江西
英偉達（NVDA.US）和超微電腦（SMCI.US）近日股價罕見地雙雙大漲，其中超微電腦的股價于2025年2月5日大漲7.99%，盤后再漲2.19%；英偉達則大漲5.21%。
要是在兩年前，英偉達的AI芯片大行其道之時，兩家公司的股價遠遠拋離大盤指數，一同向上，站在英偉達肩膀之上的超微電腦因市值較低，漲幅更大。
但好景不長，超微電腦被前員工指控收入造假，并被做空機構興登堡狙擊。雖說興登堡已經關門大吉，但這次做空對超微電腦的負面影響依然存在，導致超微電腦一再更換會計師也無法交出經審計的財務報表，其在納斯達克上市的地位岌岌可危，這兩年的股價表現已大不如前。
另一方面，今年以來DeepSeek推出性能卓越且性價比極低的大模型之后，資本開始反思算力與算法的問題以及高成本AI芯片的投入可持續性，英偉達最先進的AI芯片一直以來供不應求，成本高昂，也讓許多大型科技企業尋找“平替”，包括轉向其競爭對手的芯片和自研芯片。
同時，英偉達的Blackwell產品因為散熱問題，去年曾經歷過工藝的調整，導致交付日期延遲，也讓市場對其今年供應量的預估變得保守。
見下圖，今年以來，英偉達的股價出現調整。
所以這一天，英偉達與超微電腦的股價雙雙起飛，顯得有點不同尋常，但其實并非無理可循。
超微電腦搭載Blackwell的數據中心系統準備發貨
超微電腦于2025年2月5日發新聞稿宣布，其由英偉達Blackwell賦能的端到端AI數據中心構建模塊解決方案（Building Block Solutions）全面投入量產。
這一組合能提供核心基礎設施組建，能夠以極短的部署時間擴展Blacekwell解決方案，涵蓋了多種的風冷和液冷系統，并提供多種中央處理器（CPU）選項。這些系統包括支持傳統風冷、液對液（L2L）和液對風（L2A）冷卻的散熱設計。此外，一套完整的數據中心管理軟件套件、機架級集成（包括完整的網絡交換和布線）以及集群級 L12 解決方案驗證，均可作為交鑰匙解決方案提供，還包括全球交付、專業支持與服務。
超微電腦的CEO梁見后表示，這一解決方案為超微電腦與英偉達緊密合作開發出來，并稱：“超微電腦的NVIDIA Blackwell GPU產品采用即插即用可擴展組件，具有先進的液冷和風冷功能，賦能客戶部署能支持日益復雜的人工智能工作負載的基礎設施，同時保持卓越的效率。”
市場或預期，這樣一來，英偉達高端AI芯片的交付將可加快。
值得留意的是，受超微電腦去年財務造假那些事兒影響，英偉達于2024年11月時曾被傳將Blackwell的訂單轉交給戴爾（DELL.US），以避免潛在的供應鏈中斷.為此，戴爾的股價在去年曾漲過一波，見下圖。
英偉達的AI芯片一直供不應求，最大的難題在于如何協調上游供應鏈的交付。
英偉達的AI產品在行內處于頂尖水平，而其供貨商需要提供最頂級的產品和解決方案，很多產品的量產水平還不算高或忙不過來，或延遲了下游供應，例如半導體代工廠商臺積電（TSM.US），既要完成最大客戶蘋果（AAPL.US）的訂單，又要應付英偉達的合約，且需要與英偉達密切合作解決一些前所未見的高端產品量產問題，如前述的散熱問題，以及定制組件的合格和良率。
黃仁勛在分析師會議上經常提及其上游供應商，包括SK海力士、臺積電、富士康、三星、超微電腦等，理順整條供應鏈并不是一件簡單的事，現在超微電腦能夠交付英偉達搭載Blackwell的數據中心系統。對于超微電腦來說，有利于鞏固其作為英偉達AI芯片上游供應鏈一環的作用。對于英偉達而言，能安撫其早已有點等不及的客戶和開始搖擺的投資者，自然利好其股價，起到相互成全的作用。
文：毛婷
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