今日芒種，不同于立春的空想、夏至的極致、立冬的蟄伏，芒種是二十四節氣里最殘酷、最真實，也是最繁忙的一個節氣。

芒種其實是兩個詞，包含芒收和芒種，芒收的意思是麥芒，也就是當禾本科作物長出麥芒之后，要趕快收。

而芒種的意思是無芒的農作物，比如玉米、大豆、花生、無芒谷子等等，這些東西要趕快種，現在的年輕人估計都已經分不出什么有芒，什么沒芒了。

不過古時候的說法和現在不一樣，按照《月令七十二候集解》的說法，有芒之種谷可稼種，因為古時候的稻谷是有芒的，而現在的栽培稻谷是無芒的。

所以芒種前后農事活動非常忙碌，有收獲，也有播種，有芒的麥子必須搶收，無芒的雜糧必須搶種，收和種，必須在同一窗口期同步完成，這也是全年唯一兼具“收獲”與“播種”雙重屬性的節氣。

還真是巧，現在我們的股市也到了芒種的時候，這段時間我不是一直在說現在行情還沒到頂，是調倉的階段嘛。

因為市場結構性分化非常明顯，某些領域異常火爆，市場恨不得把行業未來幾十年的潛力都算到今天，預期非常高。

而有些領域正好相反，部分公司未來幾年賺的錢，差不多都頂得上現在的市值，可以說毫無預期可言，或者說對未來的預期很負面。

這自然就形成了極度分化的局面，但是市場是不需要教育的，資本是長腳的，不會以人的意志為轉移，不管是量化也好，還是所有機構也好，都只是資本的代言人，只有我們個人投資者才是“錢”的主人，他們不是。

不過個人投資者，很容易失去理性，或者說沒有自己的判斷力，所以整體上沒什么區別，市場就會這樣飄啊蕩啊。

這其實跟行情沒關系，幾十年以來，我們的股市一直都是這樣的，而且未來也會這樣持續下去，這也是我之前多次說，我們要學巴菲特的精髓，但是不能照搬的原因。

在我們的股市，必須要擇時，不用擇時的公司極少，即便是有一些可以長期拿著，其實平均年化收益率也不會很高。

這跟美股不一樣，他們的擇時必要性沒那么高，當然我說的是在此之前的美股，不是未來的美股，以后我估計他們也會改變，反正整個宇宙都是大周期套小周期，萬物皆有周期，一環接一環，他們只是享受了二戰以來的全球紅利而已。

我們的股市幾十年以來，一直都是在劇烈波動，在這樣的市場下，最好的投資節奏，我認為是邊收割、邊播種、邊迭代。

可能這也是A股投資者喜歡折騰的原因，他們可能也不是自己想折騰，是被市場教育成這個樣子，我們價值投資者經常會講“長期持有、靜待花開”。

但是如果幾年都不開花咋辦？

老是盯著幾支樹丫子，不是硬邦邦的樹枝，就是綠油油的樹葉，看著身邊百花齊放，不想去折騰才怪了。

當然我肯定不是鼓勵去折騰，我經常說投資一半是科學，一半是藝術，它沒有什么金科玉律，不管是老登還是小登，不管是高估還是低估，都沒有一條明顯的分界線。

即便是長期持有，多長時間算長期？也沒有標準是吧。

所以長期持有我覺得也有三個前提，第一個前提是公司是不是值得長期持有，這有兩個標準，一個是市值可以不漲，但是分紅不能少，另一個是成本不能高，股息必須高。

這里面又需要防范高股息陷阱，因為現在股息高，不代表明年股息還高，所以這對公司的經營能力和現金情況有要求。

第二個前提是長期是多長，這個既然沒有時間標準，我們就應該另外給它加一個參數標準，我個人選擇的是估值標準，也就是專欄里那張《A+H股核心資產研究匯總》表。

沒達到我的估值標準，那就一直都屬于長期范圍內，一旦達到，那就是到期限了，不管是幾個月，還是幾年，都是如此。

第三個前提是公司優質有很大潛力，目前市場錯殺了。

這個風險很高，一般屬于高成長性公司，不適合重倉，也不一定會一直拿著，中間也可能根據性價比換其他確定性更高的。

所以你看所謂的長期持有，不止是簡單一句話，不是喊一句口號喝兩勺雞湯就可以的，講道理誰都會，最后有沒有較好的收益才是重點。

所以我覺得“收割、播種、迭代”，才是適合我們股市的交易系統，農耕講究“春爭日，夏爭時”，芒種更是分秒必爭，投資真正能穿越周期的，從來不是死扛等待，當然也不是盲目折騰，而是始終保持“收種平衡”的倉位管理。

