四川
2026 年初，永輝超市北京鴻坤廣場店突然停業，連鎖零售巨頭再次被推上輿論風口。被鎖鏈鎖住的大門、圍起的扶梯，背后是一場各執一詞的糾紛：物業方鴻坤廣場指認永輝欠繳超 1600 萬元各項費用，永輝則控訴物業單方面斷水斷暖、封堵通道導致閉店。這場鬧劇的背后，是永輝連續五年虧損、累計虧空超百億的嚴峻現實。
從擴張神話到虧損泥潭
作為農改超模式的早期實踐者，永輝曾用七年時間完成 700 多家門店的擴張，巔峰時期全國門店達 1057 家，版圖一度延伸至西藏、青海等地。但盲目擴張的步伐，撞上了電商爆發的浪潮，線上平臺分流線下客流，而永輝的供應鏈和管理能力未能同步跟進。從 2021 年起，永輝陷入持續虧損，2025 年業績預告顯示，全年歸母凈利潤預計虧損 21.4 億元，同比擴大 45.6%，五年累計虧損突破百億。
轉型陣痛：燒錢換不來轉機
永輝的調改核心，是商業模式的根本轉變：摒棄傳統 KA 大賣場依賴供應商上架費、條碼費的盈利模式，推行裸價直采，淘汰千家冗余供應商，鎖定 200 家核心供應商建立長期合作，回歸零售商本質。門店層面，調改后的超市增設永輝與胖東來自有品牌專區，優化商品結構，推出免費剖魚、上門退換貨等便民服務，甚至提升員工福利。截至 2025 年三季度，永輝已深度調改 315 家門店，關閉 381 家低效門店，現存 450 家門店的調改進度已完成七成。
轉型代價遠超預期：2025 年僅門店調改的資產報廢及一次性投入就達 9.1 億元，停業裝修導致毛利損失 3 億元，關閉門店產生的資產報廢、員工補償等合計 6 億元，三項成本超 18 億元。同時，調改后產品價格上漲引發消費者吐槽，而超市行業平均利潤率僅 1%-3%，即使胖東來也僅維持 5% 左右的行業高水平，永輝新的盈利模式尚未跑通。
資金壓力也日益凸顯，截至 2025 年 9 月末，賬面貨幣資金降至 33.58 億元的十年最低，流動負債與流動資產差額達 65.97 億元，綜合資產負債率高達 88.96%。原本計劃募資 39.92 億元的定增方案，也被迫縮減至 31.14 億元。線上業務的突圍同樣艱難，盡管永輝設立道家事業部布局前置倉，推出兩百余只自有商品，但 2025 年前三季度線上業務收入占比僅 18.33%，不升反降。行業競爭愈發激烈，全國四分之三的超市企業紛紛啟動調改，步步高完成調改的門店銷售額平均提升 292.49%，給永輝帶來巨大壓力。
最后攻堅：轉型能否闖出生死線
如今 43 歲的新任 CEO 王守成接過重任，永輝的調改進入最后攻堅階段，預計 2026 年底完成全部調改。這場轉型不僅是商業模式的重構，更是對供應鏈能力、成本控制、用戶體驗的全面考驗。消費者是否愿意給出足夠耐心？資金壓力能否通過融資緩解？線上線下業務如何協同發展？這些問題都將決定永輝能否走出生死線。
從擴張神話到虧損陣痛，永輝的轉型之路布滿荊棘。這場持續兩年多的調改，既是對零售本質的回歸探索，也是傳統商超應對時代變革的必然選擇。永輝能否在傳承與創新中找到專屬路徑，不僅關乎自身命運，也為整個零售行業提供轉型樣本。
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