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兩年糾紛落幕,王健林背38億連帶債務

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資料圖。

兩年糾紛落幕 王健林背 38 億連帶債務

王琳

5月21日晚間,永輝超市(601933.SH)一紙公告攪動市場:

公司與大連御錦貿(mào)易有限公司、王健林、孫喜雙及大連一方集團仲裁裁決一案,上海國際經(jīng)濟貿(mào)易仲裁委員會作出的上國仲(2024)第3170號仲裁裁決文書已發(fā)生法律效力。經(jīng)公司向法院申請執(zhí)行,近日收到法院出具的《受理案件通知書》,決定立案執(zhí)行。

案件涉及金額為剩余股份轉(zhuǎn)讓款36.39億元及相關違約金、律師費、仲裁費等其他費用,合計逾38億元,王健林、孫喜雙及大連一方集團需承擔連帶保證責任。

這場持續(xù)近兩年的商業(yè)糾紛,既是永輝超市自救回血的無奈之舉,也是萬達集團深陷債務泥潭的真實縮影,此次司法強制執(zhí)行,無疑為其緊繃的流動性危機再添重壓。

從戰(zhàn)略綁定到分手博弈

這場糾紛的源頭,可追溯至多年前的一次戰(zhàn)略牽手。

2016年9月,萬達商業(yè)從港交所退市并啟動A股上市,與投資人簽署一份價值高達300億的對賭協(xié)議,約定兩年內(nèi)完成A股上市,否則將承擔數(shù)百億的股權回購與利息償還義務。最終,萬達沒有在兩年內(nèi)完成A股上市,就在萬達面臨巨額賠償之際,2018年1月,騰訊作為主發(fā)起方,聯(lián)合蘇寧、京東、融創(chuàng)以約340億元收購了萬達商業(yè)投資人的14%股份。

彼時的永輝超市正值擴張高峰期,線下生鮮渠道優(yōu)勢顯著,具備大額投資能力,而遍地開花的萬達廣場急需優(yōu)質(zhì)商超入駐完善業(yè)態(tài),雙方一拍即合。2018年底,永輝超市從孫喜雙控股的大連一方集團手中,收購萬達商管3.89億股,占比1.5%。

然而,A股上市并不順利,2021年3月,萬達商業(yè)宣布終止A股上市計劃,并對旗下輕資產(chǎn)進行重組,以“珠海萬達商管”的名義繼續(xù)沖擊港股。同年,珠海萬達商管與太盟投資、騰訊、鄭裕彤家族等22家機構(gòu)投資者簽訂對賭協(xié)議,若2023年底前未能上市,上述投資人在原投資安排中享有到期贖回權。

港股上市依然不順利,在四度遞交招股書之后,2023年12月,珠海萬達商管IPO顯示“失效”。

2023年12月,為盤活資產(chǎn)、回籠資金,永輝超市與大連御錦貿(mào)易有限公司簽訂《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》,約定將持有的3.89億股萬達商管股份整體出售,總對價45.3億元,由大連御錦分八期支付。

天眼查信息顯示,大連御錦為大連一方集團間接全資子公司,一方集團與萬達集團關系頗深,是多年來的深度合作伙伴,萬達集團董事長王健林與一方集團董事長孫喜雙更是擁有長達30年私交的老朋友。

坎坷“討債”路

但交易并不順利,除首期轉(zhuǎn)讓款按時支付外,2024年4月至7月,大連御錦第二期、第三期轉(zhuǎn)讓款連續(xù)出現(xiàn)逾期情況。

2024年7月,永輝超市公告《關于調(diào)整出售資產(chǎn)方案的議案》指出,由于購買方大連御錦目前存在短期資金周轉(zhuǎn)困難,其正積極處置資產(chǎn)以回籠資金用以支付本次交易股份轉(zhuǎn)讓價款。同時,永輝超市與大連御錦、王健林、孫喜雙、大連一方集團有限公司簽署補充協(xié)議,調(diào)整支付方案并補充王健林、大連御錦實際控制人孫喜雙、一方集團為交易擔保方。

但到了2024年10月10日,本該9月30日到賬的第四期股權轉(zhuǎn)讓款3億元,永輝超市并未收到。至此,大連御錦僅支付了前三期轉(zhuǎn)讓款,未付金額仍達36億元以上。永輝超市在公告中表示,目前已提起仲裁,追究大連御錦、王健林、孫喜雙、一方集團等擔保人責任。

2024年10月12日,永輝超市收到上海國際經(jīng)濟貿(mào)易仲裁委員會受理通知,決定受理。

2026年4月,上海國際經(jīng)濟貿(mào)易仲裁委員會作出裁決:大連御錦支付36.39億元剩余股份轉(zhuǎn)讓款、2.18億元到期違約金及其他相關費用,王健林、孫喜雙、大連一方集團承擔連帶保證責任。付款義務應于裁決生效之日起20日內(nèi)履行完畢,但截至公告披露日,被申請人尚未履行相關義務。

5月6日,永輝超市發(fā)布進展公告稱,仲裁裁決已生效且裁決載明的履行期限已屆滿,被申請人就付款義務正與公司積極溝通,但尚未履行相關義務。鑒于此,公司將通過法律途徑申請強制執(zhí)行并依法處置已保全的被申請人財產(chǎn)。

