富凱摘要：AI算力需求井噴，存儲芯片水漲船高。

作者|川扇假

新年首個交易日，A股三大股指齊揚，板塊方面，存儲芯片板塊持續上揚，其中龍頭股兆易創新1月5日股價封于漲停板，并于1月6日繼續上攻。

存儲芯片漲勢如虹

存儲芯片市場正經歷一場由AI算力革命引領的漲價潮，其需求的大幅攀升不僅重塑了行業格局，更預示著2026年市場行情的持續上揚。

AI算力需求的井噴式增長是存儲芯片需求大增的核心引擎，隨著AI大模型訓練規模的持續拓展，對數據存儲和處理能力的要求也與日俱增，高帶寬內存（HBM）作為破解GPU帶寬瓶頸的關鍵技術，其需求量急劇增長。

在AI強勁需求帶動下，2025年存儲芯片價格大幅上揚，數據顯示，DDR4 16Gb漲幅高達1800%，DDR5 16Gb漲幅高達500%。

產品漲勢如虹，這成為存儲芯片板塊被資本青睞的主要原因。同時，企業級SSD（固態硬盤）全面取代傳統機械硬盤，承接千億參數大模型訓練所需的PB級數據存儲，需求暴增而供給持續趨緊。

消費電子市場的回暖也為存儲芯片需求增長提供了重要支撐。智能手機、PC等終端產品的存儲需求回升，疊加智能汽車自動駕駛技術的普及，單車存儲容量需求超1TB，形成了多場景需求共振，推動了存儲芯片市場的整體需求。

機構也紛紛看好存儲芯片的未來走勢，國金證券在近期發布的研報中表示，2026年全球存儲芯片仍將供不應求，有望持續漲價，預計2026年DRAM的位元供應量增幅約為15%至20%，而需求增速預計將達到20%至25%左右。愛建證券也指出，受益于AI服務器持續高景氣疊加iPhone等智能手機存儲芯片參數升級周期，存儲行業將開啟新一輪發展周期，建議關注國產存儲產業鏈上市公司投資機遇。

然而，存儲芯片市場也面臨著諸多風險，供需反轉風險不容小覷，若廠商擴產速度過快或技術進步導致成本下降，可能引發價格戰，致使價格回落。技術替代風險也是潛在隱患，新型存儲技術如PCM（相變存儲器）等可能在未來對傳統存儲市場構成沖擊，影響存儲芯片的市場地位。

兆易創新業績創新高

兆易創新作為國內存儲芯片設計龍頭企業，其主營業務涵蓋存儲芯片、微控制器（MCU）及傳感器三大領域，形成了“存儲+控制”雙輪驅動的業務格局。

從核心收入結構來看，存儲芯片業務是兆易創新營收的主要支撐，2025年半年報顯示，存儲芯片占公司主營業務收入的68.55%，MCU業務占比23.11%，傳感器業務占比4.65%。這一結構凸顯了存儲芯片在公司戰略中的核心地位，而存儲芯片和MCU毛利率均在35%以上，也成為利潤增長的重要動力。

在存儲芯片市場，兆易創新憑借NOR Flash（代碼型閃存芯片）和利基型DRAM（動態隨機存取內存）兩大產品線占據行業領先位置。公開資料顯示，兆易創新是全球排名第一的無晶圓廠Flash供應商，以及中國品牌排名第一的Arm通用型MCU供應商。

在傳統優勢業務NOR Flash的基礎上，兆易創新近年來持續推進MCU、利基型DRAM、傳感器及模擬芯片業務領域新產品線，通過外延并購和內部孵化等方式，新業務加速發展，形成“感存算控連”多元布局。

在利基型DRAM市場，海外大廠如三星、SK海力士、美光等因產能轉向高端HBM和DDR5，逐步退出DDR3/DDR4市場，為兆易創新提供了契機，公司通過定制化存儲方案和本土化服務，快速搶占市場份額，實現了存儲產品量價齊升。

市場的轉暖也帶來兆易創新業績的提升，數據顯示，2025年以來，兆易創新的季度營業總收入連續三個報告期實現增長，公司2025年第三季度營業收入創近期新高。

兆易創新2025年第三季度營業收入26.81億元，同比增長31.40%；凈利潤5.08億元，同比增長61.13%。2025年前三季度營業收入68.32億元，同比增長20.92%；凈利潤10.83億元，同比增長30.18%。同時，公司銷售商品收到的現金同步增長，存貨周轉率和應收賬款周轉率均顯著提升，反映出兆易創新商品的市場需求較為旺盛。

高估值帶來的壓力與隱憂

得益于業績的提升和題材的熱度概念，兆易創新股價也在2025年走高，全年漲幅超過100%，動態PE也達到115倍，這也使得站在高位的兆易創新，既受到資金的追捧，又面臨股價歷史高位的壓力。

高估值意味著市場對兆易創新的未來業績增長有較高預期，但如果公司實際業績無法達到市場預期，股價將面臨調整壓力。從歷史業績表現來看，兆易創新的業績存在波動，未來能否持續保持高增長存在不確定性。

回顧兆易創新的業績表現，波動較為顯著，2023年，公司全年實現營業收入57.61億元，同比下降29.14%；歸母凈利潤為1.61億元，同比下降92.15%。這一業績下滑主要歸因于終端市場需求的疲軟以及同行業間的激烈競爭，導致產品價格下降明顯，不過，2024年兆易創新業績迎來轉機，并在2025年繼續穩步上揚。

從需求端來看，存儲芯片市場受宏觀經濟環境、消費電子市場周期等因素影響較大，隨著AI、物聯網、汽車電子等新興領域的快速發展，對存儲芯片提出了更高的要求，在AI端側，需要具備低功耗、高帶寬、高容量的存儲芯片來支持AI算法的運行，在汽車電子領域，車規級芯片對產品的可靠性、安全性要求極高，認證周期長、門檻高。

兆易創新雖然積極布局新興領域，如在MCU領域推出了車規級GD32A系列，在存儲芯片領域探索近存計算定制化存儲等，但在這些新興領域仍面臨諸多挑戰。如在車規級芯片市場，兆易創新需要與英飛凌、瑞薩等傳統車規級芯片巨頭競爭，提升市場份額。

在AI算力需求激增的浪潮下，存儲芯片市場迎來蓬勃發展，兆易創新作為國內的行業龍頭，憑借多元業務布局和敏銳的市場洞察力，在市場轉暖中實現業績創新高，股價也隨之攀升。然而，高估值帶來的壓力如影隨形，存儲芯片市場潛在的風險以及新興領域競爭的挑戰，都為其未來發展增添了不確定性。

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