作者：三晉財經匯

1月22日，山西醫美上市公司錦波生物（920982.BJ）發布公告，公司收到中國證監會批復，同意公司向特定對象發行股票的注冊申請，該批復自同意注冊之日起12個月內有效。

根據此前披露的方案，本次定向增發擬募集資金總額不超過20億元，發行對象鎖定為養生堂有限公司（以下簡稱“養生堂”）。

此舉標志著這家專注于重組人源化膠原蛋白的北交所上市公司，與鐘睒睒旗下的商業帝國合作進程再進一步。

1月23日，錦波生物報收229.45元/股，漲1.08%，總市值264.02億元。

來源：錦波生物公告

01

兩大“首富”的資本聯姻

2025年6月，錦波生物發布公告，宣布將通過資本運作引入戰略投資者，投資方正是72歲知名企業家鐘睒睒。

此次合作由兩部分構成：一方面，錦波生物實控人楊霞向杭州久視協議轉讓5%的股份，作價14.03億元；另一方面，錦波生物向養生堂定向增發股票募資20億元，整體交易總額達34.03億元。而養生堂與杭州久視的實際控制人均為鐘睒睒。

作為四度蟬聯“中國首富”的知名企業家，鐘睒睒投資版圖橫跨多個領域。此前，鐘睒睒已通過控股農夫山泉（飲用水）、萬泰生物（HPV疫苗）、養生堂（化妝品），覆蓋消費、醫療、美妝三大賽道。

上述交易全部完成后，鐘睒睒將間接合計持有錦波生物1295.48萬股，持股比例10.6%，成為僅次于楊霞的第二大股東。

2025年9月，錦波生物向杭州久視轉讓的股權完成過戶登記。楊霞持股比例降至53.89%，仍保持第一大股東地位；杭州久視則以5%持股，正式躋身第二大股東。

此次定增獲批，意味著錦波生物與鐘睒睒的合作進程，邁出了關鍵性的一步。

02

募資20億投向“膠原蛋白數據庫”

本次定向增發的發行對象為養生堂，發行完成后，養生堂將持有錦波生物5%以上股份。

養生堂是一家以生產經營健康產品為主的現代高科技企業，產業布局橫跨軟飲料、食品、生物制藥、化妝品等多個領域。旗下坐擁兩家上市公司，分別為飲用水龍頭農夫山泉（09633.HK），以及中國首家自主研發出HPV疫苗的公司萬泰生物（603392.SH）。

財務數據顯示，2024年養生堂實現營收473.47億元，凈利潤121.28億元。截至2024年末，總資產高達958.04億元。

來源：錦波生物公告

公告顯示，本次定增發行價格277.72元/股，擬發行股票不超過720.15萬股，認購方式為現金認購，募資凈額不超過20億元。

資金用途分為兩部分，11.5億元將用于“人源化膠原蛋白FAST數據庫與產品開發平臺項目”，剩余8.5億元將用于補充公司流動資金。

來源：錦波生物公告

“人源化膠原蛋白FAST數據庫與產品開發平臺項目”是錦波生物的重點項目，該項目旨在構建整合AI技術的膠原蛋白“序列-結構-功能-應用”一體化數據庫，為人源化膠原蛋白的研發提供全面、精準、高效的解決方案。

錦波生物實控人楊霞曾表示，該平臺可大幅提升研發效率，“以往需一個月完成的篩選工作，如今僅需一天即可達成”。

該項目建設周期為3年，總建筑面積7.55萬平方米，總投資12.6億元。主要建筑物包括綜合樓、輔助樓、生產車間、綜合倉庫、動力中心等，購置并搭建 AI 數據庫、功能蛋白研發及發酵生產線。

項目建成后，將進一步提升公司新型膠原蛋白研發效率，實現以A型重組人源化膠原蛋白為核心原材料的各類終端醫療器械產品研發及規模化生產，提升公司市場競爭力。

03

前三季度營利“雙增”

錦波生物成立于2008年，總部位于山西太原，是一家以重組人源化膠原蛋白新材料為核心，集研發、生產與銷售為一體的生物醫藥企業，產品涵蓋醫療器械與功能性護膚品。

2023年7月，錦波生物在北京證券交易所上市，成為“北交所重組膠原蛋白第一股”。作為國家級專精特新“小巨人”企業，錦波生物在重組膠原蛋白領域具有領先地位。

該公司持有國內最先獲批的三張重組Ⅲ型人源化膠原蛋白三類醫療器械注冊證，已形成超過四年的先發優勢。

錦波生物實控人為曾在山西醫科大學任教的楊霞。2008年楊霞創辦錦波生物，在2025年10月發布的《2025衡昌燒坊·胡潤百富榜》中，楊霞以230億元財富位列全國第270名，穩坐“山西女首富”寶座。

依托深厚的技術護城河，錦波生物業績持續增長。2025年前三季度錦波生物實現營收12.96億元，同比上漲31.1%；歸母凈利潤5.68億元，同比上漲9.29%，維持“雙增”態勢。

來源：錦波生物三季報

根據弗若斯特沙利文數據，中國重組膠原蛋白產品市場未來發展潛力巨大。將以44.93%的年復合增長率增長，預計2025年市場規模將達到585.7億元，2030年攀升至2193.8億元。

錦波生物表示，引入養生堂作為戰略投資者，能夠為公司在產品研發、工業化生產、商業推廣等多方面賦能，雙方將在原材料、化妝品添加等多個領域形成合作，助力公司突破產能、市場渠道等發展瓶頸，實現高質量發展。