汽勢(shì)Auto-First丨王一

2025年，蔚來(lái)、小鵬、理想、零跑、小米五家造車(chē)新勢(shì)力車(chē)企交出財(cái)報(bào)成績(jī)單，告別了只燒錢(qián)不賺錢(qián)的發(fā)展階段，終于迎來(lái)了盈利拐點(diǎn)。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年小米、零跑實(shí)現(xiàn)了全年盈利能力，理想汽車(chē)持續(xù)盈利，而小鵬、蔚來(lái)分別在去年四季度實(shí)現(xiàn)首盈表現(xiàn)。

從市場(chǎng)銷(xiāo)量表現(xiàn)以及增速發(fā)展來(lái)看，小米汽車(chē)作為后入局者全年交付新車(chē)41.11萬(wàn)輛，同比激增200.4%，汽車(chē)業(yè)務(wù)收入1033億元，同比增長(zhǎng)221.8%，首次實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)營(yíng)盈利9億元，毛利率高達(dá)24.3%，均價(jià)升至25.12萬(wàn)元，SU7、YU7系列穩(wěn)居細(xì)分市場(chǎng)熱銷(xiāo)榜，成為盈利能力最高的車(chē)企。

零跑汽車(chē)以59.66萬(wàn)輛交付量登頂榜首，同比增長(zhǎng)103.1%，全年凈利潤(rùn)5.4億元，成為繼理想之后第二家全年盈利的新勢(shì)力，毛利率從8.4%提升至14.5%，依靠全域自研與規(guī)模效應(yīng)實(shí)現(xiàn)全年盈利。

小鵬汽車(chē)全年交付42.94萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)125.9%，營(yíng)收767.2億元，同比增長(zhǎng)87.7%，毛利率達(dá)18.9%，凈虧損收窄至11.4億元，四季度首次單季盈利3.8億元，智能化升級(jí)成效顯著。

蔚來(lái)全年交付32.60萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)46.9%，營(yíng)收874.9億元，綜合毛利率13.6%，雖全年凈虧損149.43億元，但較上年收窄33.3%，四季度首次實(shí)現(xiàn)單季盈利2.83億元，多品牌布局開(kāi)始見(jiàn)效。

理想汽車(chē)則遭遇陣痛壓力，全年交付新車(chē)40.63萬(wàn)輛，同比下降18.8%，營(yíng)收1123億元，凈利潤(rùn)為11億元，分別同比下滑22.3%和85.8%，毛利率回落至18.7%，理想汽車(chē)董事長(zhǎng)李想坦言，過(guò)去一年對(duì)于理想汽車(chē)來(lái)說(shuō)，是一次重要的戰(zhàn)略調(diào)整期。增程轉(zhuǎn)換純電切換期的陣痛、供應(yīng)鏈瓶頸帶來(lái)的交付延遲、理想i6的初始銷(xiāo)售政策、理想i6開(kāi)始交付后因不同產(chǎn)品組合導(dǎo)致的平均售價(jià)降低，正或多或少的通過(guò)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯現(xiàn)出來(lái)。

如今這5家新勢(shì)力車(chē)企，也走出了差異化盈利發(fā)展模式，其中小米依托“人車(chē)家全生態(tài)”，供應(yīng)鏈協(xié)同優(yōu)勢(shì)突出，定位20萬(wàn)級(jí)以上市場(chǎng)，毛利率24.3%居新勢(shì)力首位，僅用兩年實(shí)現(xiàn)盈利，2026年目標(biāo)55萬(wàn)輛。而零跑汽車(chē)主要聚焦10–20萬(wàn)主流市場(chǎng)，65%核心零部件自研自造，疊加海外出口與碳積分收入實(shí)現(xiàn)盈利，2026年目標(biāo)直指100萬(wàn)輛。

小鵬汽車(chē)依托物理AI和智能駕駛技術(shù)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品迭代，并拓展海外市場(chǎng)。2026年計(jì)劃全年交付55萬(wàn)至60萬(wàn)輛，較2025年實(shí)際交付的42.94萬(wàn)輛，增幅達(dá)28.1%至39.7%。蔚來(lái)汽車(chē)核心依托新車(chē)型與改款車(chē)型驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)，2026年預(yù)計(jì)全年銷(xiāo)量增長(zhǎng)40%至50%，按2025年32.60萬(wàn)輛交付量來(lái)算，預(yù)計(jì)目標(biāo)銷(xiāo)量約46.3萬(wàn)至49.6萬(wàn)輛。

而理想汽車(chē)主要依靠銷(xiāo)售體系優(yōu)化、L系列換代及純電車(chē)型產(chǎn)能提升來(lái)保障市場(chǎng)份額，預(yù)計(jì)2026年全年銷(xiāo)量目標(biāo)破50萬(wàn)輛。

進(jìn)入2026年，除了盈利能力差異化之外，五家企業(yè)均將AI與智能化視為2026年的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)鍵。小米自研端到端大模型智駕系統(tǒng)，新一代SU7全系標(biāo)配激光雷達(dá)；零跑2026年將全面發(fā)力智駕，年底前完成智駕基座模型；蔚來(lái)成立神璣芯片子公司，融資超22億元，自研智駕芯片并布局具身機(jī)器人；理想2025年研發(fā)投入113億元，其中AI占比50%，小鵬汽車(chē)2026年將物理AI研發(fā)能力提升至70億，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

隨著新能源市場(chǎng)不斷發(fā)展，新勢(shì)力品牌燒錢(qián)換量時(shí)代正在逐漸終結(jié)，面對(duì)盈利、毛利、AI技術(shù)、生態(tài)協(xié)同等新的競(jìng)爭(zhēng)場(chǎng)景，2026年新勢(shì)力品牌將從能否盈利轉(zhuǎn)向如何持續(xù)盈利的深水區(qū)。