其推手不是伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)推升的高油價(jià)，而是各國齊刷刷地大搞“財(cái)政競(jìng)賽”！

1

過 不了幾年，全球又會(huì)陷入大通脹！

之所以有這樣的感覺，主要是因?yàn)橄旅孢@張圖：

它們是7個(gè)發(fā)達(dá)國家30年期國債收益率走勢(shì)圖，從圖中可以明顯看出，7個(gè)發(fā)達(dá)國家的30年期國債收益率均齊刷刷地在往上躥。

這 就 是通脹預(yù)警！

這 就 是通脹預(yù)警！

要知道像30年期國債，收益率趨勢(shì)性往上躥通常有兩個(gè)主要原因：其一、國家瘋狂發(fā)債、信用受損，未來錢不值錢；其二、市場(chǎng)認(rèn)為長(zhǎng)期通脹會(huì)往上飆，利率也會(huì)跟著往上漲。

究竟是哪個(gè)原因呢？

面對(duì)這個(gè)問題，不少人都簡(jiǎn)單地把它歸結(jié)為伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)推升了油價(jià)，進(jìn)而抬高了通脹預(yù)期。他們給出的理由就是美國。美國3月3.3%、4月3.8%的通脹明顯比2月2.4%的通脹高了許多，而時(shí)間點(diǎn)恰恰又是伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)油價(jià)大漲。

然而，這根本無法解釋日本和英國。

單看通脹，2、3、4月份日本和英國的通脹分別是：日本，1.3% 、1.5%、1.4% ；英國，3%、3.3%、2.8%。

從通脹數(shù)據(jù)來看，日本和英國的3月份通脹很明顯受到了伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)的影響，但4月份通脹受到伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)的影響就不那么明顯，甚至已經(jīng)回歸戰(zhàn)前狀態(tài)。

所以，以上觀察不得不讓我重新審視第一個(gè)原因——財(cái)政本身。

結(jié)果我發(fā)現(xiàn)： 從2024年到2026年，美國、日本、英國和德國等財(cái)政，是除了口罩期間，歷史上又罕見地呈現(xiàn)出同步擴(kuò)張的特征。

美國： 想控制赤字，但花錢依然如流水，2024至2026財(cái)年，赤字均接近兩萬億，占GDP約6%，處于歷史的絕對(duì)高位。

日本： 財(cái)政擴(kuò)張的最積極，2024年、2025年預(yù)算外額外再補(bǔ)充，花更多錢，2026年基礎(chǔ)財(cái)政赤字預(yù)計(jì)將直接擴(kuò)大至 2萬億日元，占GDP比例明顯從2024年的2.7%升至2026年的 4%。

英國： 一心想通過財(cái)政投資來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，2025年發(fā)出了“史上最敢花錢”的支出審查報(bào)告，最近的政治動(dòng)蕩又讓人懷疑新上任的首相會(huì)進(jìn)一步花錢大手大腳。

德國： 2025年正式告別了數(shù)十年的財(cái)政保守主義，5000億歐元基金、廢除“債務(wù)剎車”，其總赤字占GDP比例預(yù)計(jì)將在2024年2.7%的基礎(chǔ)上，在2026年上升至 4%。

毫不客氣的說， 發(fā)達(dá)國家已經(jīng)從2024年又重新走上了財(cái)政擴(kuò)張之路，借的多花的多，才使30年期國債收益率在通脹明明已經(jīng)于2024年回落的情況下又不斷往上攀升的根本原因，而伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)只是掩飾通脹會(huì)上升的借口而已。

歷史的經(jīng)驗(yàn)還告訴我們： 財(cái)政無序擴(kuò)張的結(jié)果只有一個(gè)——通脹下不去，直到零星沖突的范圍進(jìn)一步擴(kuò)大（戰(zhàn)爭(zhēng)）誘發(fā)更大的財(cái)政擴(kuò)張，引發(fā)大通脹！

