文 | 新質(zhì)動能

6月29日，青瓦臺大廳。韓國總統(tǒng)李在明站起身，向三星電子會長李在镕、SK集團會長崔泰源深深鞠了一躬。

這不是禮節(jié)性的欠身，而是一國元首對兩位企業(yè)家近乎全躬的致謝。李在明當眾稱他們是“國民英雄”，感謝兩人帶著各自的集團，端出了一份足以載入韓國產(chǎn)業(yè)史的投資藍圖：兩家集團合計承諾砸出4800萬億韓元，折合人民幣逾21萬億元，押注AI與半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的未來十年。

耐人尋味的是，接受這一躬的兩個人，都曾因司法案件身陷囹圄：李在镕因“親信干政”入獄，坐了207天后獲假釋出獄；崔泰源則因挪用公款獲刑四年，兩年后獲特赦出獄。

而今天，韓國卻把未來十年最重要的一場產(chǎn)業(yè)變革，壓在了這兩個人身上，背后的原因究竟是什么？

史無前例的21萬億元豪賭

這場發(fā)布會有個氣勢磅礴的名字：“大韓民國大躍進三大超級項目國民報告會”。李在明在會上正式公布了“三大國家戰(zhàn)略投資計劃”，宣布未來十年韓國將圍繞人工智能、半導(dǎo)體和能源基礎(chǔ)設(shè)施，展開一輪史無前例的投資。

真正的主角，是隨后登場的兩家企業(yè)。三星集團宣布，未來投資總規(guī)模將達到2655萬億韓元，折合人民幣約11.68萬億元。SK集團則計劃未來十年每年在韓國國內(nèi)投入超過100萬億韓元，其中AI數(shù)據(jù)中心與半導(dǎo)體產(chǎn)能擴張兩大項目合計約2200萬億韓元，約合人民幣9.68萬億元。

兩家公司合計承諾的投資規(guī)模，超過4800萬億韓元，換算成人民幣，超過21萬億元。

這個數(shù)字背后，是韓國產(chǎn)業(yè)的豪賭：賭AI浪潮不會退潮，賭高帶寬內(nèi)存（HBM）需求持續(xù)攀升，賭三星和SK能在這場全球芯片競賽中繼續(xù)領(lǐng)跑，也賭韓國能守住其在全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈頂端的位置。

根據(jù)韓國官方此前披露的細節(jié)，韓國西南部將新建四座半導(dǎo)體晶圓廠，三星和SK海力士各承建兩座，投資額約800萬億韓元；此前已有的龍仁、平澤半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)集群也將同步擴建，以應(yīng)對AI芯片爆炸式增長帶來的電力和供水壓力。按官方的預(yù)測，五年內(nèi)，韓國DRAM總產(chǎn)能有望實現(xiàn)翻番。

消息公布前后，韓國股市一度劇烈震蕩。就在同一天早盤，受投資計劃傳聞影響，三星電子和SK海力士股價一度大跌超過5%，韓國綜合股價指數(shù)（KOSPI）也一度熔斷。但隨著具體方案落地，市場情緒迅速反轉(zhuǎn)，午后KOSDAQ指數(shù)一度大漲超過8%。

一個總統(tǒng)愿意為兩家企業(yè)近乎鞠躬到底，一份計劃敢把國家未來十年的產(chǎn)業(yè)命運壓上去，這背后的邏輯其實很簡單：韓國在全球半導(dǎo)體版圖上的位置，幾乎全靠這兩家公司撐著。

目前，全球高帶寬存儲器（HBM）市場，幾乎被三星、SK海力士與美國美光三分天下，韓國要守住全球半導(dǎo)體強國的位置，只能依靠這兩家公司，沒有第二套班底可以頂上。

股票飆漲，一季度利潤幾乎追平全年

讓韓國總統(tǒng)如此禮遇的底氣，來自兩家公司令人咋舌的業(yè)績。

2026年5月27日，SK海力士市值突破萬億美元，成為亞洲第二家、全球第三家跨越這一門檻的存儲芯片企業(yè)。一年半時間，股價從17萬韓元漲到233萬韓元，漲幅超過十倍。

最新一個季度，SK海力士營收達52.58萬億韓元，同比增長198%；凈利潤40.35萬億韓元，同比暴增398%，利潤率77%。作為對比，英偉達同期毛利率約75%，若按營業(yè)利潤率計算，SK海力士72%的水平同樣超過了英偉達（約65%）和臺積電（約54%）。

三星電子的業(yè)績同樣不含糊。2025年全年營收333.6萬億韓元，營業(yè)利潤43.6萬億韓元；2026年第一季度營業(yè)利潤57.23萬億韓元，同比暴增756.1%，一個季度的利潤幾乎追平了上一年全年。整個三星集團2024年的銷售額約占韓國GDP的13%，這個體量被經(jīng)濟學家戲稱為“三星共和國”。

兩家公司能這么賺錢，離不開HBM芯片：它能把多顆DRAM芯片垂直疊起來，大幅縮短數(shù)據(jù)傳輸路徑，專門為AI服務(wù)器量身定制。AI服務(wù)器對HBM的需求是普通服務(wù)器的8倍，而全球能穩(wěn)定量產(chǎn)供貨的廠商不超過三家。SK海力士獨占全球HBM市場逾50%份額，是英偉達的獨家核心供應(yīng)商，訂單已排至2029年乃至2030年。

兩家公司的員工身家也跟著暴漲。SK海力士2026年2月發(fā)出的年終獎，僅年度獎金一項就達到基本工資的2964%，加上此前的生產(chǎn)激勵金，全年獎金合計高達基本工資的3264%。這家公司的員工因此在韓國社交媒體上被稱為“海力士大人”，公司工裝一度成了韓國相親市場的硬通貨。

