出品 | 創業最前線

作者 | 魏帥

編輯 | 馮羽

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

幾天前，最新發布的新車小鵬GX，將小鵬新車價格送到了40萬價格紅線。

這個價格，將小鵬集團推至關鍵的十字路口。向左，是回歸傳統車企的盈利安全區；向右，是躍入物理AI的未知疆域。

這一切早有預兆。

3月20日，何小鵬在朋友圈轉發了一篇推文——那是小鵬汽車2025年第四季度的財報截圖，歸母凈利潤一欄赫然顯示：3.8億元。這是小鵬汽車成立十二年來首次實現單季盈利，毛利率更是沖上了21.3%的歷史高位。

配圖文字頗為誠懇：從2025年的行穩致遠，到2026年開始全新3年的穩進破局。感謝所有同學、鵬友、伙伴和投資人的努力、支持和信任，也敬請期待新的一年我們在AI驅動、跨域融合、生態布局、全球發展的節節高！

幾乎在Q4財報發布同時，小鵬汽車宣布2026年投入約70億元，投向一個名為“物理AI”的宏大敘事——涵蓋VLA大模型、人形機器人IRON、飛行汽車，以及按L4標準前裝量產的Robotaxi。

顯然，巨額的研發支出背后，是小鵬汽車選擇了一條賭注更高的路徑——通過技術驅動的長期發展路線。

“上一個十年小鵬是智能電動汽車，這一個十年是全球物理AI。”何小鵬如此定義。

更具里程碑意義的是，“小鵬汽車”正式更名為“小鵬集團”，從造車新勢力到物理AI集團，這場轉型的本質，是小鵬試圖在智能電動汽車的內卷紅海與通用人工智能的藍海前沿之間，找到一條差異化生存路徑。

Q4的單季盈利，或許并不足以顛覆行業的認知，卻是這場差異化豪賭的入場券——它證明了小鵬有能力在拳擊賽的第一回合站穩、站好。

未來真正的考驗在于：市場是否愿意為一個全新的“中國版Tesla+Optimus”故事，支付足夠的耐心溢價？

何小鵬正在做一道事關企業發展的壓軸題。

1、科技組合拳——產品矩陣的攻防邏輯

今年一季度以來，小鵬汽車打出了一套產品的組合拳，攻防有序，層次分明。

在“守”的一端，是2026款MONA M03的煥新上市。這款定價11.98萬至15.18萬元的走量車型，承載著小鵬在10萬至20萬元純電轎車市場的霸主地位——這一系列已連續18個月穩居細分品類的銷量第一。

但守擂戰從來不輕松。傳統巨頭的圍剿日益收緊，比亞迪吉利們也開始進行智駕下沉市場的攻防戰。

小鵬的應對策略是“技術下放”：雙圖靈AI芯片（算力1500TOPS）和第二代VLA大模型正式進入了12萬級市場，實現“智駕碾壓”，以科技平權的實力，為年輕用戶帶來更具性價比的智能純電選擇。

更值得關注的是“攻”的一端——小鵬GX的破局野心。作為首款全尺寸旗艦SUV，GX預售價39.98萬元，正好切中了中國豪華車市場的40萬元心理紅線。

在產品打造上，小鵬GX擁有更全面的安全、更先進的智能、更科技的操控以及更智慧的家居。

尤其在安全上，小鵬GX下足了功夫，以全維度的被動安全能力、行業領先的主動安全能力、航空級六重全域安全冗余三大旗艦安全體系，定義L4時代全尺寸科技旗艦SUV標準。

作為小鵬集團2026年度開篇力作，小鵬GX還匯聚了集團全領域前沿科技，基于SEPA 3.0架構打造，融合了多物種優勢，與飛行汽車、人形機器人IRON等具身智能體采用同源核心架構，是面向L4時代打造的科技大成之作。

