四川
今日A股偏弱震蕩。上證綜指下跌0.42%，報3993.23點，深證成指下跌2.06%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.70%，科創(chuàng)綜指下跌0.78%。滬深兩市成交額2.62萬億，較上一個交易日縮量211億。板塊層面，半導(dǎo)體設(shè)備、金融、醫(yī)藥相關(guān)板塊漲幅居前；煤炭、通信等板塊跌幅居前。風(fēng)險偏好較弱，全市場超3800股下跌。風(fēng)格層面，小盤弱于大盤，成長弱于價值，雙創(chuàng)弱于主板。總體而言，今日風(fēng)險偏好較弱。
受Semi Analysis與大摩報告擾動，電網(wǎng)ETF近期出現(xiàn)回調(diào)。我們對電網(wǎng)板塊的短期觀點偏向震蕩消化；但中長期趨勢仍保持穩(wěn)步向好。從消息面來看，800VDC架構(gòu)應(yīng)用推遲與2026年燃機訂單見頂?shù)膿?dān)憂或是主因，但±400VDC及HVDC元年趨勢依然確定，且燃機上游零部件緊缺限制了替代品擴張沖擊。中長期角度來看，國內(nèi)國網(wǎng)投資加碼，十五五期間特高壓與主配網(wǎng)建設(shè)需求高企；海外受能源轉(zhuǎn)型與北美AIDC缺電驅(qū)動，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈出海填補缺口優(yōu)勢顯著。投資者可逢低分批布局電網(wǎng)ETF（561380），一鍵覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈。當(dāng)前其電網(wǎng)設(shè)備占比約60%（覆蓋變壓器等核心龍頭），通信設(shè)備占比約26%，中長期配置價值依舊凸顯。
近日10年國債收益率快速上行，回升至1.74%，30年國債活躍券收益率小幅修復(fù)至2.23%。我們對債市的短期觀點從看多轉(zhuǎn)向中性；對債市的長期空間，仍然保持窄幅震蕩的大觀點。從債市的短期催化來看，資金面的收緊預(yù)期或為債市回調(diào)的主要原因，DR007回升至1.40上方。盡管央行凈投放7天期逆回購，但不足以作為寬松的證據(jù)，我們理解還是常態(tài)化投放為主。中長期角度來看，可以關(guān)注久期適中的穩(wěn)健品種，如國債ETF（511010）和十年國債ETF（511260）。
（風(fēng)險提示：提及個股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對基金業(yè)績的承諾或保證。觀點可能隨市場環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險收益特征各不相同，敬請投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險等級及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。涉及基金費率請查閱法律文件。）
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