近期，兩則來自產業鏈核心位置的消息，把AI互聯需求的強度從"預期"推進到了"合同"層面。其一，思科將2026財年全年AI基礎設施訂單目標從50億美元上調至90億美元，增幅達80%，并同步加碼硅光技術投資；其二，Tower Semiconductor與其最大硅光客戶簽訂13億美元晶圓供應合同，將產能鎖定至2027年。思科是全球AI數據中心網絡設備最大供應商之一，Tower是CPO和硅光產業鏈的核心晶圓供應商。兩份合同同時出現，說明AI互聯需求鏈條上的買家和供給方都已經在用真實資金鎖定未來——而不只是在發表樂觀預測。

傳導路徑：思科和Tower的信號如何映射到國內光模塊鏈

需要先說清楚一個邊界：思科和Tower都不是中證全指通信設備指數的成分股，它們是海外公司。但它們所披露的需求信號，與國內光模塊企業的產品方向高度對應。思科的AI基礎設施訂單，涵蓋了高速以太網交換機、800G/1.6T光互連組件——這些產品的核心供應商，很大程度上是中際旭創、新易盛等國內企業；Tower的13億美元晶圓合同，鎖定的正是CPO和硅光產業鏈所需的特種工藝晶圓產能，而國內光引擎、硅光芯片企業正是這一供應鏈中的重要參與方。更直接的國內驗證來自季報數據：科創板光通信板塊2026年Q1季報全線飄紅，光通信頭部企業凈利潤同比增幅普遍超100%，源杰科技、仕佳光子等光芯片企業營收增幅超過98%。兩個層面的信號共同指向同一個結論——AI互聯需求不是預期，是已經落地在財務報表上的真實訂單。

當然，這條傳導鏈條也存在需要持續跟蹤的變量。思科的訂單上調是否會最終全部落地為出貨量，取決于其下游AI數據中心建設節奏；Tower產能鎖定的是2027年，意味著更大規模的供應量要到明年才會釋放，中間存在產能爬坡周期。對國內光模塊企業而言，匯兌損益波動、高端客戶集中度、以及1.6T向CPO代際切換中的良率爬坡，都是影響業績兌現節奏的關鍵變量。

從需求超預期到供給側格局重塑

這輪AI互聯景氣的特殊之處，在于需求的超預期不是一次性事件，而是反復被上修的持續過程。高盛將2026年全球1.6T光模塊需求預測從1800萬只上調至2200萬只；Marvell在5月財報中將2028財年總營收預期上調至約165億美元，AI互連業務增速從30%一路加速至70%；思科這次再度上調，是同一輪需求持續走強的最新數據點。

供給側的格局變化也值得關注。國內光模塊企業在全球800G及以上高速光模塊市場的份額已超過70%，硅光技術路線正在加速成熟。隨著產品從800G向1.6T迭代，單只光模塊價格大幅提升(1.6T產品從1200美元漲至2000美元以上)，量價齊升的格局疊加國內企業份額提升，使得這個產業周期對國內企業的景氣傳導比以往任何一輪都更直接。"十五五"和政府工作報告將通信網絡列為AI三大核心基建，進一步為這條產業鏈的長期投入提供了政策層面的確定性支撐。

寬口徑布局：全產業鏈覆蓋光互連兩條增長線

中證全指通信設備指數從中證全指指數中選取業務涉及通信設備領域的上市公司證券作為樣本，覆蓋光模塊、硅光芯片、CPO光引擎、高速交換設備、5G網絡設備等全產業鏈環節。這條指數的寬口徑在當前周期的意義在于：隨著AI互聯需求從800G向1.6T、從可插拔光模塊向CPO技術路線演進，不同環節在不同階段依次進入景氣兌現期，寬口徑成分的受益時間窗口比專注單一細分更完整。

截至6月5日銀河證券公布數據，天弘通信設備基金(A類：020899，C類：020900)近1年收益率同類排名第2/142。據2026年第一季度報告，規模約12.29億元。據基金定期報告，2025年A類凈值增長率+118.64%(同期比較基準+117.72%)，各完整會計年度歷史優于比較基準。基金運作費率(管理費0.45%+托管費0.05%)0.5%，C類份額銷售服務費0.2%，處于同類偏低水平。A類申購費1%，銷售渠道通常一折優惠，持有滿30天贖回費低至0.05%。通信設備賽道彈性較強，在符合自身風險承受能力的前提下，有波段操作需求的用戶可關注C類申購費為零的便利；長期持有優先選A類。

對通信設備和AI算力互聯感興趣的用戶，可在支付寶、天天基金、京東金融等平臺搜索"天弘通信設備"(A類：020899，C類：020900)查看產品詳情。

風險提示：觀點僅供參考，不構成投資建議。基金過往業績不代表未來表現。投資者在購買基金前應仔細閱讀基金法律文件，充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上理性決策。基金有風險，投資需謹慎。

天弘中證全指通信設備指數基金成立以來完整會計年度產品業績及比較基準業績為： A類：2025年凈值增長率+118.64%(同期比較基準+117.72%)； C類：2025年凈值增長率+118.21%(同期比較基準+117.72%)。 (數據來源：產品定期報告)