單季狂攬23億，現金流暴漲507%，這家上海大廠真的起飛了

4月27日，隨著巨人網絡2025年年報和2026年一季度財報的相繼披露，這家老牌游戲大廠交出了一份競爭力極強的答卷。

2025年，巨人網絡營收突破50.47億元，同比增長72.69%；歸母凈利潤17.55億元，同比增長23.13%。

2026年第一季度，單季營收23.29億元，同比增長221.70%；凈利潤10.80億元，同比增長210.58%。

這個營收數字意味著，巨人僅用一個季度，就完成了去年全年近一半的業績。

一個爆款，如何抬高一家公司的增長天花板

從產品表現來看，巨人網絡的《超自然行動組》已經不只是“表現不錯”的級別，而是標準意義上的結構性爆款。

2025年1月23日，這款主打中式微恐+搜打撤玩法的自研新品正式上線。

年報周期內貢獻了其完整一年的流水爬坡。

據巨人網絡披露，這款產品長期穩定在iOS免費榜TOP10，暢銷榜最高沖到第4，DAU突破1000萬。

在當時的市場環境下，大廠紛紛入局“搜打撤”賽道，競爭已成紅海。但巨人避開了硬核軍事模擬的傳統路徑，巧妙地切入了中式民俗這一細分賽道。

在營銷側，巨人一改往日的穩健風格，通過簽約趙露思作為全球代言人，配合抖音、快手雙平臺超千億次的話題播放量，成功將一款帶有競技屬性的游戲推向了泛娛樂大眾市場。

截至2026年一季度末，《超自然行動組》累計注冊用戶超過2億，累計流水突破50億元。

關于《超自然行動組》，我們去年已經做過多輪報道。

除了切入“微恐”這一賽道，更因為《超自然行動組》解決了傳統“搜打撤”游戲門檻過高、挫敗感太強的痛點。

這款產品把硬核的搜打撤游戲節奏壓縮、操作簡化，并且進行了社交化改造，將其包裝成更易接受的“泛用戶體驗”。

目前，《超自然行動組》也在推進出海，已在港澳臺試點地區，并計劃2026年全球發行

不難看出，巨人網絡希望將這一爆款打造為真正的長青游戲。

小程序矩陣下，老產品的“第二春”

在新作爆發的同時，巨人最擅長的MMO賽道也沒有原地踏步。

2025年正值《征途》IP二十周年，巨人選擇的突破口是推出小程序版本。

如今APP端的買量成本高居不下，小程序成為了MMO觸達老玩家、挖掘用戶的最優解。

·《原始征途》小程序版：2025年全年累計新增用戶突破3000萬，月流水重回億元俱樂部。

·《王者征途》：全年新增用戶超2700萬，年流水突破7億元。

小程序的優勢在于低門檻與高分發效率，它削弱了下載與設備限制，讓老IP可以以更“碎片化”的方式重新觸達用戶。對于“征途”這種以社交與國戰為核心的產品來說，這種形態反而更適配當下的使用習慣。

另一款老牌產品《球球大作戰》同樣在小程序端斬獲頗豐，全年新增用戶超3500萬。

巨人通過小程序生態，讓老產品重新具備增長能力，而其健康的現金流也為其在研發上的“豪賭”提供了容錯空間。

下一張牌還在路上

巨人財報中，另一個很值得關注的點是研發投入。一季度研發費用達到3.22億元，同比增長93.78%。在收入快速增長的同時，仍然維持高比例投入，巨人并沒有因為短期業績改善而收縮長期能力建設。

這筆研發費用不僅花在了人力上，更多花在了AI基礎設施的建設上。

從披露來看，巨人目前已經把AI嵌入到多個核心環節：內容生產、廣告投放、客戶服務，甚至玩法設計。

最典型的案例，是《超自然行動組》中的“AI假人”系統，一個在千萬DAU級產品中落地的原生AI玩法。

截至2026年一季度，這一玩法的參與對局數已經超過4億場。

除此之外，公司還在推進自研的“千影 QianYing”多模態模型，并在多個國際會議上發表成果。同時，面向海外的AI視頻產品VibeMe AI已經在美國、新加坡Google Play攝影榜登頂。

最后看產品儲備。

旗下產品中，策略卡牌游戲《月圓之夜》在持續拓展內容與競技體系，實現了流水同比增長。在研的卡牌產品《名將殺》已經開啟付費測試，并登陸Steam，目前月流水已過千萬，計劃在2026年暑期正式推廣。

結語

從2025年到2026年一季度的財報來看，巨人網絡已經完成了從周期波動到新舊雙引擎的跨越。

年營收破50億是一個里程碑，但更讓行業側目的是其經營性現金流凈額在2026一季度同比增長了驚人的507.43%。

如今，巨人網絡的手牌已經明顯比過去幾年更清晰：既有能夠穩定輸血的核心產品，也有尚未完全釋放潛力的新項目，同時還在AI這條線上逐步推進。

看得出來，在技術迭代與品類進化的交匯點上，這家老牌大廠，正在重新錨定自己的競爭位勢。