2026 年春天，上海交大130周年校慶現場，聯想集團董事長兼 CEO 楊元慶以校董身份高調捐出 2 億元個人善款，聯想同步承諾未來 5 年再捐 3 億元，場面盛大、風頭無兩。

緊隨其后，聯想發布 24/25 財年財報，交出全年營收 4985 億元、同比增長 21.5%，凈利潤 104 億元、同比暴漲 36% 的亮眼成績，直言創下 “史上最佳年份之一”，喊出沖刺千億美元規模的豪言。

高光時刻，很容易讓人想起那場12年前的著名對話。

2014年，極客公園峰會上，意氣風發的楊元慶當面“教育馬斯克”，聯想一年賣 1.5 億臺設備，特斯拉才 3 萬用戶，營銷遠不如自己。

彼時的馬斯克尚未封神，楊元慶手握全球 PC 第一的寶座，視傳統制造碾壓創新科技為理所當然。

12 年后，特斯拉市值破萬億美元，聯想市值不足千億港元，當年的傲慢成了行業最大笑談。

如今聯想靠 PC 周期回暖、AI 概念炒作、海外市場放量撐起漂亮財報，一路狂奔朝著千億規模而去，卻難掩多年沉疴纏身。

國內口碑崩塌、質量投訴扎堆、售后敷衍推諉；德國遭全面禁售、海外專利糾紛纏身；大規模裁員卻包裝成 “特別獎項”，孕婦也被一鍋端；AI 轉型跟風蹭熱度，自研核心技術幾乎空白。一邊是財報暴漲、捐錢造勢、沖刺千億的雄心，一邊是口碑爛尾、爭議不斷、根基不穩的現實。

楊元慶帶領聯想狂奔的路上，光鮮財報之下，藏著太多難言之隱。

聯想史上最佳財報，周期紅利難掩沉疴

聯想 24/25 財年的亮眼數據，本質是行業周期紅利 + 極致降本 + 海外輸血三重疊加的結果，而非技術突破、產品升級、口碑回暖帶來的高質量增長。

PC 行業觸底反彈、AI 服務器概念炒作、海外市場低價放量，三重紅利讓聯想躺贏；而大規模裁員、研發壓縮、國內市場放棄治療，成了財報光鮮的殘酷代價。

PC 業務依舊是絕對基本盤，全球市占率 23.8% 穩居第一，領先第二名近 5 個百分點。但增長完全依賴行業周期復蘇，2024-2025 年全球 PC 出貨量止跌回升，企業換機潮帶動需求回暖，聯想作為行業龍頭直接受益。

國內市場卻持續潰敗，市占率從巔峰 40% 跌至 25.5%，被華為、小米、華碩全面擠壓。

黑貓投訴、小紅書等平臺，聯想筆記本投訴超萬條，集中在屏幕閃屏、主板故障、黑屏死機、轉軸斷裂、價格虛高、售后推諉。小新、ThinkBook 等入門機型品控拉胯，高端 ThinkPad、拯救系列也頻出質量門，27% 的用戶投訴率遠超行業平均。

海外市場成唯一增長引擎，營收占比超 70%，但靠低價走量、低端市場掙扎，毫無高端話語權。

歐洲、拉美、東南亞市場瘋狂鋪貨，摩托羅拉手機靠低價在歐洲擠進前五，卻難掩利潤微薄。

更致命的是，2024 年 5 月聯想及摩托羅拉所有蜂窩網絡設備（手機、平板、筆記本）在德國被全面禁售，原因是侵犯 InterDigital 4G/5G 標準必要專利。

慕尼黑法院裁定聯想拒不接受公平授權條款，產品全面下架，摩托羅拉德國官網僅剩耳機、充電寶等配件。此前還遭諾基亞專利訴訟，產品多次被禁售、召回。

美英等 “五眼聯盟” 長期禁用聯想政企設備，海外高端市場徹底失守。

所謂 AI 轉型，完全是跟風炒作、概念包裝，毫無硬核突破。聯想喊出 “AI 十年” 戰略，推出 AI PC、AI 服務器，研發投入同比增長 13%，但核心 AI 技術全部依賴英偉達、微軟，無自研大模型、無核心算法、無底層芯片。

AI 服務器業務全年首次盈利，靠的是英偉達 GPU 鋪貨，并非技術壁壘。

對比華為、小米、字節的 AI 自研，聯想 AI 更像貼標簽蹭熱點，把普通電腦改叫 AI PC，收割市場溢價。

財報里 AI 收入翻倍，本質是硬件組裝的規模增長，而非技術驅動的價值提升。

最刺眼的是瘋狂裁員、極致降本，把利潤建立在員工痛苦之上。

2025 年 12 月，聯想 ISG（基礎設施業務集團）上海研發中心被 “一鍋端”，200-400 名軟件、固件、系統適配研發人員被裁，北京、天津、深圳團隊同步縮減。裁員方式極其粗暴：原定 15 分鐘線上會議，高管遲到 13 分鐘，僅播放 2 分鐘預制錄音宣布 “戰略調整”，全程無溝通、無解釋。

