斑馬消費(fèi) 任建新

即時(shí)零售賽道再起并購(gòu)傳聞。

上周五，有消息稱阿里、京東、美團(tuán)正在競(jìng)購(gòu)樸樸超市：阿里已安排專業(yè)團(tuán)隊(duì)進(jìn)場(chǎng)開展盡職調(diào)查，京東由今日資本徐新牽頭對(duì)接談判，美團(tuán)也同步參與報(bào)價(jià)博弈，互聯(lián)網(wǎng)巨頭對(duì)優(yōu)質(zhì)前置倉(cāng)資產(chǎn)的爭(zhēng)奪趨于白熱化。

相關(guān)媒體報(bào)道顯示，樸樸超市的估值為20億-50億美元，遠(yuǎn)高于今年2月美團(tuán)收購(gòu)叮咚買菜7.17億美元的價(jià)格。

歷經(jīng)多年野蠻生長(zhǎng)與市場(chǎng)洗牌，國(guó)內(nèi)前置倉(cāng)賽道格局基本塵埃落定。每日優(yōu)鮮早已退出市場(chǎng)，叮咚買菜投入美團(tuán)懷抱，樸樸已是唯一的獨(dú)立運(yùn)營(yíng)前置倉(cāng)頭部平臺(tái)。

此番三大巨頭搶購(gòu)樸樸，是即時(shí)零售賽道發(fā)展到成熟階段的關(guān)鍵博弈，誰能拿下優(yōu)質(zhì)區(qū)域倉(cāng)配資產(chǎn)，就可快速補(bǔ)齊業(yè)務(wù)短板，完善自身在區(qū)域市場(chǎng)的拼圖，從而在競(jìng)爭(zhēng)中贏得優(yōu)勢(shì)。

不過，對(duì)于這一市場(chǎng)傳聞，阿里、京東、美團(tuán)以及樸樸，均未作出正面回應(yīng)。

稀缺的區(qū)域龍頭

雖然，目前阿里、京東、美團(tuán)競(jìng)購(gòu)樸樸超市的消息尚未得到官方證實(shí)，但作為當(dāng)前前置倉(cāng)賽道僅剩的頭部獨(dú)立平臺(tái)，樸樸有價(jià)值得到互聯(lián)網(wǎng)巨頭們的集體垂青。

在競(jìng)爭(zhēng)激烈的即時(shí)零售市場(chǎng)，樸樸依托獨(dú)特倉(cāng)配模式和區(qū)域深耕，走出了一條獨(dú)立發(fā)展路徑，并在區(qū)域市場(chǎng)構(gòu)筑起了較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

當(dāng)前即時(shí)零售的模式主要分為三種：超市自營(yíng)、平臺(tái)自營(yíng)、第三方撮合履約。樸樸屬于典型平臺(tái)自營(yíng)前置倉(cāng)模式，且主打千平大型倉(cāng)儲(chǔ)站點(diǎn)，單倉(cāng)上架商品品類豐富，覆蓋生鮮食材、日用快消等家庭剛需品類，商品豐富度優(yōu)于多數(shù)同行。

這種大倉(cāng)模式，前期重資產(chǎn)、重投入，可一旦模式跑通、單量提升，可逐步轉(zhuǎn)化成運(yùn)營(yíng)端的效率優(yōu)勢(shì)，攤薄整體履約開支。

事實(shí)上，從行業(yè)橫向?qū)Ρ葋砜矗瑯銟阏w成本管控、運(yùn)營(yíng)效率處在行業(yè)第一梯隊(duì)。長(zhǎng)江證券研報(bào)披露，近幾年樸樸超市的毛利率逐年上升，且履約成本低于行業(yè)平均水平3成以上，是為數(shù)不多真正跑通前置倉(cāng)盈利模型的獨(dú)立平臺(tái)。

長(zhǎng)江證券研報(bào)測(cè)算數(shù)據(jù)，2025年前置倉(cāng)賽道格局已相對(duì)清晰，小象超市市場(chǎng)份額約25%-30%，盒馬20%-25%，叮咚買菜15%-18%，樸樸超市以12%-15%的市占率位居第一梯隊(duì)，且在華南、華中核心市場(chǎng)具有較大優(yōu)勢(shì)。

巨頭各懷心思

三大互聯(lián)網(wǎng)巨頭均有收購(gòu)樸樸超市的動(dòng)機(jī)，這并非單純的資本擴(kuò)張，而是立足自身業(yè)務(wù)版圖，補(bǔ)齊短板、卡位市場(chǎng)的選擇。

阿里存在華南即時(shí)零售拓展短板，京東欠缺高頻生鮮流量入口，美團(tuán)側(cè)重市場(chǎng)防御與格局平衡，樸樸的區(qū)域布局與成熟運(yùn)營(yíng)體系，恰好契合各家當(dāng)下的戰(zhàn)略訴求。

從市場(chǎng)消息來看，阿里已啟動(dòng)盡職調(diào)查等前期工作，收購(gòu)意愿相對(duì)積極，可借此提升在生鮮板塊的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

阿里系生鮮業(yè)務(wù)區(qū)域不太均衡，盒馬在華北、長(zhǎng)三角市場(chǎng)根基穩(wěn)固，但在華南市場(chǎng)面臨其他成熟平臺(tái)的激烈競(jìng)爭(zhēng)。如若本次合作落地，阿里可直接承接樸樸現(xiàn)成的倉(cāng)儲(chǔ)網(wǎng)點(diǎn)、成熟運(yùn)營(yíng)體系以及高粘性存量用戶。

