn)，從發(fā)行人企業(yè)性質(zhì)看，央國(guó)企成為4月回購(gòu)重要生力軍，推出回購(gòu)方案的央企和地方國(guó)企數(shù)量明顯增多，包括盛和資源、廣深鐵路和中化裝備3家央企，以及京東方A、徐工機(jī)械、物產(chǎn)中大等7家地方國(guó)企。

從回購(gòu)規(guī)模來(lái)看，大額回購(gòu)計(jì)劃繼續(xù)涌現(xiàn)，頭部龍頭撐起月度回購(gòu)體量。數(shù)據(jù)顯示，擬回購(gòu)金額上限在1億元（含）以上的有46份，占比63.89%；擬回購(gòu)金額上限在10億元（含）以上的有6份。其中，白酒龍頭五糧液、家電龍頭格力電器推出的最高百億元回購(gòu)計(jì)劃，成為市場(chǎng)一大亮點(diǎn)。

具體來(lái)看，五糧液擬使用自有資金回購(gòu)80億~100億元，回購(gòu)股份將全部用于注銷減資。格力電器同步推出50億~100億元回購(gòu)方案，對(duì)回購(gòu)用途做出差異化安排：不低于70%用于注銷減資，提高每股收益；剩余不超過(guò)30%將用于實(shí)施員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)。從回購(gòu)比例看，格力電器擬回購(gòu)數(shù)量上限1.77億股，約占公司總股本的3.16%，是4月新披露回購(gòu)方案中擬回購(gòu)比例上限最高的公司。

回購(gòu)用途層面，注銷減資家數(shù)明顯增多。71家公司中，共計(jì)19家的回購(gòu)方案包含注銷減資用途，占比達(dá)26.76%，較過(guò)往月度數(shù)據(jù)顯著提升，反映出上市公司愈發(fā)注重通過(guò)注銷回購(gòu)方式優(yōu)化股本結(jié)構(gòu)，提升公司長(zhǎng)期投資價(jià)值，維護(hù)中小股東利益。

記者注意到，在4月發(fā)布回購(gòu)新預(yù)案的公司中，有多家回購(gòu)常客，多份方案接力推進(jìn)，如龍旗科技、徐工機(jī)械、春秋航空、新開(kāi)源、燦瑞科技等在上一輪方案收官后，火速在4月披露新一輪回購(gòu)計(jì)劃，整體回購(gòu)節(jié)奏較連貫緊湊。

工程機(jī)械龍頭徐工機(jī)械不僅是回購(gòu)常客，新舊方案也無(wú)縫銜接。4月1日宣布完成一輪用于股權(quán)激勵(lì)或員工持股的回購(gòu)方案，累計(jì)回購(gòu)金額27.5億元；隨后在4月29日宣布用于注銷的回購(gòu)方案實(shí)施完畢，累計(jì)回購(gòu)了3.1億元，并于當(dāng)日同步宣布新一輪回購(gòu)計(jì)劃啟動(dòng)，擬回購(gòu)3億~6億元用于注銷減資。

民航龍頭春秋航空同樣是A股回購(gòu)常客，公司4月1日公告頂格完成上一輪5億元回購(gòu)計(jì)劃，同日宣布控股股東提議公司回購(gòu)股份，其認(rèn)為當(dāng)前股價(jià)已偏離公司真實(shí)的投資價(jià)值，提議回購(gòu)3億~5億元股份全部用于維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益，后續(xù)采用集中競(jìng)價(jià)交易方式出售。公司在公告中表示認(rèn)可該提議，且上述回購(gòu)用途符合“連續(xù)20個(gè)交易日內(nèi)公司股票收盤(pán)價(jià)格跌幅累計(jì)達(dá)到20%”的回購(gòu)觸發(fā)條件，于4月11日正式披露回購(gòu)報(bào)告書(shū)，迅速啟動(dòng)實(shí)施。截至4月底，公司已累計(jì)回購(gòu)2.2億元，約占擬回購(gòu)金額下限的73.33%。

多家龍頭加碼回購(gòu)，京東方A首月豪擲20億元！兩家公司2024年回購(gòu)方案仍未完成

在新回購(gòu)預(yù)案密集出爐的同時(shí)，A股存量回購(gòu)方案持續(xù)落地。據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，剔除4月已順利完成的回購(gòu)方案后，當(dāng)月仍處于實(shí)施階段的A股回購(gòu)公司共計(jì)約221家，截至4月末累計(jì)支付回購(gòu)資金約296.09億元。行業(yè)分布上，醫(yī)藥生物、電子、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)公司數(shù)量領(lǐng)跑，分別有39家、25家、21家；其中交通運(yùn)輸行業(yè)9家公司累計(jì)支付金額達(dá)54.53億元，位居各行業(yè)首位。

累計(jì)回購(gòu)金額榜單上，行業(yè)龍頭繼續(xù)領(lǐng)跑市場(chǎng)，順豐控股、京東方A、貴州茅臺(tái)、美的集團(tuán)、大秦鐵路等行業(yè)龍頭回購(gòu)體量穩(wěn)居前列，截至4月末累計(jì)回購(gòu)金額分別達(dá)36.99億元、19.9億元、15.21億元、12.26億元和11.15億元。

從單月回購(gòu)金額看，上述正在實(shí)施回購(gòu)的公司中，4月有近120家落地回購(gòu)操作，單月累計(jì)回購(gòu)金額合計(jì)約98.73億元。其中京東方A、美的集團(tuán)、順豐控股、貴州茅臺(tái)、中國(guó)中鐵等公司在4月分別回購(gòu)了19.9億元、11.26億元、10.99億元、4.09億元和3.2億元。