可以說，它是小鵬首次將飛行汽車的安全技術、機器人的嵌入式神經網絡融入乘用車平臺，也是首款按L4前裝量產標準設計的旗艦——乘用車與Robotaxi雙版本并行。

在接受采訪時，何小鵬詳解了這套邏輯：將制動冗余、轉向冗余、門把手冗余、通訊冗余等立即可用的配置下放到乘用車，而將算力冗余、感知冗余保留在Robotaxi版本，“降低大家額外的成本消耗，又能帶來更好的價值”。

這種“硬件一次性到位，軟件長期進化”的模式，正在重塑高端電動車的價值周期。傳統車企的換代周期是3至5年，而小鵬則通過OTA讓車輛常用常新。

何小鵬提到一個細節：歐洲客戶曾抱怨中國車型升級太快，“不需要升級那么快”；但現在他們開始反問，“為什么中國升級了，我們國家不能升級？”

這種認知轉變，正是小鵬“科技豪華”敘事的底層支撐。

但科技組合拳并非沒有代價。小鵬集團平臺產品矩陣總經理吳安飛坦言，GX“光物料成本超過1萬元”的空調、冰箱、屏幕配置，用的是“最前沿的方案”；16000噸前后一體壓鑄、線控轉向、AI智能線控融合系統的研發投入，更是以億元計。

與此同時，小鵬還與福耀玻璃聯合開發全球首發AI調光隱私玻璃，這一產品的推出實現了車載調光玻璃硬件與智能能力的雙重突破，引領汽車智能座艙技術發展的全新方向。

0.16s行業最快變色速度，二三排全窗覆蓋且支持分區調節，AI自適應調光與一鍵隱私模式，兼顧通透視野與座艙私密。

2、從造車新勢力到物理AI集團——估值邏輯的重構

與產品組合拳同步的是，小鵬也正在從企業層面進行生態的重構。

4月1日，小鵬汽車完成了一項看似微小卻意味深長的變更：公司中文名稱由“小鵬汽車有限公司”正式變更為“小鵬集團”，英文名稱“XPeng Inc.”維持不變。從汽車到集團，二字之差，標志著何小鵬對這家公司底層邏輯的重構。

在這其中，物理AI集團的核心，是將AI能力從車載應用升級為跨形態平臺。

何小鵬給出了清晰的技術哲學：過去我們造一款車，更多是客戶思維和硬件技術思維。今年GX開始，包括下一代，我們更多在思考AI怎么驅動硬件變化，軟件和硬件怎么集成在一起。“這是我們從四足機器人轉向人形機器人最重要的感悟——不能從硬件驅動的集成角度思考軟硬件的耦合，而是換個角度用AI驅動。”

這一哲學正在轉化為具體的技術架構。

底座是VLA大模型——第二代已實現L4級初階能力，年底車端模型參數量將提升至200億級。

支撐VLA的是自研的圖靈AI芯片，算力平臺從1500TOPS到3000TOPS分層配置，覆蓋從MONA M03到GX的全產品線。

再往下是線控底盤——線控轉向、線控制動、主動懸架的底層重構，本質是為AI控制提供毫秒級時延的物理接口。

何小鵬算了一筆賬：“假設別人350毫秒剎車，270毫秒轉向，你可以做到150毫秒剎車和120毫秒轉向，你的靈活度、安全性、指向性、絲滑性大幅度提高。”

基于這套統一底座，小鵬正在構建跨形態的智能體矩陣：汽車是當前現金流，人形機器人IRON是中期增長極，Robotaxi是遠期生態，飛行汽車則是技術溢出的象征。

何小鵬甚至暢想：“將來有沒有可能將旗艦車型做到在泥濘和濕滑沼澤的道路上如履平地？用科技把它解決，實現極致的舒適。”

