啟明創(chuàng)投開年以來在醫(yī)療創(chuàng)新領(lǐng)域已收獲3個(gè)IPO。

本文為IPO早知道原創(chuàng)

作者｜Stone Jin

據(jù)IPO早知道消息，天辰生物醫(yī)藥（蘇州）股份有限公司（以下簡稱“天辰生物”）于2026年6月5日正式以“1779”為股票代碼在港交所主板掛牌上市。今日開盤，天辰生物上漲超60%，截至發(fā)稿市值超100億港元。

天辰生物成立于2020年，主要專注于針對(duì)過敏性及自身免疫性疾病的生物藥物的自主發(fā)現(xiàn)與開發(fā)。天辰生物創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)擁有豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，在藥物發(fā)現(xiàn)、臨床開發(fā)和注冊流程方面具有卓越表現(xiàn)。天辰生物聯(lián)合創(chuàng)始人孫乃超博士為奧馬珠單抗的原研發(fā)明人，深耕過敏領(lǐng)域數(shù)十年，是過敏藥物研發(fā)領(lǐng)域的“源頭級(jí)” 科學(xué)家；天辰生物聯(lián)合創(chuàng)始人兼董事長和CEO劉恒博士同樣在生物制藥的研發(fā)和商業(yè)化方面擁有超15年的經(jīng)驗(yàn)，并在多個(gè)藥物項(xiàng)目的國內(nèi)外開發(fā)中發(fā)揮了關(guān)鍵作用。

目前，天辰生物已構(gòu)建了針對(duì)鼻科、皮膚科、呼吸科、血液科、腎臟科及其他自身免疫性疾病的綜合性生物制劑產(chǎn)品管線。其中，天辰生物的核心產(chǎn)品LP-003是一種具有新型序列設(shè)計(jì)的抗IgE抗體，主要功能是阻斷血液和組織中的游離IgE，從而抑制IgE介導(dǎo)的過敏反應(yīng)的發(fā)生。根據(jù)已公布的頂線結(jié)果，在治療CSU方面，LP-003展現(xiàn)出優(yōu)于奧馬珠單抗的顯著療效。同時(shí)，天辰生物的主要產(chǎn)品LP-005是一種全新設(shè)計(jì)及具有全球領(lǐng)先潛力的靶向C5及C3b補(bǔ)體的雙功能抗體融合蛋白疾病病理機(jī)制，相比單靶點(diǎn)補(bǔ)體抑制劑顯示出療效潛力。

成立至今，天辰生物已完成多輪融資。其中，啟明創(chuàng)投于2024年領(lǐng)投了天辰生物的B2輪融資，后又于2025年聯(lián)合領(lǐng)投天辰生物的C輪融資。IPO前，啟明創(chuàng)投持有天辰生物4.27%的股份，為主要機(jī)構(gòu)投資方之一，啟明創(chuàng)投合伙人、醫(yī)療創(chuàng)新行業(yè)共同負(fù)責(zé)人陳侃博士擔(dān)任天辰生物非執(zhí)行董事。

陳侃透露，2024年啟明創(chuàng)投領(lǐng)投天辰生物B2輪融資，是基于臨床需求、技術(shù)壁壘、團(tuán)隊(duì)實(shí)力、市場拐點(diǎn)四個(gè)角度的綜合判斷：

第一、全球首款食物過敏藥物奧馬珠單抗（Xolair）于當(dāng)年在美國獲批，打開了過敏領(lǐng)域全新的商業(yè)化空間，驗(yàn)證了過敏賽道的巨大市場潛力，也印證啟明創(chuàng)投投資團(tuán)隊(duì)對(duì)未滿足臨床需求的判斷精準(zhǔn)落地；

第二、一方面我國的國民生活水平提升與健康意識(shí)增強(qiáng)，另一方面過敏性鼻炎、哮喘、慢性蕁麻疹等疾病患病率持續(xù)走高，現(xiàn)有治療手段難以覆蓋全部患者，未被滿足的臨床需求極為迫切；

第三、天辰生物核心產(chǎn)品LP 003為新一代抗IgE抗體，臨床頭對(duì)頭數(shù)據(jù)顯示，其親和力、療效、安全性、給藥便利性均顯著優(yōu)于已上市的奧馬珠單抗，是全球進(jìn)度領(lǐng)先的下一代過敏治療藥物，具備全球競爭力；

