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進(jìn)入5月以后，三大股指開啟了先揚(yáng)后抑的行情，滬指觸及4258點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板盤中漲到4090點(diǎn)后沖高回落，使得近段時(shí)間，兩個(gè)高點(diǎn)成為壓力點(diǎn)。
雖然股市尚未出現(xiàn)連續(xù)調(diào)整的跡象，但兩市短線見頂，疊加4月急漲后的休整窗口來臨，讓此前的升勢已經(jīng)有了變化。
換句話說，無論是滬指還是創(chuàng)業(yè)板，當(dāng)前都陷入了"上漲有壓力、下跌有支撐"的僵持格局。若指數(shù)不能盡快刷新前高，空方力量提升，調(diào)整的壓力也會(huì)放大。
不必等待了，兩個(gè)重要信號(hào)正在發(fā)酵，明天（5月20日），股市或?qū)⒂瓉泶蠹?jí)別的變化？
信號(hào)一：資金仍扎堆科技賽道
回顧四月以來的行情，領(lǐng)漲板塊多集中在年報(bào)業(yè)績亮眼的領(lǐng)域。隨著這些方向連續(xù)走高，不少短線資金選擇落袋為安，階段性拋壓由此產(chǎn)生。
但科技成長，依舊是市場共識(shí)度較高的主線。近期TMT領(lǐng)域的成交額，占比再度刷新紀(jì)錄，大量機(jī)構(gòu)持續(xù)加注這一方向。
截至五月中旬，電子、計(jì)算機(jī)、傳媒、通信四大科技分支的合計(jì)成交，占比在38%左右，這說明即便經(jīng)歷了短線震蕩，資金對(duì)科技賽道的熱情并未明顯消退。
此前多家機(jī)構(gòu)也表態(tài)，科技行業(yè)的高景氣周期有望延續(xù)，技術(shù)迭代疊加政策催化，板塊盈利釋放仍有空間。
在增量資金持續(xù)涌入下，市場對(duì)科技方向的看多預(yù)期，能不能支撐股市的行情成為關(guān)鍵，一旦科技板塊重新領(lǐng)漲，滬指突破前高、開啟新一波升勢將是大概率事件。
信號(hào)二：滬指估值仍在洼地
今年以來，寬基ETF規(guī)模持續(xù)萎縮，滬深300相關(guān)產(chǎn)品的存量縮水超過6000億。但這并不代表長期趨勢轉(zhuǎn)弱，恰恰相反，從估值看，滬指仍有較大的修復(fù)潛力。
寬基產(chǎn)品的資金流出，本質(zhì)上是資金從被動(dòng)指數(shù)，向主動(dòng)管理型產(chǎn)品及個(gè)股遷移，屬于配置結(jié)構(gòu)的再平衡，而非系統(tǒng)性離場。
更何況，滬指當(dāng)前的動(dòng)態(tài)市盈率僅為16.8倍，不僅大幅低于2007年巔峰期的69.6倍，也明顯低于2015年高點(diǎn)的22.5倍，整體處于歷史中等偏低位置。
這意味著，當(dāng)前市場并不存在很大的估值泡沫。
另一個(gè)細(xì)節(jié)是，每天漲停個(gè)股數(shù)量依舊維持在60家以上，說明市場的賺錢效應(yīng)并未徹底冷卻，只是熱點(diǎn)切換更快，對(duì)擇時(shí)的要求更高。
綜合來看，A股眼下屬于"短期有擾動(dòng)、中期仍向好"的狀態(tài)。短暫休整過后，行情大概率會(huì)重新向上。
因?yàn)槭袌鲑Y金供給依然寬松，新增開戶及機(jī)構(gòu)入市節(jié)奏平穩(wěn)，疊加上市公司盈利端改善，中期走強(qiáng)的邏輯并未改變。
預(yù)計(jì)五月以來的沖高回落，屬于上漲途中的技術(shù)性休整，而非趨勢反轉(zhuǎn)。隨著上述兩個(gè)信號(hào)兌現(xiàn)，市場很可能醞釀更大的變盤動(dòng)作。短線整固完畢后，中期升勢有望重新啟動(dòng)。
技術(shù)層面，滬指在4100點(diǎn)附近存在較強(qiáng)承接，創(chuàng)業(yè)板3800點(diǎn)一帶同樣構(gòu)筑了支撐平臺(tái)。若兩市能在4100點(diǎn)上方完成有效企穩(wěn)，明天，股市或?qū)⒂瓉泶蠹?jí)別的變化，新一輪上攻行情即將來臨。
文章系原創(chuàng)投資思路，內(nèi)容不構(gòu)成投資建議，僅供參考，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！
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