上海
財聯社6月10日訊（編輯 黃君芝）SpaceX的“世紀IPO（首次公開募股）”將于本周五（6月12日）隆重登場，市場熱情高漲，華爾街圍繞其估值的質疑聲不斷。
有分析師提醒稱，還記得馬克·扎克伯格將 Facebook 推向公開市場時發生了什么嗎？
Facebook（現為Meta）于2012年5月18日上市后，股價從峰值到谷底下跌了54%，上市第一年下跌了32%。同期，標準普爾500指數上漲了10%。
分析指出，對Facebook而言，主要問題在于其估值，尤其是考慮到其商業模式。當時Facebook的核心廣告商業模式尚未得到充分驗證，而華爾街卻將其估值定得過高，顯然是高估了其基本面。
回看馬斯克旗下的SpaceX。該公司業務構成異常多元，涵蓋火箭、衛星通信和AI等領域，將于本周五在納斯達克正式掛牌交易。據悉已敲定了每股135美元的發行價，擬通過出售約5.556億股籌集750億美元，估值有望達1.77萬億美元。
由于馬斯克個人影響力巨大，同時公司業務跨度極廣，因此其合理估值一直是市場爭論的焦點。財務數據顯示，該公司2025年營收增長33%，達到186.7億美元；但凈虧損仍高達49.4億美元。今年第一季度凈虧損更是慘重，達到42.8億美元。
造成虧損的主要原因是馬斯克向人工智能（AI）基礎設施領域進行資本密集型轉型，SpaceX 每年在人工智能資本支出方面投入 400 億美元。因此華爾街分析師們認為，這家企業在可預見的未來不太可能盈利。歸根結底，投資者買入的將是一個投機性的、面向未來的生態系統。
Truist首席投資官Keith Lerner研究了最近30家大型IPO公司，結果顯示，這些公司未來6個月和12個月的預期收益均為負值。大多數公司在上市第一年就面臨大幅回撤。
其研究結果顯示，最近30家主要IPO公司的六個月和十二個月平均回報率均下降了9%。其中，過去12個月跌幅最大的股票包括Lyft，跌幅達65%；Coinbase，跌幅達55%；Robinhood，跌幅達74%；以及Rivian，跌幅達67%。
“預計的規模和散戶參與度可能會在SpaceX IPO引發的興奮情緒之外，帶來顯著的市場波動。”Lerner補充稱。
華爾街對其估值的質疑聲還包括：
紐約大學斯特恩商學院教授、被譽為“估值院長”的?阿斯沃思·達莫達蘭（Aswath Damodaran）：他估計SpaceX的真實估值可能只有1.3萬億美元。他認為人工智能業務是該公司發展最不成熟、距離盈利最遠的業務。
?晨星公司（Morningstar）?：給出公允價值約?7800億美元?，僅為IPO目標的一半。他們認為xAI業務可能成為“價值損毀”因素，且在悲觀情景下可能導致巨額損失。
?丹麥養老基金AkademikerPension?：將SpaceX列入投資黑名單，認為其合理估值?不應超過1萬億美元?，并批評其治理結構存在缺陷。??
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