湖南
張書樂 人民網、人民郵電報專欄作者
方向盤都在國人自己手中，
肥水不流外人田。
做游戲很行，炒股也會厲害嗎？
在2026年，這個話題很熱！
游戲圈投資家，這一稱號，曾經特指昆侖萬維。
彼時，由于投資映客、趣店、Musical.ly、閑徠互娛、如涵、Opera等公司，讓游戲業務一直呈下滑趨勢的昆侖萬維，在2015年到2020年間，投資收益從1.59億元飆升至33.62億元。
6年間增長了20倍，在營收中占比一度超六成。
這一過程中，昆侖萬維的定位也逐漸不再以游戲為核心。
然而，2026年初的一波上市潮，“游戲圈投資家”這個名號，卻似乎開始泛指中國游戲大廠們。
1月2日，港交所新年首個交易日，國產GPU龍頭企業壁仞科技以“港股GPU第一股”之名上市。
8日，國產GPU企業天數智芯掛牌港股。
同日，智譜AI上市，成為全球首家以通用人工智能（AGI）基座模型為核心業務的上市公司。
僅僅一天后，港交所鑼聲再次敲響，中國大模型企業MiniMax正式登陸主板。
這些公司上市后動輒千億的市值大爆發，也讓其背后的重要投資者如騰訊、米哈游、三七互娛、游族網絡等國內主流游戲公司備受關注。
加上此前，2025年12月5日，“國產GPU第一股”摩爾線程在科創板上市后，更讓A股市值第一的游戲廠商世紀華通在5天后發布公告稱，因間接戰投摩爾線程，預計2025年第四季度浮盈超6億元。
似乎，昆侖萬維“改行”的往事，又在游戲大廠身上重演，游戲公司都開始改行投資、開始炒股了？
然而，真的如此嗎？
看似千億市值的上市公司，究竟給游戲巨頭們帶來了什么？
世紀華通公告里的兩個字給出了線索：浮盈。
這個詞代表投資者持有資產時因市場價格波動產生的未實現盈利。
沒有套現的股票，充其量不過是一串數字。
事實上，世紀華通、米哈游、三七互娛等公司還在投資腦機接口，這是個或許十余年后才能落地的未來風口。
對于“不差錢”的游戲巨頭們而言：炒股炒不成實業，投資投的是未來。
因為，游戲是打開未來世界的大門！
這個大門，怎么樣來打開呢？
投資了壁仞科技的游族網絡的一番解讀，似乎能給出一點線索。
游族網絡表示，算力已成為全球科技競爭的戰略制高點。
在此背景下，國際科技巨頭紛紛加速入局算力領域，而芯片是算力基礎設施的核心組成部分。
為此，該公司還于2025年戰略投資了由商湯科技孵化的高性能 GPU 研發品牌 “曦望（Sunrise）”。
曦望定位為 “更懂 AI 的芯片公司”，是商湯 “1+X” 戰略的算力底座。
2025年7月，游族網絡與曦望簽署戰略合作協議，旨在通過前沿智能算力與游戲研發發行需求的深度融合，重塑產業鏈條。
從算力的消費者變為算力的擁有者，盡管游族網絡只是持有壁仞科技約0.21%的股份，但借此切入產業鏈上游，使其在基礎設計、算法優化與算力協同等方面積極爭奪更深層次的技術話語權，變為可能。
一個游戲圈資深老友在閑聊時曾評說，這樣的游戲圈投資家，在中國早已不是個位數，或許大潮涌動下，很快會進入3位數。
當問及為何會如此迫切，老友的表情變得很嚴肅：在下游太久了，都想力爭上游。
買買買，昔日是騰訊、網易這樣的游戲大廠專利，但“鈔能力”并不能買來一切，尤其是核心技術。
“春節剛過，有媒體爆料3D引擎軟件公司Unity Software可能出售Unity中國業務，估值超過10億美元。”老友稱，國內游戲圈一片嘩然，都覺得可以買。
畢竟，早在2012年，Unity進入中國，并將中國視為重要市場。
從《王者榮耀》《原神》等熱門手游的底層架構，到如今中國市場極度內卷的新能源汽車3D智能座艙，背后跳動的幾乎都是同一顆“心臟”Unity引擎。
這樣的關鍵心臟，掌握在外人手中，隨時有卡脖子風險，買下來的動機也就變得更加強烈。
同時，以往的國內游戲廠商海外并購經驗顯示，如果只是購買“過去”，風險小但太貴。
如今，AI賽道開啟，投資未來，投資國內科創新星，風險會大一點，但方向盤都在國人自己手中，肥水不流外人田。
大門的鑰匙有了，如何正確開啟大門呢？
下期繼續深入探討。
刊載于《人民郵電報》2026年4月2日《樂游記》專欄476期
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