山東
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4月29日，海爾智家A股開盤股價快速上漲，最高漲幅達2.3%。受2026一季報業績持續向好以及公司罕見的股票回購與注銷計劃影響，海爾智家財報發布后股價連續兩日上漲，累計漲幅超6%。
很多讀者問磐石之心，如何看待海爾智家一季度財報以及回購、注銷計劃，今天我們來聊聊。
美國市場短期擾動
財報顯示，海爾智家第一季度業績同比仍面臨一定壓力，這主要與美國市場占比較大有關。本季度，該市場遭遇了關稅調整、自然災害及匯率波動等多重不可控因素的疊加影響，這些影響均為短期性、一次性因素，并非長期趨勢。
如果剔除北美市場影響，海爾智家一季度經營利潤合計增長10%以上，保持了良好的經營韌性。我認為，而隨著這些短期不利因素的消退，美國市場業務有望在二季度逐步回暖。因此，一季度很可能是公司本輪周期的業績低點，后續有望走出“微笑曲線”。
罕見“回購+注銷”組合拳
為維護市場穩定、回報股東，上市公司常采用股份回購等方式。我查詢了下，自2019年以來，海爾智家大股東及一致行動人累計回購股份金額達20億元，且未曾減持；2025年，管理層亦實施了2000萬元的回購，并保持了零減持記錄。
本次隨一季報發布的，是一項更為有力的資本運作組合拳：擬將2023-2025年回購計劃中剩余的全部庫存股予以注銷，并同步推出以注銷為目的的D股回購方案，計劃最高回購約8100萬股，所有回購股份將全部注銷。本次存量注銷+D股回購將減少總股本，直接增厚每股收益。
此外，海爾智家近期還公布了最新的A股回購計劃，擬投入30至60億元自有資金進行回購。參考過往慣例，公司通常會對回購股份進行滾動注銷。盡管具體注銷比例尚需股東大會審議，但歷史經驗表明，本次回購的股份部分也將用于注銷。
通過“零減持、大手筆回購、股份注銷與提高分紅”這一系列連貫舉措，海爾智家充分展現了管理層與股東利益深度綁定的決心，為資本市場注入了強烈的積極信號。
基本面穩定，還有新催化
隨著美國市場短期擾動的消除，海爾智家業績有望步入上行通道，現有的估值折價也有望逐步修復。
從業務基本面看，海爾智家各板塊表現穩健且具備引領性。
據財報數據，國內市場冰洗市場份額穩固，海爾智家分別為行業第二名的2.8倍、1.9倍；空調業務在一季度逆勢增長，增速領跑；高端品牌卡薩帝持續保持領先地位；年輕化品牌Leader零售額增幅達42%。
在海外市場，美國GE Appliances份額穩居第一；歐洲海爾白電整體份額位居中企之首，CCR收入增長超15%，盈利能力提升；南亞及東南亞市場，在巴基斯坦、越南、泰國等地均保持銷量領先地位。
展望未來，海爾智家還擁有多個潛在的業績增長催化劑。
智慧家庭戰略落地：在AWE上發布的AI之眼2.0及三款家庭機器人，預示著智慧家庭全場景解決方案的加速拓展。
大暖通業務整合協同：整合后的降本增效成果預計在二季度開始顯現。
運營提效與新產業布局：AI與數字化變革持續推動費用率優化；家庭機器人、智慧康養、再循環產業等新業務布局，則為公司打開了新的成長空間。
在資本市場情緒偏于悲觀之際，投資者更應冷靜審視企業的基本面和其所處的周期位置。
當前，海爾智家正站在業績扭轉的臨界點上，同時股價高位下跌40個點，PE只有10倍，具有極強的安全邊際。加之公司罕見地推出了大規模股份回購注銷計劃，與股東同心同德，此時或許正是投資者把握“黃金坑”的關鍵時刻。
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