作者：kangins

個(gè)貸不良市場，已經(jīng)不是“邊角料市場”了。

它正在變成銀行資產(chǎn)處置里最刺眼、最現(xiàn)實(shí)、也最難處理的一塊硬骨頭:

根據(jù)銀登中心等公開信息，2025年各類出讓方掛牌個(gè)貸不良資產(chǎn)包合計(jì)約1042個(gè)，掛牌本金規(guī)模約2226.73億元。其中，消費(fèi)貸及經(jīng)營貸本金規(guī)模約1407.62億元，信用卡本金規(guī)模約819.11億元。

也就是說，僅2025年一年，擺上貨架等待處置的個(gè)貸不良本金規(guī)模，已經(jīng)超過2200億元。

這不是一個(gè)小數(shù)字,它背后對應(yīng)的是過去幾年居民端信用風(fēng)險(xiǎn)的持續(xù)累積：

房貸壓力、消費(fèi)貸壓力、經(jīng)營貸壓力、信用卡壓力，最終都在資產(chǎn)包轉(zhuǎn)讓市場上集中顯影。

個(gè)貸不良，正在從銀行報(bào)表里的一個(gè)“風(fēng)險(xiǎn)科目”，變成一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈級別的大生意。

拆解2025年個(gè)貸不良掛牌及成交情況

先看最核心的一組數(shù)據(jù):

自21年試點(diǎn)放開以來截至2025年Q4，銀登中心累計(jì)成交個(gè)貸不良資產(chǎn)包1985個(gè)，累計(jì)成交本金規(guī)模約3663億元。其中，2025年全年成交資產(chǎn)包891個(gè)，成交本金規(guī)模1993.21億元，占五年合計(jì)成交本金的54%。

這意味著什么？

意味著2025年已經(jīng)成為個(gè)貸不良批量轉(zhuǎn)讓的真正拐點(diǎn)。

從年度成交數(shù)據(jù)看：

2021年，成交資產(chǎn)包45個(gè)，成交本金17.72億元；
2022年，成交資產(chǎn)包86個(gè)，成交本金57.18億元；
2023年，成交資產(chǎn)包390個(gè)，成交本金621.87億元；
2024年，成交資產(chǎn)包573個(gè)，成交本金972.09億元；
2025年，成交資產(chǎn)包891個(gè)，成交本金1993.21億元。

四年時(shí)間，成交本金規(guī)模從17.72億元膨脹到1993.21億元，增長超過百倍。

如果說2021年、2022年還是試點(diǎn)探索期，那么2023年開始就是規(guī)模化起量，2025年則正式進(jìn)入集中爆發(fā)期，而且有兩個(gè)數(shù)字值得關(guān)注：

1、2021-2025年成交規(guī)模，2025年一年占了五年量的約50%；
2、2025年，光第四季度單季成交規(guī)模達(dá)到935億元，幾乎占2025年全年成交規(guī)模的一半。

再看掛牌端。

2025年未成交個(gè)貸包統(tǒng)計(jì)顯示，當(dāng)年掛牌資產(chǎn)包合計(jì)約1042個(gè)。其中：

股份制銀行377個(gè)，國有大型銀行307個(gè)，消費(fèi)金融公司232個(gè)，城商行63個(gè)，農(nóng)村中小銀行機(jī)構(gòu)56個(gè)，汽車金融公司5個(gè)，信托公司2個(gè)。

從本金規(guī)模看，2025年各類出讓方掛牌本金合計(jì)約2226.73億元，其中：

股份制銀行掛牌本金規(guī)模最大，約889.54億元；消費(fèi)金融公司約698.20億元；國有大型銀行約318.22億元；城市商業(yè)銀行約270.25億元；農(nóng)村中小銀行機(jī)構(gòu)約34.26億元；汽車金融公司約8.67億元；信托公司約7.59億元。

這組數(shù)據(jù)說明一個(gè)事實(shí)：

股份制銀行、國有大行和消費(fèi)金融公司，是當(dāng)前個(gè)貸不良資產(chǎn)包的三大主力出讓方。

但供給放量，并不意味著資產(chǎn)好賣。

2023年到2026年一季度，各季度未成交率在16%—35%之間波動(dòng)。2025年二季度未成交率高達(dá)35%，2025年四季度雖然成交量放大，但未成交資產(chǎn)包也達(dá)到147個(gè)。

換句話說，個(gè)貸不良市場不是“有包就有人搶”，而是進(jìn)入了非常明顯的分化階段：

好資產(chǎn)、好賬齡、好區(qū)域、好定價(jià)，可以成交；反之，即便掛牌，也可能流拍。

銀行的個(gè)貸壓力：“隱性承壓”變成“顯性出清”

從銀行體系看，個(gè)貸不良壓力并不均勻。

國有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行，面對的是完全不同的客群、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和處置難度。

先看六大行的個(gè)貸不良情況。從公開年報(bào)來看：
1、2025年六大行整體資產(chǎn)質(zhì)量仍保持穩(wěn)定，多家大行總體不良貸款率較2024年末下降；