這些公司4月回購(gòu)動(dòng)作亮點(diǎn)突出。面板龍頭京東方A在4月正式啟動(dòng)回購(gòu)計(jì)劃，當(dāng)月大手筆回購(gòu)近20億元，開(kāi)局力度強(qiáng)勁；進(jìn)入五月繼續(xù)加大回購(gòu)力度，截至5月8日已累計(jì)回購(gòu)32.96億元，距離下限僅差3億余元。家電龍頭美的集團(tuán)4月落地節(jié)奏加快，并在4月30日將回購(gòu)用途由股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃及/或員工持股計(jì)劃調(diào)整為注銷減資。順豐控股在3月底調(diào)整方案后，回購(gòu)節(jié)奏持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，4月進(jìn)一步加碼回購(gòu)了10.99億元，5月6日單日繼續(xù)回購(gòu)3億元，累計(jì)回購(gòu)金額已攀升至39.99億元，已突破本次回購(gòu)方案的金額下限。基建龍頭中國(guó)中鐵回購(gòu)節(jié)奏反差較為明顯，今年1~3月回購(gòu)進(jìn)度完全停滯，無(wú)任何操作，4月突然發(fā)力，單月回購(gòu)了3.2億元，超過(guò)過(guò)往累計(jì)回購(gòu)總額。公司目前累計(jì)回購(gòu)4.8億元，距離8億元的回購(gòu)下限仍有約3.2億元缺口，本次回購(gòu)方案將于6月19日到期。

為順利推進(jìn)回購(gòu)事項(xiàng)，上述正在實(shí)施回購(gòu)的公司中約有16家調(diào)整了回購(gòu)方案，其中有5家在4月宣布調(diào)整方案。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，部分調(diào)整方案周期跨度較長(zhǎng)，ST美克和寧波華翔兩家早在2024年就已披露回購(gòu)方案，截至目前仍未實(shí)施完畢。

其中ST美克回購(gòu)進(jìn)度長(zhǎng)期停滯、已兩次延期。公司于2024年7月披露回購(gòu)預(yù)案，僅在同年8月完成267.48萬(wàn)元的小額回購(gòu)，此后長(zhǎng)期處于停滯狀態(tài)。按照原計(jì)劃，本次回購(gòu)應(yīng)于2025年7月底期滿，但彼時(shí)公司距離5000萬(wàn)元的回購(gòu)金額下限差距較大，因此公司在2025年7月宣布延期9個(gè)月至2026年4月27日結(jié)束。

縱觀整個(gè)回購(gòu)周期，公司股價(jià)多數(shù)時(shí)間都低于3.2元/股的回購(gòu)價(jià)格上限，具備充足的操作窗口，但始終未繼續(xù)推進(jìn)落地。在首次延期即將到期、回購(gòu)進(jìn)度依舊滯后的情況下，公司于2026年4月30日再度宣布延期至2026年12月31日結(jié)束。

回購(gòu)進(jìn)度不斷拖沓，與公司經(jīng)營(yíng)基本面的持續(xù)惡化高度相關(guān)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，ST美克自2022年起營(yíng)收連續(xù)四年下滑，歸母凈利潤(rùn)持續(xù)虧損，2025年巨虧21.04億元，四年累計(jì)虧損額高達(dá)37.2億元。2026年4月底，公司因連續(xù)三年扣非凈利潤(rùn)為負(fù)、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存疑被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示（ST）。截至2026年一季度末，公司總資產(chǎn)48.68億元，凈資產(chǎn)僅3.92億元，貨幣資金縮水至0.93億元，資金儲(chǔ)備持續(xù)承壓。那么，公司當(dāng)前資金儲(chǔ)備能否支撐剩余回購(gòu)余額落地？公司是否會(huì)考慮終止該回購(gòu)方案？記者多次撥打公司2025年報(bào)中披露的證券部電話，均無(wú)法接通。

寧波華翔則呈現(xiàn)“新舊方案冰火兩重天”的分化節(jié)奏。公司2026年3月初新披露2億元~2.1億元的回購(gòu)方案，專項(xiàng)用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)，落地效率極高，4月7日至4月10日僅4個(gè)交易日便完成2.08億元回購(gòu)，基本頂格收官新方案，執(zhí)行力堪稱高效。

與之形成鮮明對(duì)比的是，公司2024年11月披露的存量注銷式回購(gòu)方案進(jìn)度嚴(yán)重滯后。該方案擬回購(gòu)3000萬(wàn)~5000萬(wàn)元用于注銷減資，自2025年7月公司股價(jià)開(kāi)啟一輪強(qiáng)勢(shì)上漲行情后，為適配市場(chǎng)走勢(shì)，公司在同年10月底將回購(gòu)價(jià)格上限由19.69元/股大幅上調(diào)至51.42元/股，同時(shí)延期6個(gè)月至2026年6月3日。但截至2026年4月底，該方案累計(jì)回購(gòu)金額為2491.87萬(wàn)元，這與截至2025年12月2日的回購(gòu)數(shù)據(jù)一致。距離回購(gòu)下限僅剩約508萬(wàn)元缺口，公司為何連續(xù)近5個(gè)月沒(méi)有進(jìn)一步行動(dòng)？新舊兩份回購(gòu)方案落地節(jié)奏差異較大是何原因？記者多次致電公司證券部，電話均無(wú)人接聽(tīng)。

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