同時(shí)，雙方業(yè)態(tài)具備天然協(xié)同空間，盒馬兼顧線下門店體驗(yàn)與線上配送服務(wù)，樸樸專注純線上即時(shí)履約，兩類模式互補(bǔ)搭配，能夠豐富本地生活服務(wù)場(chǎng)景，進(jìn)一步提升阿里在即時(shí)零售賽道的整體競(jìng)爭(zhēng)力。

京東想要拿下樸樸，則是著眼補(bǔ)齊自身高頻生鮮消費(fèi)場(chǎng)景的短板。

京東傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)集中在3C數(shù)碼、大家電等低頻高客單品類，生鮮、日用百貨等高頻剛需品類一直是其業(yè)務(wù)薄弱環(huán)節(jié)。樸樸十年區(qū)域運(yùn)營(yíng)，積累了龐大訂單體量和高用戶復(fù)購(gòu)意愿，能夠?yàn)榫〇|帶來高頻流量，完善平臺(tái)整體消費(fèi)場(chǎng)景結(jié)構(gòu)。

除此之外，樸樸已經(jīng)跑通的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)與成本控制模式，對(duì)京東自營(yíng)生鮮業(yè)務(wù)具備重要參考價(jià)值。

美團(tuán)下場(chǎng)爭(zhēng)搶，更多出于行業(yè)防御與穩(wěn)固龍頭地位的考量。手握小象超市和叮咚買菜，美團(tuán)已牢牢鎖定前置倉(cāng)龍頭地位，可一旦阿里或京東將樸樸收入囊中，將直接沖擊美團(tuán)現(xiàn)有區(qū)域市場(chǎng)份額。

美團(tuán)參與報(bào)價(jià)博弈，首要目的就是阻擊競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手收攏華南優(yōu)質(zhì)倉(cāng)配與用戶資產(chǎn)，避免自身陷入被動(dòng)。與此同時(shí)，樸樸多年沉淀的高密度網(wǎng)點(diǎn)運(yùn)營(yíng)和運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，也可與美團(tuán)現(xiàn)有即時(shí)零售業(yè)務(wù)深度融合，進(jìn)一步優(yōu)化整體履約效率，鞏固自身的賽道地位。

行業(yè)整合進(jìn)入尾聲

樸樸超市誕生于生鮮電商如火如荼的2016年。彼時(shí)，大批平臺(tái)如雨后春筍般冒出，依靠資本補(bǔ)貼快速跑馬圈地，全國(guó)瘋狂布局城市點(diǎn)位。

從中國(guó)零售重鎮(zhèn)福州起步，樸樸超市始終保持低調(diào)發(fā)育。雖然，公司已位居中國(guó)網(wǎng)絡(luò)零售TOP 10，但其創(chuàng)始人陳木旺幾乎從未接受過媒體采訪，在互聯(lián)網(wǎng)上幾近隱身。

這種低調(diào)并未影響樸樸超市在資本市場(chǎng)的關(guān)注度。工商資料顯示，2016年-2021年，其先后拿下了高榕資本、IDG資本等參與的多輪融資，2019年底的B+輪單次就獲得了1億美元。

即便有資本在背后撐腰，樸樸也并未跟風(fēng)冒進(jìn)，而是深耕福州本地市場(chǎng)，堅(jiān)持大倉(cāng)前置布局，自建配送團(tuán)隊(duì)，以穩(wěn)定的半小時(shí)配送時(shí)效積累口碑。

這種穩(wěn)扎穩(wěn)打的本地化運(yùn)營(yíng)策略，幫助樸樸順利熬過行業(yè)早期混亂競(jìng)爭(zhēng)階段。2019年福州市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)趨于成熟后，才逐步啟動(dòng)向外拓城，且始終遵循單城運(yùn)營(yíng)成熟，再開拓新區(qū)域的節(jié)奏，把成型的運(yùn)營(yíng)模式復(fù)制到大灣區(qū)、中西部核心城市。

截至目前，樸樸超市也僅僅進(jìn)駐了福建、廣東、湖北、四川等4省11座城市。

正是靠精細(xì)化運(yùn)營(yíng)、嚴(yán)格成本管控以及深度區(qū)域深耕，樸樸得以穿越即時(shí)零售行業(yè)多輪調(diào)整周期，成長(zhǎng)為具備獨(dú)立造血能力的頭部區(qū)域平臺(tái)。

據(jù)多家媒體報(bào)道，2024年，樸樸超市全年?duì)I收約300億元，并首次實(shí)現(xiàn)了年度盈利。

早在2022年，樸樸超市就曾傳出境外上市計(jì)劃，但I(xiàn)PO進(jìn)程在完成紅籌架構(gòu)搭建并啟動(dòng)審計(jì)后突然停止。去年，又有消息稱，公司正接觸頭部投行，重啟赴港上市計(jì)劃。

目前，樸樸收購(gòu)相關(guān)事項(xiàng)尚處于市場(chǎng)傳言階段，交易能否落地、花落誰家等，均存在較大不確定性。

但有一點(diǎn)可以確定，即時(shí)零售的行業(yè)整合進(jìn)程已步入尾聲，樸樸的最終歸屬，或?qū)⒊蔀楸据喰袠I(yè)整合的標(biāo)志性事件。而各大平臺(tái)圍繞履約基建、供應(yīng)鏈、區(qū)域市場(chǎng)的深度競(jìng)爭(zhēng)，仍將繼續(xù)。