北京
國內足療保健連鎖品牌華夏良子近日正式啟動赴港上市進程，擬通過中泰證券旗下子公司中泰國際作為保薦機構，沖刺港股IPO。若此次上市成功，華夏良子將成為中國內地及香港資本市場首家足療保健服務類上市公司。
公開信息顯示，華夏良子成立于1997年，總部位于山東濟南，是國內較早成立的連鎖型健康養生服務企業。目前其在國內擁有超過400家連鎖門店，覆蓋山東、北京、上海、江蘇、湖南等百余個城市，運營面積超過50萬平方米，業務同時延伸至倫敦、柏林、赫爾辛基、美國、加拿大等海外市場。經營數據方面，華夏良子2025年年接待量突破5000萬人次，相當于每天有超過13萬顧客光顧，累計服務用戶已超3億人次。
值得關注的是，華夏良子的商業版圖早已不限于“按腳”。公司旗下已孵化出久木及（湯泉）、次第花開（素食雅宴）、本正醫道（中醫理療）、那觀、寬源生物、夏蕾科技等多個子品牌，業務延伸至中醫理療、生物科技乃至護膚品領域。這家發軔于濟南一家190平方米小店的企業，經過近三十年發展，已成長為員工近萬名、會員五百多萬的行業龍頭。
華夏良子沖刺IPO的背后，是中國健康養生行業的快速增長。數據顯示，2025年中國按摩足療行業市場規模已達7000億元，預計2026年將突破7300億元。但長期以來，行業呈現“大市場、小巨頭”格局，企業多以區域連鎖為主，資本化程度極低。
然而，華夏良子面臨的挑戰同樣不容忽視。在股權結構方面，公司創始人史蕾持股99.9%，股權高度集中，要滿足港交所公眾持股比例不低于25%的要求，仍需較大調整。
在合規性方面，足療按摩行業長期面臨用工合規、收入確認缺乏正規發票等質疑，公司旗下門店也曾因食品安全、衛生問題等受到行政處罰。值得注意的是，其2022至2024年工商年報披露的參保員工人數僅為287至309人，這與400多家直營門店的規模存在明顯差距。
從行業競爭格局看，重慶富僑曾于2015年在澳大利亞上市，后因財報問題于2018年退市；頤而康等企業也長期擱置于上市輔導階段。前車之鑒表明，以足療保健為主營業務的企業走向資本市場，面臨的不僅是業績要求，還有加盟合規性、用工管理、財務透明度等多重考驗。
此外，來自線上按摩平臺和智能按摩設備服務商的競爭也在加劇。東郊到家等輕資產平臺大幅分流了年輕客群，樂摩科技等智能按摩椅服務商也已布局交通樞紐與商圈。
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