北京
上周是股票、債券和商品，無一幸免。
①美債是一把刀
如下圖，10年期美債收益率到了4.6%，一年多以來新高，3月份以來更是一路飆升。
不僅美債如此，發達國家的長期債券，都是一坨屎。
英國又是熟悉的政壇鬧劇，日本是能源問題，這倆國家的30年期國債收益率，也都創下了幾十年年新高。
發達國家的債券都是互相影響的，比如日債被大幅拋售，日元就貶值，日本就得干預外匯，干預外匯就要賣美元買日元。
美元哪里來呢？賣自己持有的美債唄。于是美債的收益率就起來了。
連環大便。
②通脹再頑固
這周公布的美國CPI和PPI的數據，都略超預期。剔除食品和能源價格后的核心CPI年化增長率為2.8%，美聯儲心儀的水平是2%。
再聊兩句深入點的分析。
第一是AI會導致通脹。
AI目前處在大規模的資本建設期，是對基礎物資和能源的消耗，典型的電力，美國的電價這兩年不斷上漲。
所以AI在早期，是一定程度上能夠帶來通脹的。
第二是美國長期所處的經濟周期，更容易通脹。
2020年之前的幾十年里，美國的供給是都沒有問題的，全球化買買買。供給沒有問題，那貨幣政策只需要針對需求端調節就可以了。
美國國內需求太旺盛，就收緊一下貨幣政策，太松，就放松一下貨幣政策。
但這幾年美國出問題的是供給端，不管是疫情還是關稅，導致美國的進口一直在變貴。
你們看美聯儲12年到17年，還能搞0利率。那時候進口價格一直走低，需求又萎靡。
所以美國現在所處的經濟周期，完全變了。
有心的小伙伴可以深想一步，東大跟美國正好是反過來的，等哪天直播的時候，我再詳細聊吧。
③如何抵抗通脹風險
商品類，因為通脹意味著經濟的需求不弱，有色等大宗商品是有基本面支撐的。但有色通脹會面臨加息預期的擾動，因為銅鋁等既有工業屬性，也有一點點貨幣屬性。
紅利類股票，大邏輯一般是通脹意味著加息，加息利空整體股市，紅利類會有避險資金青睞，同時大部分紅利股的底層，其實還是資源等周期股，所以這個邏輯跟上一條是一樣的。
黃金，黃金是能抗通脹的，但它一般會在在通脹的初期下跌，因為會有加息的預期。熬過了初期之后，就會體現通脹保值的功能了。
科技股難說，取決于博弈吧。之前原油漲的時候，全球就只有AI漲，因為AI的業績受到的影響很少，是難得的避風港，但是美債太高也會壓制風險偏好，所以不好說。
但得先說明，通脹的預測是很難的，美聯儲都預測不了，何況是我等凡人。只是說抵抗溫和型通脹的選擇如上。
如果圖簡單，就直接上，都給配好了。
④其他消息
中美在五個方面達成經貿成果。信息量不大，沒有太多值得解讀的。
看國內的情緒價值給得真是到位，懂王演講都用起了長句，嚴肅起來了。
另外是SpaceX要上市了，看到有散戶狂轉發，更有神點評：
?“夏洛，人家秋雅結個婚，你在這又唱又跳，穿得跟個雞毛撣子似的！跟你有什么關系？”
今天就聊這么多，留言區見~
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