5月21日,永輝超市向法院申請執(zhí)行,并收到法院出具的《受理案件通知書》,這場糾紛正式進入司法強制階段。

永輝超市在公告里表示,本次仲裁事項不會影響公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動,但案件執(zhí)行回款金額存在不確定性,暫時無法確定對公司本期或期后利潤的影響。公司將根據(jù)案件的后續(xù)進展及結(jié)果,依據(jù)有關會計準則的要求和實際情況進行相應的會計處理,對公司損益的影響以會計師年度審計確認后的結(jié)果為準。

債務背后的自救剛需

從2024年10月提起仲裁,到2026年5月強制執(zhí)行立案,永輝超市歷時19個月并非單純的商業(yè)維權,而是自身現(xiàn)金流承壓下的必然選擇。

財報數(shù)據(jù)顯示,2025年永輝超市營業(yè)收入為535.08億元,同比下降20.82%;實現(xiàn)歸母凈利潤為-25.52億元,與上年同期相比增加虧損10.87億元,這也是永輝超市連續(xù)第三年歸母凈利潤為負。

永輝超市表示,業(yè)績下滑主要由于,在商品策略方面,公司深度改革了供應鏈,為此短期面臨缺貨及毛利率下滑的壓力,對營業(yè)收入造成了一定的影響。同時,公司深度調(diào)改了284家門店,并關閉了381家與公司未來戰(zhàn)略定位不相符的門店。

門店調(diào)改需要付出巨大的成本,也對利潤產(chǎn)生了直接的影響。

主要包括:調(diào)改相關的資產(chǎn)報廢損失、停業(yè)裝修營業(yè)收入損失、一次性開辦費投入等,其中資產(chǎn)報廢及一次性投入合計約8.8億元,門店因停業(yè)裝修產(chǎn)生的毛利額損失預估約3億元,同時,關閉381家門店也產(chǎn)生了較大損失,主要包含資產(chǎn)報廢損失、人員優(yōu)化離職補償、租賃相關的違約賠償?shù)取?/p>

除此之外,大額資產(chǎn)減值也進一步侵蝕利潤:2025年公司計提資產(chǎn)減值準備3.5億元,其中計提長期股權投資減值0.91億元,存貨跌價損失0.42億元,其他長期資產(chǎn)減值2.17億元。另外,公司持有的境外股權投資 Advantage Solutions 股票因股價持續(xù)下跌本年確認公允價值變動損益-2.36億元,持有的大連萬達商管股權確認公允價值損益-0.75億元。

永輝超市在2025年財報中提到,自2024年5月起始,公司快速完成門店網(wǎng)絡優(yōu)化,采購模式調(diào)整、賣場空間升級、文化福利完善等工作,調(diào)改效果初步顯現(xiàn)。基于這一進展,公司2026年將重心由“快速整改”向“精細化深耕”與“專業(yè)能力夯實”過渡,以“文化提級、組織提效、商品提質(zhì)、場景提銷”四大戰(zhàn)略支柱,全面啟動覆蓋全員的第二階段調(diào)改工作。

王健林承擔連帶責任

永輝超市38億追償立案的背后,也是萬達集團積重難返的債務危機。

大連萬達商業(yè)管理集團股份有限公司(萬達商管)在上交所發(fā)布的債券公告顯示,2024年上半年,公司合并口徑有息負債1375.61 億元,其中一年內(nèi)到期的有息負債302.69億元。公告稱,公司有息負債存量較大,一年內(nèi)到期規(guī)模較高,存在一定的債務壓力。

同期,萬達商管實現(xiàn)營業(yè)收入268.5億元,同比增長5.5%,歸屬母公司凈利潤為48.35億元,同比下降28.15%。萬達商管至今未公布2025年度業(yè)績報告。

為緩解流動性壓力,萬達集團開啟“變賣資產(chǎn)”模式,根據(jù)媒體統(tǒng)計,截至2026年初,已累計出售超過80座萬達廣場,其中,2025年5月一次性打包出售了48座。2026年開年,又相繼出售了上海顓橋、湖南常德、江蘇常州新北和四川遂寧等地的萬達廣場。

除萬達廣場外,萬達酒店管理公司全部股權、萬達電影、海外傳奇影業(yè)等資產(chǎn)也已悉數(shù)出售。

今年1月30日,大連萬達商業(yè)管理集團股份有限公司還發(fā)行一筆美元債,發(fā)行規(guī)模3.6億美元,息票率12.75%。這是時隔三年后,大連萬達商管再發(fā)境外債,但12.75%的高利率,遠超行業(yè)平均水平。

此次糾紛中,王健林也承擔連帶責任,若大連御錦無力支付,王健林等擔保人能否履行償付義務,這對個人財富也大幅縮水的王健林而言,無疑是巨大的打擊。

與此同時,永輝并非唯一追債方。與永輝超市同期退出的原投資人,還有碧桂園、碧桂園服務、蘇寧易購等,蘇寧易購也同樣進行了仲裁,涉及金額50.4億元。

從法律層面來看,仲裁裁決生效、法院正式立案執(zhí)行,意味著永輝超市的債權已獲得司法確認,后續(xù)可通過查封、凍結(jié)、拍賣被申請人資產(chǎn)等實現(xiàn)回款。但考慮到被申請人整體債務規(guī)模龐大、資產(chǎn)處置難度高,追償?shù)淖罱K回款比例和落地時間,仍存在較大不確定性。

隨著法院立案執(zhí)行,這場持續(xù)兩年多的追債風波,也正式進入司法強制執(zhí)行的新階段。

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