北京
作為國內消費電子精密制造龍頭，藍思科技在鞏固傳統主業的同時，正加速向具身智能機器人賽道深度切入。2025年年報數據顯示，公司具身智能機器人業務已跨越早期探索階段，進入規模化交付與盈利兌現的新周期。然而，2026年一季報的業績下滑，也讓市場對新舊動能切換的速度與節奏產生了更多關注。
01 具身智能營收破10億，全產業鏈布局成型
藍思科技最新發布的2025年年度報告顯示，公司全年實現營業收入744.1億元，同比增長6.46%；歸母凈利潤40.18億元，同比增長10.87%。其中，最具市場關注度的具身智能機器人業務交出了亮眼答卷：子公司藍思智能機器人公司2025年實現營業收入10.3億元，并成功實現盈利，標志著公司已實質性跨越前沿AI硬件的量產交付門檻。
出貨規模方面，2025年公司人形機器人和四足機器狗全年出貨量突破萬臺，深度綁定北美頭部客戶，并獨家切入其關鍵模組訂單。根據Counterpoint Research報告，2025年全球人形機器人裝機量約1.6萬臺，中國占比超過80%，藍思科技已躋身全球最大具身智能硬件制造平臺之列。
從技術能力看，藍思科技已構建起從核心部件、功能模組到整機組裝的垂直一體化全產業鏈能力。產品矩陣覆蓋六維力傳感器、高性能關節模組、靈巧手等人形機器人核心零部件，核心部件已進入國內外頭部客戶供應鏈。5月，公司在業績說明會上披露，已為國內外多家頭部機器人客戶批量交付人形機器人整機和頭部模組、關節模組、靈巧手、結構件等產品，組裝出貨規模位居行業前列。
在產能建設方面，藍思科技永安園區已于2025年11月投產，占地400畝，完全達產后具備年產1萬臺/套工業機器人及50萬臺具身智能機器人的生產能力；同時，泰國基地同步擴產，形成以長沙為核心、東南亞為支撐的機器人全球制造布局。
在客戶與合作伙伴拓展上，藍思科技已切入北美及國內多家頭部機器人企業的供應鏈。公司與智元機器人聯合交付靈犀X1，承接其全系列多款人形機器人業務，并與智元合資成立湖南智啟未來科技有限公司。近期，公司已確定成為北美頭部機器人客戶首批核心供應商，頭部模組已通過客戶認證，結構件等正在認證中。此外，公司還與越疆科技、五洲新春等企業達成戰略合作，圍繞關節模組、傳動系統、靈巧手等核心部件聯合攻堅。
02 消費電子主業承壓，新業務能否撐起增長新曲線？
在機器人業務高歌猛進的同時，藍思科技的短期財務表現則出現波動。根據公司2026年一季度財報，當期營收141.4億元，同比下滑17.13%；歸母凈利潤轉虧1.5億元，同比大幅下滑134.88%，結束了連續15個季度的盈利。消費電子主業需求走弱，智能手機、電腦類業務收入收縮，疊加匯兌波動、存儲漲價等因素，成為業績承壓的主要因素。
產業層面，藍思科技在具身智能領域的聲量仍在持續提升。4月19日，榮耀“閃電”人形機器人斬獲北京亦莊人形機器人半程馬拉松冠軍，藍思科技為其提供了覆蓋頭部、手臂、髖部、腿部等關鍵運動單元的132款核心金屬結構件，公司與榮耀處于“聯合開發、同步驗證”的深度協同階段。
市場機構對藍思科技的機器人業務前景保持樂觀。摩根士丹利將藍思科技目標價從18元/股大幅上調至31元/股，核心依據之一是“人形機器人等新興業務取得進展”。信達證券預計公司2026至2028年歸母凈利潤分別為60.81億元、72.67億元、91.62億元，維持“買入”評級。華創證券給予“強推”評級，預計2026至2028年歸母凈利潤分別達54.80億元、69.05億元、85.28億元。
綜合來看，藍思科技正處于從傳統消費電子精密制造向AI硬件全產業鏈平臺轉型的關鍵窗口期。公司在具身智能機器人領域的技術積累、產能儲備與客戶卡位已形成明顯先發優勢，2025年機器人業務的規模盈利兌現也為未來發展奠定了堅實基礎。不過，消費電子主業的短期波動以及新舊動能轉換的時滯效應，仍是投資者需要持續關注的核心變量。
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