2、零售端，尤其個(gè)人消費(fèi)貸、個(gè)人經(jīng)營貸、信用卡和住房按揭，壓力正在顯現(xiàn)，不良率較24年有個(gè)明顯的上升趨勢。

3、個(gè)貸的主力軍，根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)及公開報(bào)道顯示，2025年六大行個(gè)人住房貸款余額合計(jì)約24.48萬億元，較2024年底減少約7115億元，個(gè)人房貸余額已連續(xù)第三年下降。

這背后反映的是兩個(gè)信號：

第一，居民加杠桿意愿下降，新增房貸投放不足；
第二，存量貸款提前還款、收入承壓、房價(jià)波動(dòng)等因素，對銀行零售資產(chǎn)質(zhì)量形成壓力。

再來看股份制銀行的個(gè)貸不良情況。

股份制銀行方面，我們重點(diǎn)看招商銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、中信銀行、平安銀行等頭部機(jī)構(gòu)，其中，信用卡是核心壓力源：

1、2025年，股份制銀行在個(gè)貸不良掛牌市場中的存在感最強(qiáng)：資產(chǎn)包數(shù)量377個(gè)，掛牌本金規(guī)模約889.54億元，其中信用卡本金規(guī)模約676.73億元，遠(yuǎn)高于消費(fèi)貸及經(jīng)營貸的212.81億元；

2、2025年信用卡不良仍是銀行零售資產(chǎn)質(zhì)量的“重災(zāi)區(qū)”。部分銀行信用卡不良率超過3%，工商銀行2025年信用卡不良率達(dá)到4.61%，民生銀行為3.87%；不過招商銀行、興業(yè)銀行、平安銀行、浦發(fā)銀行等部分股份行在信用卡風(fēng)控和壓降上有一定改善；

再來看城商行。

城商行方面，區(qū)域特征強(qiáng)，互聯(lián)網(wǎng)平臺產(chǎn)品占比高。當(dāng)前個(gè)貸不良出讓較為活躍的區(qū)域，主要集中在長三角等經(jīng)濟(jì)活躍地區(qū)：

從2025年數(shù)據(jù)看，城商行掛牌資產(chǎn)包數(shù)量63個(gè)，掛牌本金規(guī)模約270.25億元。其中消費(fèi)貸及經(jīng)營貸本金規(guī)模約205.71億元，信用卡本金規(guī)模約64.54億元。

相比股份行，城商行的信用卡壓力不是絕對主線，更多體現(xiàn)為區(qū)域性消費(fèi)貸、經(jīng)營貸、互聯(lián)網(wǎng)平臺合作產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)釋放。

這里以上海銀行、寧波銀行作為城商行典型來分析：

1、2025年末上海銀行個(gè)人貸款不良率為1.34%，較上年末上升20個(gè)基點(diǎn)；其中個(gè)人經(jīng)營性貸款不良率由1.56%升至2.39%，住房按揭貸款不良率由0.45%升至0.69%。

2、寧波銀行2025年末個(gè)人信貸貸款余額2632億元，較上年末增長0.57%，整體不良貸款率0.76%，保持較低水平；

最后看一下農(nóng)商行，其個(gè)貸不良體現(xiàn)的更為明顯：

小額、分散、區(qū)域強(qiáng)，處置更依賴本地化。

農(nóng)商行個(gè)貸不良的特點(diǎn)與大行、股份行完全不同：

從2025年掛牌數(shù)據(jù)看，農(nóng)村中小銀行機(jī)構(gòu)掛牌資產(chǎn)包數(shù)量56個(gè)，掛牌本金規(guī)模約34.26億元，其中信用卡僅約1.04億元，主要還是消費(fèi)貸、經(jīng)營貸、農(nóng)戶貸款等資產(chǎn)。

這里以廣州農(nóng)商銀行為例，2025年年報(bào)顯示，截至2025年末該行資產(chǎn)總額1.38萬億元，客戶存款總額1.01萬億元，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入153.90億元、凈利潤24.64億元。該類農(nóng)商行雖然規(guī)模不小，但個(gè)貸不良處置仍然高度依賴區(qū)域經(jīng)營和本地化風(fēng)控。

寫在最后

2225億掛牌，不是終點(diǎn)，而是開始。

2025年的個(gè)貸不良市場，已經(jīng)完成了從試點(diǎn)到規(guī)模化的跨越。掛牌放量、成交放量、價(jià)格穩(wěn)定、流拍分化，構(gòu)成了這個(gè)市場最真實(shí)的畫像。

但個(gè)貸不良的難點(diǎn)，從來不在“賣出去”這一刻，而在賣出去之后。

誰能收得回來？
誰能合法合規(guī)地收回來？
誰能以低成本收回來？
誰能在監(jiān)管收緊、催收降溫、居民收入修復(fù)緩慢的大環(huán)境下，仍然跑通資產(chǎn)回收模型？

這才是未來個(gè)貸不良市場真正的勝負(fù)手。