作者 | 曉琳

編輯 | 鄭瑤

一家果蔬公司2025年凈利潤不足兩千萬，卻向新公司增資近5億，委托其推進總價7億的收購藥企事宜，究竟為何？

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施美藥業(yè)41.128%股份要賣7億元

5月18日，宏輝果蔬股份有限公司（以下簡稱“宏輝果蔬”）披露收購江西施美藥業(yè)股份有限公司（以下簡稱“施美藥業(yè)”）最新進展，未來將由全資子公司上海騰暉醫(yī)藥技術有限公司（以下簡稱“騰暉醫(yī)藥”）作為本次交易實施主體，負責推進。

天眼查信息顯示，騰暉醫(yī)藥成立于1月21日，當時注冊資金僅為2000萬元。為滿足收購施美藥業(yè)資金需求，宏輝果蔬擬將騰暉醫(yī)藥注冊資本增加至5億元。

此次收購可追溯至4月28日，宏輝果蔬當時宣布，擬出資約7億元受讓施美藥業(yè)41.128%股份。

宏輝果蔬2025年歸母凈利潤僅1781萬元、經營現(xiàn)金流2.05億元。手頭并不寬裕的宏輝果蔬，為何要砸錢跨界買藥企？

這并非一場毫無根基的“硬跨界”。

宏輝果蔬創(chuàng)始人黃俊輝曾是一名外科醫(yī)生，1992年轉行創(chuàng)辦了宏輝果蔬。后來，2025年宏輝果蔬迎來新控股股東，新一屆的10名董事和高管中，一半具備醫(yī)藥背景，且多出自“上海騰瑞系”。

讓這場“跨界”有了更加合理的解釋。

其實早在2025年8月，宏輝果蔬便投資設立了上海聚匯澤醫(yī)藥技術有限公司，切入醫(yī)藥技術服務領域，但其2025年虧損145.27萬元。

如今，宏輝果蔬選擇收購這條路，可借助施美藥業(yè)直接為其疲軟的業(yè)績“輸血”——施美藥業(yè)2024年營收3.13億元、凈利潤1.07億元，2025年分別同比增長13.65%和35.65%。

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施美藥業(yè)“輸血”底氣何在？

這次施美藥業(yè)還與宏輝果蔬簽下對賭協(xié)議——2026年、2027年、2028年，施美藥業(yè)凈利潤需分別達到1.56億元、1.71億元和1.89億元或業(yè)績承諾期間內累積凈利潤不低于5.16億元。如低于承諾凈利潤的90%，要對宏輝果蔬進行補償。

天眼查信息顯示，施美藥業(yè)至今已有24年歷史，業(yè)務聚焦心腦血管藥物領域，自主研發(fā)的首仿手性降壓藥苯磺酸左旋氨氯地平片是其核心產品。藥渡數(shù)據顯示，該藥2025年前三季度市場份額占12.03%（4133.79萬元），排名第四，尚未形成絕對優(yōu)勢。

不過，施美藥業(yè)還有替米沙坦氨氯地平片、磷酸西格列汀片、培哚普利叔丁胺片等多款銷售額達千萬級的產品。豐富的產品矩陣，同樣能帶來可觀的盈利。

反過來，施美藥業(yè)曾沖刺IPO未果，宏輝果蔬作為2016年就已上市的公司，具備豐富資本市場經驗，雙方有望形成協(xié)同效應。

醫(yī)藥就像一座圍城，外面的人想進來，進來的人想出去。

在近日賽柏藍主辦的第47屆中國醫(yī)藥產業(yè)發(fā)展大會上，一業(yè)內專家披露了一組數(shù)據：截至2024年底，我國原料藥和制劑生產企業(yè)達5924家，較2020年增長33%。這一數(shù)據打破了業(yè)界此前4000余家的普遍認知。

盡管制藥行業(yè)業(yè)績增長略顯疲態(tài)，但企業(yè)依然保持擴張，說明醫(yī)藥產業(yè)賽道依舊具備市場吸引力。

2026年前4個月，申萬一級31個行業(yè)中，實現(xiàn)漲幅的有18個，生物醫(yī)藥板塊漲幅0.12%，位列第18。相較于下跌較大的商貿零售、非銀金融、農林牧漁等板塊，還是好的。

申萬三級子行業(yè)中，像醫(yī)療研發(fā)外包、原料藥、醫(yī)療耗材、線下藥店、醫(yī)院、體外診斷均實現(xiàn)了漲幅。其中，不乏有類似宏輝果蔬這樣的跨界企業(yè)借機布局，如4月26日，環(huán)保行業(yè)的中賦科技發(fā)布公告，全資子公司鼎賦醫(yī)藥擬以10億元收購CXO軍科正源87%股權。

此前還有，2025年8月，汽車行業(yè)的北京慨爾康科技開始建設醫(yī)藥產業(yè)園項目，涉足生物制藥高端制造領域；同年4月，美的集團正式成立醫(yī)療板塊。

當然，三級子行業(yè)中，血制品、醫(yī)藥流通、醫(yī)療設備、化學制劑、疫苗、中藥出現(xiàn)下跌，這其中也有一些企業(yè)開始多元化發(fā)展。

如成大生物作為國內疫苗龍頭，其已深知傳統(tǒng)疫苗市場面臨的困境。今年，其接連成立上海成大致遠醫(yī)藥科技有限公司，切入AI醫(yī)藥賽道；發(fā)起成大（大連）生物醫(yī)藥產業(yè)投資基金，投向創(chuàng)新前沿技術；同時正在籌備的成大生物創(chuàng)新制藥有限公司，直指創(chuàng)新藥。

跨界幅度更大的還有海辰藥業(yè)。2025年1月，海辰藥業(yè)發(fā)布公告稱，其控股子公司匯辰科技與賽科動力等相關方，共同設立了四川洛辰新材料科技有限公司，主要從事新能源及電子材料相關業(yè)務；亦有不少藥企成立動物藥公司。

無論是圍城內還是圍城外，本質上都是在尋找下一塊“盈利綠洲”。