三星員工也坐不住了。工會一度計劃發(fā)動18天大罷工，最終在韓國政府介入下，三星拿出了一套對標方案：將半導(dǎo)體業(yè)務(wù)營業(yè)利潤的10.5%設(shè)為獎金池，不設(shè)上限。

這股熱浪最終傳導(dǎo)到了整個韓國股市。2025年至今，KOSPI指數(shù)從2400點一路沖破9000點，總市值突破5萬億美元，超越印度成為全球第六大股市。其中逾70%的漲幅，是三星電子和SK海力士這兩只股票拉出來的。

如今，SK海力士正進軍美股。6月30日，公司正式向美國證券交易委員會提交招股說明書，啟動納斯達克上市程序，股票代碼“SKHY”，計劃募資約294億美元，用于擴產(chǎn)和推進龍仁半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)集群等基礎(chǔ)設(shè)施項目。

兩個坐過牢的財閥掌門人

站在這場豪賭中心的，是兩位履歷充滿戲劇性的財閥掌門人。

SK海力士的崔泰源生于1960年，芝加哥大學博士畢業(yè)，是SK集團創(chuàng)始人崔鐘建的侄子。2013年，他因挪用公款被韓國檢方起訴判刑四年，2015年獲樸槿惠特赦出獄。

崔泰源接手的SK海力士，前身是現(xiàn)代集團旗下的現(xiàn)代電子。2001年現(xiàn)代集團創(chuàng)始人鄭周永去世后，家族內(nèi)斗導(dǎo)致集團分崩離析，現(xiàn)代電子被迫剝離，更名海力士，由債權(quán)銀行接管，一度瀕臨倒閉。

2012年，在所有韓國財閥都拒絕接盤的情況下，崔泰源力排眾議，以30億美元收購了這家“燙手山芋”。他給出的理由后來廣為流傳：“我賭的不是海力士，我賭的是數(shù)據(jù)會成為下一個石油。”

之后很長時間，這個賭局都像個笑話。HBM研發(fā)燒錢，市場需求遲遲看不到頭，SK內(nèi)部董事會多次討論是否該放棄這項技術(shù)。2019年，三星甚至宣布解散自家的HBM專項研發(fā)團隊，理由是市場太小、且回報太慢。

但崔泰源沒有動搖，繼續(xù)把HBM團隊擴張到上千人。2022年底，ChatGPT橫空出世，AI算力需求一夜之間瘋狂膨脹。HBM從“看不到前途的冷板凳”變成了全球最搶手的芯片產(chǎn)品。這場押注了整整十年的賭局，最終兌現(xiàn)為萬億美元的市值。

李在镕執(zhí)掌的三星電子，命運同樣充滿波折。三星的發(fā)家史最早可以追溯到1938年之前的米店和干魚貿(mào)易，幾經(jīng)破產(chǎn)又幾經(jīng)重建，最終憑借在DRAM芯片領(lǐng)域的早期布局，成為全球半導(dǎo)體巨頭。

李在镕是三星創(chuàng)始人李秉喆的孫子，他生于1968年，哈佛大學博士畢業(yè)。2020年正式執(zhí)掌三星，卻很快卷入“親信干政”事件，2021年被判處2年半有期徒刑，坐牢207天后獲釋出獄。

近年來，三星在HBM賽道的判斷失誤，讓它一度被競爭對手反超。2025年初，李在镕就曾在集團內(nèi)部坦言三星正處于“生死存亡的關(guān)頭”，要求高管們“背水一戰(zhàn)”；

到了2026年6月，SK海力士市值正式超過三星電子，登頂韓國股市榜首，這是自2000年以來，三星第一次丟掉“韓國第一股”的位置，也印證了李在镕一年多前的擔憂。

結(jié)語

韓國肯把國家未來十年最重要的產(chǎn)業(yè)變革，交給崔泰源、李在镕，這說明國家之間的競爭，拖不起，也等不起。

而賭局的另一面，還有來自社會層面的深層隱憂。韓國半導(dǎo)體行業(yè)帶來的財富，并沒有像上世紀“漢江奇跡”那樣向社會各層均勻流淌。研究顯示，半導(dǎo)體行業(yè)每產(chǎn)生10億韓元的經(jīng)濟效益，拉動的就業(yè)崗位只有全行業(yè)平均水平的五分之一。

21萬億元的投資藍圖，能否兌現(xiàn)成更廣泛的國民福祉，還是一個未知的問題。

參考資料：

《韓國，把命運交給兩個坐過牢的人》，華商韜略；

《李在明向韓國兩大財閥90度鞠躬，感謝巨額投資計劃，稱兩人為“國民英雄”》，新京報；

《一年賺1萬億人民幣，他賭出亞洲最瘋狂的科技公司》，華商韜略；

《9倍狂飆！SK海力士“封神”背后，藏著多少腥風血雨？》，格隆匯APP；

《股價飆漲13倍：韓國史詩級牛市，瘋狂豪賭的普通人賺翻了？》，三聯(lián)生活周刊；

《兩大存儲巨頭，將發(fā)布重大投資計劃》，央視財經(jīng)；

《韓國重大芯片計劃：擬投約3.52萬億元人民幣，推進半導(dǎo)體集群建設(shè)！三星、SK海力士各規(guī)劃兩座晶圓廠》，每日經(jīng)濟新聞；

《剛剛，熔斷！芯片巨頭，直線跳水！韓國股市重挫》，券商中國；

《韓國第一財閥，為啥來中國“拜碼頭”？》，環(huán)球人物；

《黃仁勛的最得寵外援，真讓韓國人集體破防了》，金錯刀；

《SK海力士啟動美國IPO》，界面新聞；

《存儲大利好！SK海力士：4500億元回購分紅》，中國基金報。