很多價值投資者只知道“種”，不知道“收”，這一點真要向公司管理層學習，人家辛辛苦苦幾年甚至十幾年，好不容易把公司做上市了，這已經足夠體現價值理念了，但是當市場非要把市值抬得很高，如果還不減持，祖墳都會看不下去，大不了等以后跌下去再買回來。

賬戶浮盈從來不是利潤，落袋為安才是真實收益，很多人常年虧錢的核心原因，不是選錯標的，而是不懂階段性收割。

市場里最常見的誤區，持倉盈利后，貪心作祟，無視估值高位，被火熱情緒裹挾，執意追求極致收益。

等到行情反轉，回調殺跌，浮盈快速回吐，最終坐過山車，有的還會一直盲目補倉，由盈轉虧，本質就是沒有一套適合自己的，標準化的“芒種收割體系”，大部分只有僥幸。

或者像現代年輕人一樣，不知道什么農作物有芒，什么農作物沒芒，連芒都不知道，哪能知道熟沒熟。

芒種最精妙的地方，在于收種無縫銜接，麥子剛收割完畢，田土必須立刻翻耕插秧，沒有空檔期、沒有觀望期，夏天的窗口期極短，錯過芒種，秋冬必然減產甚至絕收。

現在的股市兩級分化，正好也是這么個情況，高的那么高，低的那么低，有什么好觀望的，直接換就是。

有一部分人正好相反，正在從低的地方往高的地方跑，這可真是人往高處走，但是種反季作物有個前提，要投資改變農作物的生長環境，至少得搭個大棚，還有光照、熱管理、水管理等等，都得跟上。

如果只是普通農夫，就一畝三分地，偏要去學人家團隊化的風格，這要能連年豐收，那就出鬼了。

投資其實是財富管理的一種，不過2.2億股市投資者，以及好幾億基金投資者，根本不知道財富管理是什么。

招行之所以厲害，就是因為他的財富管理厲害，不過招商銀行62萬股東，我估計這里面也很少有人知道招行具體是怎么做財富管理的。

芒種雨漣漣，夏至火燒天。

節氣的規律不可逆轉，時節的節奏不容打亂，農耕靠天時，投資靠周期，本質同源。

很多人糾結為什么自己常年虧錢、跑不贏市場，核心答案就兩個，節奏錯亂，逆勢而為。

春天該播種時觀望猶豫，夏天該收割時貪心不止，秋天該蟄伏時盲目激進，冬天該防守時重倉博弈，所有的虧損，本質都是違背市場時節的懲罰。

當下的資本市場，從來不是普漲普跌的時代，而是極致結構性行情，沒有全面牛市，只有局部機會，沒有永久賽道，只有輪動周期。

這就更需要芒種思維，不戀過往收益，不賭未知行情，只做當下最優解，高估就收，低估就種，震蕩就控倉，趨勢就持有。

不用焦慮踏空，不用懊悔賣飛，踏空只是少賺，買錯才是巨虧，賣飛是紀律兌現，死扛是僥幸博弈。

投資不需要極致聰明，只需要極致守時，極致守律。

財富從來不是一次性博弈的暴利，而是持續收種、動態平衡的復利。

不要期待一夜暴富的奇跡，要堅守按時收割的紀律，不要抱有躺平獲利的幻想，要保持持續布局的耐心。

時值芒種，仲夏始盛，愿我的朋友們，摒棄僥幸、恪守節奏，該收果斷落袋，該種大膽布局，穩穩守住自己的每一份確定性收益。

一收一種，趁時而作，忙而有序，物物有期，收一季金黃，種一夏希望，風吹麥浪，好運安康！

我對優秀公司的看法和平時的深度觀點，放在專欄里，公司估值請參考專欄里的《A+H股核心資產研究匯總》表。

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