北京
證券分析師 蘆哲
執業 證書： S0600524110003
證券分析師 唐遙衎
執業證書：S0600524120016
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A股市場行情概述：（2026.5.11-2026.5.15）
權益類ETF基金規模變化統計：基金規模變化排名前三名的權益類ETF類型分別為：風格指數ETF（13.24億元），跨境行業指數ETF（-4.16億元），跨境策略指數ETF（-11.41億元）。基金規模變化排名后三名的權益類ETF類型分別為：規模指數ETF（-842.91億元），主題指數ETF（-465.47億元），跨境主題指數ETF（-257.67億元）。
權益類ETF跟蹤指數基金規模變化：規模變化排名前三名的指數分別為：通信設備（19.24億元），科創半導體材料設備（11.49億元），創成長（10.98億元）。規模變化排名后三名的指數分別為：滬深300（-376.6億元），中證A500（-114.24億元），中證500（-90.95億元）。
權益類ETF跟蹤指數基金份額變化：份額變化排名前三名的指數分別為：5G通信（75.27億份），證券公司（37.74億份），CS創新藥（13.19億份）。份額變化排名后三名的指數分別為：滬深300（-60.91億份），中證A500（-49.48億份），科創50（-42.62億份）。
市場行情展望：（2026.5.18-2026.5.22）
觀點：大盤指數觸發局部頂左側信號。
模型方面：wind全A指數，低頻宏觀擇時模型，5月信號為-1分，歷史上該分數后續一個月上漲的概率為61.54%，平均收益率為-0.82%，說明模型認為5月上漲概率較高，但可能有一定的震蕩分化。
ETF數據顯示：本周通信ETF、半導體設備ETF等基金規模增長較多，說明市場結構上依然聚焦科技成長。而滬深300ETF、中證500ETF等基金規模本周繼續減少，說明市場在寬基高度方面的擔憂持續存在。
A股，根據我們的技術擇時模型，上周提示過寬基進入高風險區域，波動加劇。本周2026年5月14日，wind全A指數觸發局部頂左側信號。歷史上該信號觸發后，指數可能會進入高位震蕩區間，波動進一步放大，但在局部頂右側信號觸發前，指數中期趨勢依然良好，持續調整的風險相對可控。
而海外維度，10年期美債收益率創年內新高，美國4月CPI同比3.8%（2023年6月以來新高），沃什接任美聯儲主席（歷史鷹派），三星工會宣布5月21日起開始18天大罷工，日本通脹回升等，都對權益有一定的壓制。但很多新聞事件其實本周之前，市場就已經有所預期，因此我們認為本周后半周調整的主要原因還是因為權益市場短期上漲幅度較大所致，市場本來就有一定的震蕩需求。但只要產業鏈景氣度仍在，中長期而言，市場仍然孕育著機會。
基金配置建議：
根據我們上述行情研判，我們認為市場后續波動可能加劇，呈現震蕩的走勢。
因此從基金配置的角度，可根據風險偏好選擇積極進取型和多元均衡型 ETF 組合配置。牛市建議關注積極進取型配置。
風險提示： 1）模型基于歷史數據測算，未來存在失效風險；2）宏觀經濟不及預期；3）發生重大預期外的宏觀事件。
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