近日，國航遠洋（920571.BJ）披露股東擬減持股份預披露公告，公司實控人及一致行動人計劃通過集中競價與大宗交易相結合的方式，合計減持不超過1030.24萬股，占總股本1.85%。這是公司上市以來大股東的首次公開減持。透視這份減持計劃，有幾個關鍵信息值得關注。本次減持比例有限、方式溫和，且減持背景為公司經營穩健向好、行業景氣持續上行。更重要的是，公司近期剛完成大額股份回購，持續以真金白銀回饋股東。在此背景下，此次減持可視為長期股東對過往價值投資的合理、正常回報兌現，并不改變公司長期成長的核心邏輯，價值重估空間依然可期。

長期股東首次小幅兌現，公司同步大額回購傳遞信心

本次減持的股東為公司實控人及其一致行動人，其股份均來源于上市前取得。首先，這是一次典型“長期股東”的合理減持。國航遠洋自2022年12月上市至今已逾三年，實控人團隊在公司從初創到上市、再到行業周期反轉的過程中，長期承擔創業與擴張風險。本次減持系個人或經營資金需求，屬于長期股權投資中的正常財務安排，可以視為對其長期價值投入的一次合理、小幅回報兌現，不改變其對公司長期價值的認可。

其次，減持規模有限，股權結構保持穩固。合計減持不超過1110.79萬股，占總股本2.00%，減持完成后實控人及一致行動人合計持股比例仍保持絕對控股地位，公司控制權無變更風險。減持方式采用集中競價與大宗交易并行，可有效減少對二級市場股價的直接沖擊，降低短期波動。

最為重要的是，與股東小幅減持形成鮮明對照的是，公司正以真金白銀持續表達對自身價值的堅定信心。就在本次減持計劃披露前不久，公司于2026年4月剛剛完成新一輪大額股份回購：全額完成1000萬股回購計劃，占總股本1.80%，累計回購金額超1.08億元。此外，上市至今公司已完成2022年度及2025年三季度兩次現金分紅，單次分紅金額均超過5500萬元，持續穩定兌現投資者回報。公司已先后完成兩輪股份回購，累計投入資金約1.29億元。從時間線與動作對比來看，本次減持僅為股東個人及經營層面的常規資金安排，與公司經營基本面、未來發展規劃不存在關聯。這種“股東有限兌現、公司持續回饋”的格局，恰恰說明公司治理的成熟與對長期價值的信心。

行業周期拐點已至，航運景氣持續上行

通過對國航遠洋所屬的干散貨行業進行研判，早在2023年，申萬宏源的研究指出，全球干散貨航運已進入“供給剛性約束、環保法規驅動、中國需求主導”的新周期。彼時，新船訂單占運力比降至7%的歷史低位，船廠產能被高附加值船型擠占，疊加EEXI、CII等環保法規落地，老舊船降速與拆解成為必然。市場分析人士預判，運價將從成本定價轉向需求邊際定價，旺季彈性將遠超以往。

正是在這一關鍵節點，國航遠洋展現了前瞻性戰略眼光，率先啟動新船建造布局，主動優化船隊結構，加強其在綠色船隊的布局。時至2026年，市場迎來確定性復蘇行情，內外貿市場同步回暖：截至2026年5月下旬，波羅的海干散貨指數（BDI）站穩3000點關口，較2025年底漲幅接近60%，行業運價中樞顯著抬升，全球大宗商品海運貿易量穩步增長，長航線運輸需求持續擴容。國內市場同樣景氣上行，2026年4月中國沿海散貨綜合運價指數（CBCFI）月均值達1225.49點，環比上漲10.1%，煤炭、糧食、金屬礦石等核心貨種運輸需求旺盛，內外市場量價齊升的格局，持續優化行業整體盈利空間。

運力布局持續優化，全球化賦能長效成長

而當初這一頭部券商的邏輯也被逐一驗證：運力供給持續偏緊，環保約束常態化，國航遠洋新建的高效、低能耗船隊正契合市場結構性缺口。這一系列戰略部署，最終反映在股價的持續修復與估值重估上，證明公司精準把握了周期拐點，成為行業供給收縮背景下的核心受益者。2025年全年，公司實現營業收入9.97億元，同比增長6.51%；歸母凈利潤2771.34萬元，同比增長22.28%，盈利質量持續提升。運力建設方面，公司持續推進船隊綠色化、智能化迭代，優化運力結構，2026年計劃交付6艘綠色智能新船，合計新增近50萬載重噸優質運力，其中目前已有兩艘63500載重噸外貿散貨船順利投產運營。根據上海航運交易所公布的船隊規模最新排名，截至2024年12月31日，國航遠洋憑借62艘船、420.2萬載重噸位列中國航運企業第5名，國內沿海船隊規模第2名。

在穩固內貿基本盤、夯實主業盈利能力的同時，公司加速推進全球化戰略布局，進一步拓寬長期成長邊界、提升穿越周期能力。近期公司完成了新加坡子公司開業、兩家香港子公司注冊落地，進一步完善國際化布局。依托全球化布局，公司持續對接全球大型貨主與產業龍頭，鎖定長期穩定優質貨源，持續優化跨境航線布局，提升單船運營收益。多元化的市場布局，有效對沖了單一區域市場的周期波動風險，為公司2026年持續兌現業績、穩步成長筑牢堅實根基。

深耕干散貨航運賽道多年，國航遠洋始終以綠色運力升級為核心根基，以數智化創新為發展賦能，以全球化布局拓展成長空間，走出了一條穩健可持續的高質量發展路徑。伴隨當前行業復蘇態勢，公司業績穩健增長、運力優勢凸顯、全球化布局提速，核心競爭力進一步夯實，本次減持不會對公司經營情況及發展戰略造成影響。未來，公司將持續把握航運周期上行機遇，深耕主業、精進運營、創新突破，以穩健經營和持續的股東回報，穩步釋放企業長期價值。

國航遠洋