更諷刺的是，CTO 將裁員包裝為 “特別獎項（Special Award）”，美其名曰 “榮譽離職”。

孕期員工也被納入裁員名單，涉嫌違反勞動法。HR 全程規避 “裁員” 二字，只談 “協商解除”，拒絕出示書面文件，被員工怒斥 “把解雇說成獎勵，毫無尊嚴”。

一邊是高管高薪、捐錢造勢，楊元慶年薪過億遠超同行；一邊是基層被裁、福利縮水、孕婦遭殃，雙標操作徹底寒了人心。

財報暴漲的真相，不過是周期紅利 + 海外低價 + 裁員降本 + 概念炒作的組合拳。

漂亮數據之下，是國內口碑崩塌、海外埋雷、AI 空心化、創新枯竭、員工離心的深層危機。

千億狂奔的路上，聯想跑得越快，空心化越嚴重。

12年年教育馬斯克，如今聯想藏著致命硬傷

2014 年那場對話，早已注定今日結局。當年楊元慶嘲笑馬斯克只有 3 萬用戶、不懂營銷，靠銷量碾壓；如今特斯拉市值破萬億，聯想不足千億，12 年差距天壤之別。這不是運氣差異，而是戰略眼光、創新基因、底層邏輯的致命差距。

聯想崛起，靠的是中國制造紅利、渠道鋪貨、低價走量、并購擴張，而非技術創新。

巔峰時期全球 PC 市占率超 30%，靠收購 IBM PC、摩托羅拉快速做大規模，卻從未掌握核心技術。

研發投入常年不足營收 3%，遠低于華為、小米、蘋果。核心芯片、主板、操作系統全部依賴外購，無自主可控技術，本質是全球最大的電腦組裝廠。

AI 浪潮下，依舊跟風貼標，不愿沉下心自研，只能靠英偉達、微軟施舍技術。

戰略搖擺、短視逐利，是最大硬傷。多年來聯想在 “貿工技” 與 “技工貿” 間反復橫跳，一會兒喊技術創新，一會兒搞渠道鋪貨；一會兒押注手機，一會兒砍掉業務；一會兒發力服務器，一會兒裁撤研發。

2014 年錯過移動互聯網，2019 年錯過智能手機，2025 年錯過 AI 自研窗口期，三次時代機遇全部錯失。

對比馬斯克長期死磕新能源、AI、航天，十年如一日深耕技術，聯想的短視與浮躁一目了然。

國內根基潰爛、海外被動，戰略空間被全面擠壓。聯想長期被質疑 “歧視國內、討好海外”，國內定價高于海外、質量不如海外、售后敷衍。

2019 年官微發布《保持思考，青年不老》一文，強硬回擊 “海外召回、中國不召回” 質疑，結果越描越黑，被網友吐槽 “通篇懟人、毫無誠意”。

多年來放棄國內研發投入，忽視用戶體驗，最終被華為、小米、華碩全面超越，國內市場節節敗退。海外看似增長，實則低端低價，專利糾紛纏身，高端市場失守。

高管高薪、套現爭議不斷，內部治理腐朽。楊元慶年薪過億，遠超同行，公司虧損時依舊高薪，被質疑 “只顧自己、不顧公司”。

多次大規模裁員，高管卻穩拿高薪、捐錢造勢，形成鮮明對比。資本市場信心不足，港股長期低迷，淪為 “僵尸股”。機構投資者紛紛看空，認為聯想缺乏長期投資價值。

12 年時間，馬斯克用技術顛覆世界，楊元慶用規模堆砌財報。當年的傲慢有多可笑，今日的差距就有多深刻。

聯想狂奔千億的路上，跑得越快，離技術創新、離時代潮流、離用戶信任越遠。

千億狂奔是虛火，聯想缺的從來不是規模

2026 年的聯想，一邊是捐錢造勢、財報暴漲、沖刺千億的高光，一邊是口碑崩塌、質量翻車、裁員亂象、海外禁售、AI 空心化的現實。當年懟馬斯克的傲慢，早已成行業笑談；今日狂奔千億的雄心，不過是掩蓋空心化的泡沫。

聯想的千億狂奔，從來不是技術驅動、創新驅動，而是周期紅利、降本增效、海外輸血、概念炒作的結果。

漂亮財報之下，是國內口碑爛尾、海外埋雷、AI 空心化、創新枯竭、員工離心、治理腐朽的深層病灶。

它缺的從來不是銷量、不是規模、不是營收，而是技術創新、用戶敬畏、長期戰略、核心價值觀。

當年馬斯克堅持技術、拒絕營銷，如今成全球首富；聯想沉迷規模、跟風炒作、短視逐，如今淪為組裝廠。

如果聯想繼續沉迷財報泡沫、捐錢造勢、規模堆砌，忽視技術研發、國內口碑、用戶體驗、員工權益，那么千億規模終將是曇花一現。

狂奔的速度越快，泡沫破裂的那天就越慘烈。

聯想真正需要的，不是狂奔千億的速度，而是回歸初心、深耕技術、敬畏用戶、尊重員工、長期主義的定力。

否則，當年的傲慢有多可笑，未來的結局就有多凄涼。

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