山西
作者：三晉財經匯
1月14日，港股上市公司山西安裝（02520.HK）發(fā)布公告，宣布擬以5855萬元對價，收購山西建投國際投資有限公司（以下簡稱“山西建投國際投資”）70%的股權。
值得注意的是，山西安裝與山西建投國際投資均為山西建投二級公司，此次收購構成關聯(lián)交易。
1月15日，山西安裝報收2.1港元/股，總市值28.84億港元。
來源：山西安裝公告
01
擬斥資5855萬收購70%股權
天眼查顯示，山西建投國際投資成立于2021年，注冊資本1億元，核心業(yè)務覆蓋國際工程承包、國際貿易及國際直接投資。
該公司現(xiàn)有三大股東，其中山西安裝已持有30%的股權。剩余70%的股權由山西建設投資集團（香港）有限公司和山西建投國際建設集團有限公司分別持有40%、30%。
來源：天眼查
此次山西安裝收購的就是上述兩家公司所持有的合計70%的股權，收購完成后，山西建投國際投資將成為山西安裝的全資子公司。
財務數(shù)據(jù)顯示，山西建投國際近年來業(yè)績承壓。
2023年，該公司稅后凈利潤為69.54萬元；2024年虧損92.17萬元；2025年1-8月虧損進一步擴大至585.18萬元。
截至2025年8月31日，該公司總資產9310.6萬元，凈資產8461.61萬元。
來源：山西安裝公告
對于此次收購，山西安裝表示，山西安裝有成熟的工程服務能力和海外項目經驗，而山西建投國際投資在海外項目投資對接方面有成熟的管理能力，但缺乏施工資質和能力。雙方整合后可以實現(xiàn)優(yōu)勢互補。
同時，由于二者同屬山西建投二級公司，項目合作需各自履行流程，收購完成后可減少重復流程，提升效率。
02
發(fā)力海外市場
山西安裝是山西省屬國企山西建投集團的核心子公司，始建于1952年，前身為建工部第八工程局第二安裝公司，是中國最早從事工業(yè)設備安裝的企業(yè)之一。
公司于1989年11月改制成立，2023年11月成功在港交所上市，成為國內工業(yè)工程與專業(yè)安裝領域首家上市公司，也是山西建投旗下第二家上市公司。
業(yè)務層面上，該公司以專業(yè)工業(yè)工程為核心，輔以配套服務、其他工程及其他業(yè)務協(xié)同發(fā)展。
股權結構上，山西建投集團持股比例71.35%，為其第一大股東；明陽智慧能源集團股份公司、香港勵駿建安投資有限公司分別位列第二、第三大股東。背后實控人為山西省國資委。
來源：天眼查
業(yè)績層面上，自上市以來，山西安裝業(yè)績呈現(xiàn)“營收增長、利潤微降”的態(tài)勢。
Wind數(shù)據(jù)顯示，上市首年山西安裝實現(xiàn)營收111.5億元，歸母凈利潤1.55億元；2024年營收同比增長11.59%至122.43億元，但歸母凈利潤微降0.99%至1.53億元。
來源：Wind
2025年上半年，山西安裝業(yè)績下滑，實現(xiàn)營收56.14億元，同比減少6.6%，主要由于專業(yè)配套工程及其他工程營業(yè)收入減少所致。歸母凈利潤6328萬元，同比下降29.3%。
來源：Wind
近半年來，山西安裝資本動作頻繁。
2025年11月，山西安裝推出H股全流通計劃，擬將10億股內資股轉換為H股。轉換完成后，山西安裝流通股將從3.73億股增至13.73億股，公司流通股本與流通市值將大幅提升。
2025年1月，山西安裝13.5億境內公司債券獲批，募集資金將主要用于償還有息負債、補充日常經營流動資金及支持項目投資等。這也是其自2023年港股上市以來首次發(fā)債。
2025年山西安裝進一步發(fā)力海外市場，布局化工與新能源領域，深耕亞洲、非洲區(qū)域，新簽合同金額超8億元。同時，依托山西建投的資源優(yōu)勢，對接日本丸紅、新加坡勝科等企業(yè)，拓展亞洲及中東地區(qū)的新能源與石油化工市場。
此次收購山西建投國際投資，有助于山西安裝進一步擴張海外市場，打造具備全球競爭力的國際業(yè)務體系與品牌形象。
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