兄弟們注意了！國(guó)產(chǎn)AI大模又傳來(lái)新的的消息

沒(méi)錯(cuò)！已在港股上市是MiniMax要啟動(dòng)回A上市了

5月29日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露了MiniMax Group Inc.(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“MiniMax”)的首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)備案報(bào)告，中信證券擔(dān)任其輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。

值得一提的是，MiniMax于2026年1月9日在港股上市。這也意味著港股“大模型雙雄”MiniMax和智譜，或?qū)⒃俣葧?huì)師A股。

此前，在今年2月智普AI啟動(dòng)了科創(chuàng)板上市輔導(dǎo)，國(guó)泰海通與中金公司為輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。

MiniMax在港股上市，國(guó)際步伐明顯加快，業(yè)務(wù)能力也顯著提升，財(cái)務(wù)狀況也顯著改善。

3月2日，MiniMax發(fā)布了上市后的首份年度財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)顯示公司總收入7903.8萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)158.9%，超過(guò)70%收入來(lái)自國(guó)際市場(chǎng)；年內(nèi)虧損18.72億美元，據(jù)公司披露，去年經(jīng)調(diào)整凈虧損為2.5億美元，經(jīng)調(diào)整凈虧損率較上年同期大幅收窄。

與此同時(shí)，據(jù)此前3月業(yè)績(jī)會(huì)公開(kāi)信息，公司2026年2月ARR已超1.5億美元。過(guò)去兩個(gè)月，公司年化經(jīng)常性收入（ARR）實(shí)現(xiàn)超過(guò)100%的增長(zhǎng)。這次數(shù)據(jù)披露意味著MiniMax ARR翻番周期已壓縮至60天。

另外，MiniMax的用戶(hù)也持續(xù)上升。截至5月29日，公司服務(wù)的全球企業(yè)和開(kāi)發(fā)者客戶(hù)數(shù)已超百萬(wàn)，較半年前增長(zhǎng)5倍；全球用戶(hù)規(guī)模約3億。同期M2系列模型日均token消耗量?jī)蓚€(gè)月內(nèi)增長(zhǎng)6倍，開(kāi)放平臺(tái)新注冊(cè)用戶(hù)增長(zhǎng)4倍以上。

在技術(shù)層面，目前MiniMax已構(gòu)建起全模態(tài)研發(fā)能力。具體模型家族包括文本模型M2、視頻模型Hailuo2.3、語(yǔ)音模型Speech2.6和音樂(lè)模型Music2.0等。

在語(yǔ)言模型方面，其M2模型曾在2025年11月于OpenRouter平臺(tái)上實(shí)現(xiàn)日Token消耗量突破500億，成為當(dāng)時(shí)首個(gè)達(dá)成此里程碑的中國(guó)模型。而M2模型日均token消耗量?jī)蓚€(gè)月內(nèi)增長(zhǎng)6倍。這也是驗(yàn)證用戶(hù)群體持續(xù)上升的佐證。

目前MiniMax大模型(如 M2/M2.1 系列)的 API 計(jì)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為：輸入 0.3 美元/百萬(wàn) Token（約 2.1 元人民幣），輸出 1.2 美元/百萬(wàn) Token（約 8.4 元人民幣），這意味著2026年MiniMax的收入有望翻6倍

MiniMax大模型Token調(diào)用量的大幅上升，受益最大除了MiniMax本身之外，其算力提供商無(wú)疑也是受益方之一。那么A股中有沒(méi)有給MiniMax提供算力服務(wù)的呢？

還真有，經(jīng)過(guò)翻閱大量的算力公司的研報(bào)和投資者互動(dòng)中，發(fā)現(xiàn)目前A股僅有一家公司給MiniMax提供算力服務(wù)。

首先，這家公司是中國(guó)彩票印刷行業(yè)龍頭，通過(guò)全資子公司英博數(shù)科布局AI算力租賃。2025年算力營(yíng)收占比達(dá)60.58%。

其次，子公司近期與AI多模態(tài)大模型公司MiniMax達(dá)成協(xié)議，英博數(shù)科為MiniMax提供一定規(guī)模的英偉達(dá)智算服務(wù)器所有的算力和資源以及配套軟件、應(yīng)用以及技術(shù)服務(wù)，服務(wù)期限約一年，協(xié)議約定合作方最低采購(gòu)量及英博數(shù)科最低提供設(shè)備數(shù)量，雙方在合作期間將根據(jù)協(xié)議約定每月結(jié)算實(shí)際費(fèi)用。

第三點(diǎn)，機(jī)構(gòu)一季度大舉加倉(cāng)，截至一季度前十大流通股東中7家新進(jìn)買(mǎi)入，2家加倉(cāng)。其中北上資金加倉(cāng)297萬(wàn)股，重倉(cāng)729萬(wàn)股；QFII資金瑞銀、高盛、摩根士丹利、摩根大通分別新進(jìn)456我那股、398萬(wàn)股、244股、214萬(wàn)股，合計(jì)超1312萬(wàn)股。

值得注意的是，年初以來(lái)股價(jià)跌幅超15%，意味著一季度加倉(cāng)的部分要么被套，要么微幅的盈利。

第四，公司股價(jià)目前已經(jīng)近10元出頭，市值近60億左右，持續(xù)調(diào)整后已到了價(jià)值洼地，后續(xù)具備迎來(lái)筑底企穩(wěn)。

以上觀(guān)點(diǎn)不構(gòu)成任何操作建議，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本報(bào)，告基于獨(dú)立、客觀(guān)、公正和審慎的原則制作，信息均來(lái)源于公開(kāi)資料，本公司對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證。