第四、天辰生物創(chuàng)始人孫乃超博士是奧馬珠單抗的原研發(fā)明人，深耕過敏領(lǐng)域數(shù)十年，是過敏藥物研發(fā)領(lǐng)域的“源頭級(jí)”科學(xué)家；同時(shí)，以劉恒博士為首的管理團(tuán)隊(duì)踏實(shí)務(wù)實(shí)、臨床推進(jìn)效率極高，并對(duì)產(chǎn)品商業(yè)化路徑、適應(yīng)癥布局、全球拓展規(guī)劃清晰，具備從實(shí)驗(yàn)室到商業(yè)化全鏈條落地能力。

而對(duì)于為何在短短不到一年的時(shí)間內(nèi)再次聯(lián)合領(lǐng)投了天辰生物的C輪融資，陳侃指出，一方面，奧馬珠單抗上市后市場反響熱烈，全球銷售額持續(xù)攀升，進(jìn)一步印證過敏賽道，尤其是創(chuàng)新生物制劑的價(jià)值；另一方面，天辰生物核心管線LP 003針對(duì)季節(jié)性過敏性鼻炎的III期臨床已順利推進(jìn)并完成關(guān)鍵階段，療效與安全性數(shù)據(jù)持續(xù)亮眼、達(dá)到預(yù)設(shè)臨床終點(diǎn)；慢性自發(fā)性蕁麻疹（CSU）與奧馬珠單抗頭對(duì)頭 II 期臨床已獲得積極頂線數(shù)據(jù)，過敏性哮喘II期臨床順利開展，整體臨床進(jìn)度與數(shù)據(jù)表現(xiàn)均顯著超出啟明創(chuàng)投最初的投資預(yù)期，產(chǎn)品上市確定性大幅提升；且天辰生物順利完成LP 003、LP 005美國IND申報(bào)并啟動(dòng)海外橋接臨床，為全球商業(yè)化奠定基礎(chǔ)。

此外，在陳侃看來，天辰生物的核心創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)身上還擁有一些一般科學(xué)家團(tuán)隊(duì)難以具備的特質(zhì)——其中，孫乃超博士作為奧馬珠單抗原研發(fā)明人，對(duì)過敏疾病、IgE通路的底層機(jī)制理解極深，擁有數(shù)十年全球研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，確保天辰生物始終走在過敏領(lǐng)域創(chuàng)新最前沿；同時(shí)，區(qū)別于多數(shù)僅專注科研的科學(xué)家，劉恒博士能高效推進(jìn)臨床研發(fā)、統(tǒng)籌資源、把控進(jìn)度，快速將實(shí)驗(yàn)室技術(shù)轉(zhuǎn)化為臨床價(jià)值。

談及對(duì)天辰生物上市后的期待時(shí)，陳侃表示：“隨著過敏這類免疫疾病在美國和國內(nèi)越來越受到關(guān)注以及天辰生物的第一個(gè)產(chǎn)品越來越接近上市銷售（是奧馬珠單抗獲批上市而是余年來第一個(gè)也是唯一一個(gè)提交上市申請的新一代IgE抗體），再加上后續(xù)產(chǎn)品的布局，天辰生物有望成為中國過敏疾病的第一龍頭。”

值得一提的是，隨著今日天辰生物登陸港交所，啟明創(chuàng)投迎來了2026年開年以來的第7個(gè)IPO，也是醫(yī)療創(chuàng)新領(lǐng)域的第3個(gè)IPO。此外，啟明創(chuàng)投聯(lián)合孵化的Candid Therapeutics于5月還被全球生物制藥公司UCB（優(yōu)時(shí)比）以22億美元收購。

對(duì)于這一亮眼的成績單，陳侃認(rèn)為，這些項(xiàng)目再次證明了啟明創(chuàng)投醫(yī)療創(chuàng)新投資團(tuán)隊(duì)穿越周期的韌性和對(duì)項(xiàng)目的獨(dú)立判斷力

“這幾個(gè)項(xiàng)目中，Alamar和北芯生命是在醫(yī)療投資的資本寒冬之前投的。而Candid和天辰生物是在醫(yī)療投資的資本寒冬中投的。無論大勢如何，我們始終堅(jiān)持聚焦解決未滿足臨床需求、始終追求具備全球競爭力的尖端醫(yī)療創(chuàng)新投資，最終必將收獲確定性的回報(bào)。”陳侃說道，“目前，我們啟明創(chuàng)投既聚焦源頭創(chuàng)新的投資，也看一些估值合理的Pre-IPO機(jī)會(huì)，同時(shí)將繼續(xù)和歐美同行一起根據(jù)中國資產(chǎn)建立NewCo。關(guān)注的主要方向除了腫瘤、免疫等熱門領(lǐng)域外，也會(huì)關(guān)注神經(jīng)類疾病和衰老相關(guān)疾病等未滿足需求突出的領(lǐng)域。”