2

跟口罩期間的通脹相比，我覺著 下一輪通脹會(huì)是另一種形態(tài)：慢性、持久，破壞力更強(qiáng)。

為什么慢持久？

因?yàn)檫@次主導(dǎo)著各國放棄財(cái)政保守主義而開始瘋狂擴(kuò)張的根源是：地緣政治安全。

國防安全上，德國因?yàn)槎頌鯌?zhàn)爭(zhēng)，搞了5000億歐元基金，歷史性地將國防開支提升到GDP的2%以上。日本，防衛(wèi)費(fèi)預(yù)算也是連年創(chuàng)下新高，美國英國從來也沒低過。

產(chǎn)業(yè)安全上，美國搞《通脹削減法案》和《芯片法案》等巨額補(bǔ)貼，日本搞1萬億日元基金，德國搞5000億歐元特別基金.....都想獲得產(chǎn)業(yè)上的優(yōu)勢(shì)，確保供應(yīng)鏈安全。

以上博弈就是一場(chǎng)競(jìng)賽，一場(chǎng)拉鋸戰(zhàn)。所以，這一輪財(cái)政擴(kuò)張不像口罩時(shí)一次性撒很多很多錢，立馬引發(fā)通脹，它是一個(gè)財(cái)政不斷多花錢、慢慢增長(zhǎng)而引發(fā)通脹的過程。

至于為什么破壞力更強(qiáng)，因?yàn)檫@ 就 是一個(gè)“大政府時(shí)代”的回歸！

當(dāng)財(cái)政擴(kuò)張把錢花到效率更低，甚至不是提高生產(chǎn)力方向上的時(shí)候，當(dāng)貨幣又因?yàn)樨?cái)政擴(kuò)張而不斷增加的時(shí)候，通脹就完全不是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)過熱而發(fā)生，是經(jīng)濟(jì)失衡、無效貨幣太多而引起了。

這跟口罩期間的大通脹就完全不是一個(gè)性質(zhì)了——前者是從供給端影響老百姓賺錢，后者是從需求端給老百姓提供福利??！

3

面對(duì)這種局面，我們普通投資者該怎么辦？

首先，一定要認(rèn)識(shí)到這種變化， 接受“高通脹、高利率”的環(huán)境。

這里就涉及到普通投資者不得不面對(duì)的三個(gè)常見投資品——匯率、國債和黃金。

匯率方面，未來比拼不只是經(jīng)濟(jì)更關(guān)鍵的是誰能管理好自己的財(cái)政，誰越肆無忌憚地?cái)U(kuò)張財(cái)政，誰的貨幣就越疲軟。目前看歐元和人民幣會(huì)是眾多貨幣中的強(qiáng)勢(shì)貨幣。

國債方面，買短不買長(zhǎng)（我們的除外），千萬別覺著30年期5%的國債利息已經(jīng)夠高了，只要財(cái)政還在進(jìn)一步擴(kuò)張，長(zhǎng)期國債就會(huì)被拋售。

黃金方面，受制于前期大漲，再疊加美聯(lián)儲(chǔ)加息甚至縮表的預(yù)期越來越強(qiáng)烈，等待預(yù)期落地進(jìn)一步打壓金價(jià)后再擇機(jī)布局會(huì)是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

其次， 風(fēng)險(xiǎn)投資方面跟著政府的預(yù)算走。

未來，政府成為更大的買家和投資者，劍指的方向不管有沒有前景都會(huì)因?yàn)檠a(bǔ)貼吸引更多的投資者參與。值得注意的是這很容易引發(fā)行業(yè)過熱、引發(fā)泡沫，所以要懂得及時(shí)抽身，千萬別一根筋地長(zhǎng)期看好。

總之， 這次發(fā)達(dá)國家的長(zhǎng)期國債收益率集體向上、不斷破高，歸根結(jié)底是因?yàn)槲覀冋M(jìn)入一個(gè)由國家財(cái)政主導(dǎo)全球經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)代。而通脹的勢(shì)頭才剛剛隨著財(cái)政的擴(kuò)張慢慢醞釀、聚集......隨著時(shí)間的推移，這場(chǎng)“財(cái)政競(jìng)賽”勢(shì)必還會(huì)引發(fā)更大的通脹。

THE END

來源： 米宅（ID：MizhaiPlus）

轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明來源及作者 侵權(quán)必究