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作者：子成

堅持不融資的DeepSeek，融資了。

500億人民幣，中國AI史上最大單輪。

但梁文鋒開出了一個所有投資人都沒見過的條件：

你的錢，不能換投票權。

01

這筆錢，是怎么湊起來的

根據最新消息，DeepSeek首輪外部融資已經完成，募資總額超過超500億人民幣（折合約74億美元），投后估值超500億美元，折合約3380億人民幣。

這一融資金額，也直接刷新了國產大模型甚至整個中國 AI 行業迄今為止的單輪融資最高紀錄。

那么，這筆錢從哪來的呢？

梁文鋒個人出資200億，占40%，是最大單一出資方。

騰訊出100億，寧德時代系（寧德時代、溥泉資本）出50億，網易出30億，京東出30億，IDG資本出30億，Monolith礪思資本出30億、其余兩家（正心谷投資、拾象科技分）分別跟投15億元。

仔細看，這張名單很特別。

互聯網、制造業、新能源、電商、資本，各路玩家都來了。

這里有一個細節，更值得大家注意：

所有外部投資方的錢，不能直接注入DeepSeek主體公司，只能注入梁文鋒管理的有限合伙企業。

外部股東，不享有投票權。

鎖定期，五年。

五年內，不能在二級市場或私下轉讓。

梁文鋒還額外要求：嚴格核查每家基金背后LP（出資人）的真實身份，要過濾掉來歷不明的錢。

這套條件，換句話說就是：

歡迎你的錢，但不歡迎你的聲音。

五年之內，你的錢就是我的錢。

騰訊、寧德時代、京東，這些在中國商界呼風喚雨的機構，在這筆交易里，連個董事席位都沒有。

放在以前，這是不可想象的。

02

不融資的梁文鋒，為什么松口了

DeepSeek成立以來，拒絕外部投資這件事，已經是圈內共識。

多年前，陳天橋找到梁文鋒，兩人談了四小時，梁文鋒婉拒了投資。

2024年初，聯想創投來投，也是無果。

大模型融資最熱那波，幾乎所有大模型公司都在瘋狂融資——月之暗面、Kimi、智譜、MiniMax……

梁文鋒就站在一旁，看著熱鬧，一分外部錢都沒要。

彼時有人傳：他不融資，是擔心外部投資者干預決策。

這確實是梁文鋒真實的擔憂。

OpenAI、Anthropic怎么走到今天的，梁文鋒大概率看得清楚——被資本、算力伙伴、商業化節奏一點點牽引，越走越偏離最初的技術理想主義。

但現在，他卻融了。

為什么？因為這個階段的市場需求變了。

在業內看來，至少有三個原因，把梁文鋒逼到了融資這條路上。

第一個：算力。

DeepSeek V4把上下文拉到了1M（100萬 tokens）。這不是炫技，是企業級服務的基礎能力。

這背后需要的算力，已經不是靠效率創新就能全部覆蓋的了。

2026年開年至今，DeepSeek已經發生了至少7次大規模服務中斷，最長一次宕機超12小時。

一個用技術效率碾壓對手的公司，卻因為基礎設施扛不住壓力而頻繁崩潰。

這不只是技術形象的問題，是商業化路上真實的攔路石。

第二個：人才。

2025年起，核心骨干陸續出走：羅福莉、王炳宣、魏浩然、阮翀……

圈內有個段子說得準：DeepSeek的人出去，竟然能拿到比留著高得多的薪資和期權——那我為什么不出去？

OpenAI前兩年流失了超過25%的關鍵研究人才。

DeepSeek怎么樣？

V4技術報告顯示，270人核心研發團隊，整個研發周期只走了10人，離職率不到4%。

這個數字已經算很少了。

但要繼續維持這個記錄，光靠情懷撐不住。

融資給員工期權定價，讓“跟著公司一起長大”這件事，變成白紙黑字的利益承諾。

第三個：商業化。

DeepSeek“模型很強”這件事，已經證明了。

但模型很強，不等于能收到錢。

DeepSeek員工已經開始向各行業企業推廣，把技術變成可收費的產品和服務。

一個實驗室只需要關心模型指標。

但一家公司必須關心：客戶、收入、交付、成本。

算力、人才、商業化，這三件事加在一起，讓梁文鋒不得不開始考慮融資這件事。

03

融資背后更深的邏輯

很多人看到DeepSeek融資，第一反應是：他們妥協了，理想主義撐不住了。

其實，這是一種誤讀。

梁文鋒開出的條件，已經說清楚了這件事的性質：

他不是在出售控制權，他是在把別人的錢變成自己可以支配的燃料。

騰訊給了100億，但騰訊沒有任何投票權。

寧德時代給了50億，但寧德時代進不了董事會。

這不像是普通的一次融資，更像是：我按自己的條件，向市場借了一筆五年期的戰略資金。

而這筆融資背后更深的邏輯是：中國AI產業格局到了2026年，已經進入算力、人才、資本、商業化全面比拼的階段。

輕資產的技術創新，只能贏第一階段。

要贏第二階段，需要重資產的基礎設施和持續研發的燃料。

DeepSeek不融資，等于帶著一臺高性能賽車去跑長途拉力賽，但油箱只有短途的量。

跑一段是真的快，但補不上油，最后還是會停。

500億，是油。

只不過，是梁文鋒規定加油站在哪里、什么時候加的油。

與此同時，融資也在倒逼梁文鋒加快節奏。

根據消息，DeepSeek計劃把模型發布節奏加快到接近行業常規速度。

V4.1預計6月推出，支持圖像和音頻同時處理，更好支持企業用的MCP協議。

以前慢一點沒關系，理想主義實驗室可以等到自己完全滿意再發布。

現在有了外部投資人，即便這些投資人沒有投票權，但商業壓力是真實存在的。

這意味著，DeepSeek的發布周期會縮短，產品化程度會提高，商業化收入會開始出現。

事實上，這對中國整個AI生態是好事：一家有足夠資金和節奏壓力的DeepSeek，意味著開源社區的迭代會更快，企業接入門檻會繼續降低，算力和大模型的成本會繼續被往下壓。

04

結尾

2025年1月，DeepSeek R1橫空出世，在算力受限的情況下用效率打穿了OpenAI的護城河。

那一刻，所有人都在驚嘆：這家公司是怎么做到的？

現在，DeepSeek拿了500億，帶著最嚴苛的條款，繼續往前走。

這不是認輸，這是換了一套裝備繼續打。

梁文鋒還是那個梁文鋒，只是現在他的彈藥更多了。

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