但資本市場的認知時差正在形成。短期來看，70億元的物理AI投入、海外680家門店的擴張、人形機器人的量產準備，都是沉重的費用負擔。

何小鵬的認知是，聚焦物理的模塊化、AI的模塊化。

這種聚焦能否說服資本市場？關鍵在于數據飛輪的轉動速度。汽車作為“數據采集器”，通過持續采集真實世界數據，反哺VLA模型訓練，再賦能機器人和Robotaxi——這是小鵬對抗特斯拉FSD+Optimus路線的中國方案。

3、盈利只是起點——一場智能化的賭注

事實上，在不久前公布的2025年全年財報中，服務以及其他收入已經成為支撐小鵬汽車整體業績的關鍵一環。

自2026年初起，第二代VLA便已躍升為小鵬集團的核心戰略焦點。“從3月初開始宣傳第二代VLA之后，門店的試駕量環比翻倍，Ultra和Ultra SE版本的銷量占比提升了不止一倍。當真正全量推送以及OTA之后，我期望第二代VLA會帶來更高的客流并且拉高單車的均價。”何小鵬表示，第二代VLA在終端發揮著不小的正面引導作用。

在何小鵬看來，軟件層面的完全自動駕駛能力，預計將在一到三年內出現，不僅在中國，而且在世界各地。

據悉，小鵬計劃在2026年將海外銷售和服務網絡增加到680家門店，相比2025年底增加一倍；另一個目標是，在2026年底實現IRON人形機器人的量產，月產能計劃達到上千臺。

一方面，小鵬正用GX和M03的訂單轉化證明汽車業務的基本盤穩固；另一方面，則是用VLA海外落地、IRON量產進度證明物理AI的技術可行性。

他透露，VLA正在歐洲測試，“期待明年全球大部分國家都可以看到小鵬的VLA落地”；同時強調“最難的是政策，車的準備、技術的準備、資源的準備都不是問題”。

何小鵬表示，硬件基礎已全面就緒，目前正積極評估智能駕駛軟件在海外市場的商業化路徑與付費模式。

4、寫在最后

小鵬集團正站在一個獨特的十字路口。

向左，是回歸傳統車企的盈利安全區——控制研發投入，聚焦走量車型，在20萬以下市場做“下一個比亞迪”。向右，是躍入物理AI的未知疆域——持續高額投入，賭一個“全球物理AI領導者”的未來。

顯然，何小鵬選擇了向右。

一眾以GX為代表的新一代產品科技配置是驚艷的，但市場的競爭卻是無比殘酷。物理AI集團的敘事足夠宏大，卻也需要足夠的時間來驗證——而新勢力最稀缺的，恰恰是時間。

當智能電動汽車的內卷將毛利率壓縮至15%以下，當價格戰讓20萬以下市場淪為紅海，差異化生存的唯一出路，就是向更高維度的技術壁壘躍遷。

VLA大模型、圖靈芯片、線控底盤、人形機器人——這些投入短期內難以變現，卻可能構成未來十年的護城河。

上一個十年，小鵬從智能電動汽車的賽道中存活下來，證明了新勢力的生命力。這一個十年，它試圖用“物理AI”重新定義自己，證明中國車企也能在全球AI革命中占據一席之地。

這場轉型的成敗，不取決于Q4的3.8億元利潤，而取決于2026年乃至更長時間敘事里，技術落地能否跟上企業發展的節奏，當然更包括商業變現能否匹配資本期待。

正如何小鵬所言：“鵬友需要小鵬推出全尺寸SUV。”這句話的潛臺詞或許是，市場需要小鵬講出新故事，投資者需要新敘事支撐估值，而中國新能源汽車產業，需要一個敢于跳出內卷、探索藍海的樣本。

小鵬集團的重構與考驗，因此超越了單一企業的范疇，成為觀察中國智造升級的一個切片。

拳擊賽的第二回合已經開場。這一次，對手不再是理想、蔚來或比亞迪，而是時間、資本耐心，以及物理AI技術的落地速度。

*注：文中配圖來自小鵬汽車官方微博。