北京
6月1日，中科星圖（688568.SH）延續弱勢下跌態勢。截至收盤，該股報46.88元，總市值378.83億元。
在最近的連續15個交易日中，僅兩日微漲2.4%（5月18日）和1.68%（5月25日）。
若將時間軸拉至今年年初，中科星圖的股價表現更為慘烈。年初該股曾于1月中旬攀至99.95元的歷史高點，至今，公司股價在不到半年的時間內已縮水超過53%。
01 扣非首虧，一季度由盈轉虧
股價腰斬的同步，公司基本面出現劇烈塌縮。根據年報及一季報數據，中科星圖2025年實現營業收入26.77億元，同比下降17.83%；歸母凈利潤2940.01萬元，同比暴跌91.64%；扣非凈利潤虧損1.47億元，系公司2020年科創板上市以來首次出現扣非凈利潤虧損。
進入2026年，趨勢并未好轉。今年第一季度，公司營收僅2.03億元，較上年同期的5.04億元大幅下降59.81%；歸母凈利潤虧損1.49億元，由盈轉虧，同比降幅高達816.31%。
公司將其歸因為“戰略轉型與新舊動能轉換”——傳統地理信息業務持續收縮，而高增長的新興業務（商業航天、低空經濟）體量尚小，收入占比合計不到22%，遠不足以對沖傳統業務超20億元的收入下滑缺口。
與此同時，為布局“智能地球、商業航天、低空經濟”，中科星圖2025年全年研發投入高達7.47億元，占總營收比例攀升至27.89%的歷史高位。高額的研發投入疊加傳統業務的大幅萎縮，形成“左右掣肘”的財務困局。
02 曾經“大牛股”遭遇概念降溫
中科星圖此前的股價飆升，與商業航天、低空經濟等資本市場熱炒概念高度關聯。公司在2026年1月曾提示風險，自2025年11月下旬以來累計漲幅達94.42%，遠高于同期上證指數7.48%的漲幅，存在市場情緒過熱、非理性炒作的風險。
不過，在近期相對低迷的市場情緒中，相關熱門概念接連退潮。同板塊的航天宏圖因連續三年虧損被實施*ST，也從側面反映出商業航天與衛星遙感賽道面臨的行業性壓力。
03 公司否認“配合低價增發”
此外，公司的再融資事項也引發投資者廣泛關注。6月1日，有投資者在投資者互動平臺就公司定向增發“拖近8個月不實施”、股價下跌與承銷商旗下基金控盤等關聯關系提出質詢。
中科星圖當日在回應中表示，公司向特定對象發行股票工作嚴格按照監管規則推進，不存在任何配合低價增發、損害中小股東利益的行為，股價表現受到宏觀經濟環境、市場情緒及板塊輪動等多重因素的共同影響。
目前來看，傳統地信業務失速、新興賽道回報周期較長、研發投入高企等因素共同形成了中科星圖當前面臨的“陣痛期”。未來其股價能否止跌企穩，仍高度依賴于傳統業務的觸底回升以及商業航天、低空經濟板塊的實質性盈利兌現。
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