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三個月前剛剛籌劃參與子公司合康新能（300048.SZ）定增，如今又要接盤子公司科陸電子（002121.SZ）旗下資產(chǎn)，美的集團(tuán)（000333.SZ）頻頻出手向子公司“輸血”。

6月2日晚間，科陸電子發(fā)布公告稱，為盤活存量資產(chǎn)、回籠資金，公司計(jì)劃將所持深圳市光明區(qū)光明智慧能源產(chǎn)業(yè)園相關(guān)資產(chǎn)，包括廠房、研發(fā)辦公用房、配套公寓等轉(zhuǎn)讓給美的集團(tuán)、中開昱智、光明科創(chuàng)三家公司，價格合計(jì)約13.07億元。

其中，科陸智慧能源產(chǎn)業(yè)園第1棟、第5棟01宿舍A座的所有權(quán)及產(chǎn)業(yè)園內(nèi)公用設(shè)備用房31.33%的份額將被轉(zhuǎn)讓給美的集團(tuán)，對價為5.20億元。

產(chǎn)業(yè)園第2棟、第5棟01宿舍B座的所有權(quán)及公用設(shè)備用房31.25%的所有權(quán)將被轉(zhuǎn)讓給中開昱智，對價為4.84億元。

產(chǎn)業(yè)園第4棟、公用設(shè)備用房20.29%權(quán)益將被轉(zhuǎn)讓給光明科創(chuàng)，對價為3.02億元。

對于科陸電子而言，出售科陸光明智慧能源產(chǎn)業(yè)園，可以幫助公司甩掉一個“大包袱”。

2017年，科陸電子為發(fā)展儲能業(yè)務(wù)，斥資4.13億元購得深圳市光明高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)A608-0164地塊的土地使用權(quán)，并計(jì)劃自籌資金15億元建設(shè)智慧能源產(chǎn)業(yè)園。不過，由于公司流動性承壓，產(chǎn)業(yè)園完成部分建設(shè)后便陷入停滯，公司還因此與施工方中國南海工程產(chǎn)生糾紛。2024年，公司還對該產(chǎn)業(yè)園計(jì)提了1.32億元的減值損失。

截至2025年底，科陸電子的資產(chǎn)負(fù)債率已高達(dá)95.15%，短期借款及一年內(nèi)到期債務(wù)規(guī)模為30.91億元，遠(yuǎn)高于公司14.74億元的貨幣資金規(guī)模。

在此背景下，科陸電子向控股股東美的集團(tuán)等相關(guān)方出售該產(chǎn)業(yè)園，雖然會為公司帶來約-2500萬元的損益，但卻符合公司“聚焦核心主業(yè)，剝離非核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)”的發(fā)展戰(zhàn)略，有利于改善公司資產(chǎn)質(zhì)量、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、補(bǔ)充運(yùn)營資金。

6月3日，科陸電子股價收于7.19元/股，總市值約為120億元。

美的的新能源棋局

目前，國內(nèi)白電市場整體上已步入存量競爭階段，行業(yè)增長空間有限。據(jù)全國家用電器工業(yè)信息中心數(shù)據(jù)，2025年，家電行業(yè)國內(nèi)銷售規(guī)模為8461億元，同比下滑0.1%。

作為白電龍頭，美的集團(tuán)也在籌劃轉(zhuǎn)型，在白電業(yè)務(wù)外布局了醫(yī)療、工業(yè)機(jī)器人、新能源等新業(yè)務(wù)。

美的集團(tuán)對新能源業(yè)務(wù)的布局最早可以追溯到2018年，彼時公司成立了威靈汽車部件公司，主要為新能源汽車提供零部件。2020年及2022年，公司先后收購了合康新能、科陸電子兩家上市公司的控制權(quán)，補(bǔ)齊了光伏、儲能、智慧電網(wǎng)等新能源業(yè)務(wù)版圖。

如今，新能源業(yè)務(wù)已經(jīng)成為美的集團(tuán)旗下的重要業(yè)務(wù)支柱。2025年12月，美的集團(tuán)在內(nèi)部發(fā)布了《關(guān)于集團(tuán)部分組織架構(gòu)調(diào)整及人事任命的決定》，宣布成立“新能源事業(yè)部”，將屬于原工業(yè)技術(shù)事業(yè)部的新能源產(chǎn)品公司、能源科技公司等進(jìn)行了重新整合，并宣布由美的集團(tuán)執(zhí)行總裁王建國兼任新能源事業(yè)部總裁。

