北京
4月29日美股盤后，星巴克發布2026財年Q2財報（對應自然年2026年Q1），報告期內，星巴克營收95億美元，同比增長9%；歸母凈利潤5.11億美元，同比增長33%。
在經歷了上一季度的凈利潤大跌后，星巴克的盈利能力在本季明顯回升，經調整經營利潤率也在經歷了整整兩年的持續下滑后重回增長，期內同比增長1.2個百分點至9.4%。
但值得注意的是，此次經營利潤轉正并非經營層面的大幅改善，更多的是會計準則帶來的賬面變化。因為在去年Q4出售星巴克中國業務后，這部分業務在本季度被劃分為待出售業務，從而使得門店運營成本、折舊與攤銷費用下降。
門店數方面，Q1星巴克在全球新增門店11家，總門店數達41129家，其中自營店鋪占比52%，與上一季度持平。美國與中國依然是星巴克最重要的兩大市場，門店數分別為16944家和7991家。
可以看到，本季度中國門店數出現下滑，較上季度末減少了20家。星巴克稱主要原因是“回歸星巴克”戰略導致Q1有48家門店關閉，部分被季度內新開門店數所抵消。
這與此前星巴克提出的在中國市場加速擴張的計劃背道而馳，此前星巴克計劃2025年在中國的門店數達到9000家，未來進一步提升至20000家門店。但就目前的進程來看，在博裕資本入主控股星巴克中國后，調整的震動延緩了原先的擴張計劃。
當前，星巴克在中國面臨激烈的競爭環境，老對手瑞幸的門店數在去年年末已經突破31000家，單季營收規模超過120億元，與之相比，星巴克的門店數只有瑞幸的大約四分之一，單季度營收規模也只有瑞幸的不到一半。
除此之外，越來越多的萬店現制咖啡、新茶飲和餐飲跨界、精品咖啡都在加速擴張，留給星巴克擴張的時間窗口正在收窄。
今年4月初，星巴克中國和博裕資本高管在合作后首次同臺公開亮相，星巴克中國CEO劉文娟對外公布了“千店千面”的未來戰略，希望通過更加本地化、個性化的運營，差異化的門店形態，在中國咖啡市場的競爭中勝出。
中國業務還需持續探索，但全球業務已經逐步回歸增長正軌。在Q1財報中星巴克給出了2026財年的業績指引，上調全年美國和全球同店銷售增速至5%（原3%），Non-GAAP每股收益從2.15-2.4美元上調至2.25-2.245美元。
受此消息提振，星巴克股價在財報發布后的盤后交易中上漲約6%，年初至今股價已經累計上漲16.27%。
（策劃/制圖：王漢星）
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