美的集團(tuán)通過一系列并購重組構(gòu)筑了屬于自己的新能源版圖。經(jīng)過幾年發(fā)展，合康新能、科陸電子兩家公司的業(yè)務(wù)均在起勢。

合康新能主打光伏EPC（工程總承包）、戶儲等新能源業(yè)務(wù)，近年來公司光伏EPC業(yè)務(wù)迅速起量，成為公司業(yè)績支柱。2023年至2025年，公司營收分別為14.91億元、47.76億元、74.49億元；歸母凈利潤分別為-2.20億元、0.10億元、0.62億元。

科陸電子的儲能業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，也讓公司的收入規(guī)模大幅抬升。2023年至2025年，科陸電子的營收分別為42.00億元、44.31億元、63.10億元，歸母凈虧損分別為5.29億元、4.64億元、1.56億元。

美的集團(tuán)新能源業(yè)務(wù)之所以能夠快速崛起，一方面有賴于行業(yè)市場整體擴(kuò)容，另一方面也得益于美的集團(tuán)提供的支持。

對于合康新能、科陸電子而言，想要快速拓展業(yè)務(wù)、搶占市場，需要大量資金建設(shè)產(chǎn)能、搭設(shè)渠道。而美的集團(tuán)作為白電龍頭，在國內(nèi)外均擁有較為成熟的銷售渠道與品牌勢能，兩家公司能夠借助美的集團(tuán)的渠道、品牌資源優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張。

此外，美的集團(tuán)也頻頻出手，幫助兩家公司解決資金問題。

2023年，合康新能曾籌劃過一次定增，公司計(jì)劃向美的集團(tuán)募資14.73億元。但定增預(yù)案披露后便再無進(jìn)一步動作。今年3月，公司再度拋出定增計(jì)劃，向美的集團(tuán)募資16.52億元，用于建設(shè)高壓變頻器研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、光伏并網(wǎng)逆變器研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、戶用儲能系統(tǒng)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、分布式光伏標(biāo)桿電站建設(shè)及研發(fā)項(xiàng)目等。

美的集團(tuán)還曾為科陸電子提供擔(dān)保。去年8月，美的集團(tuán)公告稱，為科陸電子及其美國、荷蘭子公司提供總額23億元的連帶責(zé)任擔(dān)保，以幫助科陸電子解決海外業(yè)務(wù)相關(guān)履約問題，幫助其更好開展出海業(yè)務(wù)。此次美的集團(tuán)參與收購科陸電子旗下資產(chǎn)，也是為了幫助科陸電子減輕負(fù)擔(dān)、回籠資金。

美的集團(tuán)的賦能是兩家公司能夠快速發(fā)展的關(guān)鍵。事實(shí)上，近年來有許多上市公司選擇跨界光伏、儲能等新能源行業(yè)，但其中不少公司因缺乏渠道市場、資金實(shí)力不足而跨界失敗。

以棒杰股份為例，這家紡織龍頭于2022年入局光伏行業(yè)，并在短短一年內(nèi)規(guī)劃了百億級別的投資，以實(shí)現(xiàn)快速轉(zhuǎn)型。不過，由于光伏行業(yè)內(nèi)卷、價格下降，棒杰股份開始陷入虧損，公司也因投資光伏債臺高筑，最終落入重整境地。

當(dāng)然，美的若要把新能源業(yè)務(wù)培育成第二增長曲線，仍進(jìn)一步強(qiáng)化其綜合競爭力，提升其盈利能力。

科陸電子、合康新能目前仍在市場培育期，近年來其收入規(guī)模增長的同時，毛利率水平持續(xù)承壓。2025年，科陸電子儲能業(yè)務(wù)的毛利率同比下滑6.87個百分點(diǎn)至17.03%，合康新能的光伏EPC、戶用儲能業(yè)務(wù)的毛利率也分別下降了2.12、4.19個百分點(diǎn)至7.18%、6.89%。

今年一季度，兩家公司的利潤表現(xiàn)均有所承壓。其中，科陸電子營收同比增長7.88%至13.09億元，歸母凈利潤卻同比下滑159.87%至-0.40億元。合康新能一季度營收同比下滑25.05%至16.79億元，歸母凈利潤同比下滑141.10%至0.12億元。

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