2026年5月2日，奧馬哈CHI健康中心的穹頂下，兩件球衣被緩緩升起。一件印著＂巴菲特＂和數(shù)字60，另一件印著已故查理·芒格的名字和數(shù)字45。

95歲的巴菲特這一次沒有坐在臺(tái)上，而是坐在了觀眾席第一排。六十年來第一次，巴菲特沒有上臺(tái)，而是坐在觀眾席中，以＂旁聽者＂的身份參加這個(gè)由自己一手創(chuàng)立的年度盛會(huì)。

這場退役儀式式的股東大會(huì)，讓人不由得想起一年前巴菲特還站在同一個(gè)講臺(tái)上的場景——那時(shí)他信誓旦旦地表示，希望持有日本五大商社的股票至少50年，并對(duì)美日兩國的長遠(yuǎn)發(fā)展給予了極高的信心評(píng)價(jià)。

很多投資者據(jù)此下注，認(rèn)為這是＂股神＂留給世界的最后一張路線圖。可一年過去了，無論美國還是日本，面臨的麻煩似乎比巴菲特想象的要復(fù)雜得多。

而他只字未提的中國，反倒在逆風(fēng)中交出了一份不錯(cuò)的答卷。先聊聊巴菲特為什么那么看好日本。

他2019年第一次買入日本五大商社的股票時(shí)，本質(zhì)上是做了一筆＂套利交易＂：借日元債券融資，利率極低，拿去買分紅率不錯(cuò)的日本股票，賺的是利差和估值修復(fù)的錢。這筆買賣確實(shí)漂亮，但賺錢歸賺錢，不能等同于對(duì)日本經(jīng)濟(jì)長期前景的背書。

五大商社——伊藤忠、丸紅、三菱、三井、住友——是傳統(tǒng)貿(mào)易型企業(yè)，做的是大宗商品、能源、鋼鐵這些生意，跟日本能不能在未來幾十年做大做強(qiáng)，并不完全畫等號(hào)。事實(shí)上，進(jìn)入2026年，日本經(jīng)濟(jì)的＂脆弱性＂正在加速暴露。

日本央行4月份繼續(xù)維持利率不變，但其內(nèi)部分歧卻進(jìn)一步加大，貨幣政策委員會(huì)中有3名成員堅(jiān)決主張將利率上調(diào)至1.0%。

日本央行大幅上調(diào)了2026財(cái)年的通脹預(yù)期，將核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)漲幅從1.9%調(diào)高至2.8%，并將同期GDP增速預(yù)期從1.0%下調(diào)至0.5%。通脹往上走、增長往下掉，這種＂滯脹＂格局對(duì)任何經(jīng)濟(jì)體來說都是噩夢。

更麻煩的是，日本4月份對(duì)中東原油的依存度高達(dá)95.2%。中東地緣局勢的動(dòng)蕩直接推高了日本的能源進(jìn)口成本，而日本恰恰是一個(gè)幾乎沒有本土能源的國家。

加息能壓通脹，但加息也勢必進(jìn)一步加重日本政府與企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)，有研究機(jī)構(gòu)報(bào)告指出，2025財(cái)年日本企業(yè)破產(chǎn)案件連續(xù)第4年上升，并警告稱2026年夏季前后可能出現(xiàn)＂破產(chǎn)潮＂。不加息呢？

日元繼續(xù)貶值，老百姓的實(shí)際購買力繼續(xù)縮水。左也不是右也不是，這就是眼下日本決策者的真實(shí)處境。

人口問題更是懸在日本頭上的一把達(dá)摩克利斯之劍。日本本國民眾的數(shù)量在2009年達(dá)到1.27億的峰值后逐年下降，最新預(yù)測顯示2026年日本本國民眾數(shù)量將跌破1.2億。

65歲以上老年人口約占29.6%，15歲至64歲勞動(dòng)人口約占59%，且持續(xù)減少。有人會(huì)說，日本可以靠機(jī)器人、靠AI來彌補(bǔ)勞動(dòng)力缺口。

但現(xiàn)實(shí)是，在AI、生物科技等新興領(lǐng)域的布局和發(fā)展方面，日本落后于美國與中國。換句話說，日本在最需要技術(shù)突破的賽道上，恰恰跑在了后面。

再看巴菲特更加看好的美國。2026年5月初，一個(gè)不大不小的新聞引起了廣泛討論：美國公眾持有的聯(lián)邦債務(wù)占GDP的比例接近100.2%，這是自二戰(zhàn)結(jié)束后不久以及新冠疫情初期以來，美國首次在非戰(zhàn)爭時(shí)期出現(xiàn)負(fù)債率突破100%的情況。

《紐約時(shí)報(bào)》的評(píng)論用詞很直白——＂美國債務(wù)達(dá)到了令人擔(dān)憂的里程碑，美國政府卻毫不關(guān)心＂。美國的關(guān)稅政策在過去一年更是經(jīng)歷了一場＂鬧劇＂。

美國最高法院2月20日公布裁決，認(rèn)定《國際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》沒有授權(quán)總統(tǒng)征收大規(guī)模關(guān)稅——等于說，特朗普政府折騰了一年多的＂對(duì)等關(guān)稅＂被自家法院打了回去。

當(dāng)天晚些時(shí)候，特朗普又祭出《1974年貿(mào)易法》第122條，對(duì)全球進(jìn)口商品征收10%的臨時(shí)附加稅，第二天就在社交媒體上宣布要漲到15%。這一條款為期150天，到期后需美國國會(huì)批準(zhǔn)方可延期，否則自動(dòng)失效。

一個(gè)靠總統(tǒng)個(gè)人社交媒體發(fā)帖就能來回調(diào)整的關(guān)稅政策，能給全球投資者帶來多少＂確定性＂呢？這也正是巴菲特預(yù)言的一個(gè)根本局限。

他是一個(gè)偉大的投資人，但他判斷國家命運(yùn)的方法本質(zhì)上還是商人思維——看報(bào)表、看分紅、看估值。

一個(gè)國家的競爭力遠(yuǎn)比一家公司的報(bào)表復(fù)雜得多，它取決于制度的糾錯(cuò)能力、科技創(chuàng)新的持續(xù)性、產(chǎn)業(yè)體系的完整度、人口結(jié)構(gòu)的健康程度，以及應(yīng)對(duì)外部沖擊時(shí)的政策空間。這些維度，不是翻翻財(cái)務(wù)報(bào)表就能算清楚的。

其實(shí)，巴菲特自己的投資生涯中也不乏看走眼的時(shí)候。最著名的就是投資IBM——他重倉押注這家老牌科技巨頭能在云計(jì)算時(shí)代東山再起，結(jié)果IBM掉了隊(duì)，巴菲特不得不認(rèn)栽割肉。

再比如2020年疫情初期，他恐慌性地拋掉了美國航空股，后來航空板塊反彈了一大截。他甚至坦言過，自己錯(cuò)過了谷歌和亞馬遜的早期投資機(jī)會(huì)。

所以，＂股神＂預(yù)測對(duì)一家公司的投資回報(bào)率尚且會(huì)出錯(cuò)，要他準(zhǔn)確預(yù)判一個(gè)國家未來50年的走向，這個(gè)要求本身就超出了任何個(gè)人的能力范圍。那巴菲特沒有提到的中國，這一年表現(xiàn)怎么樣？

國家統(tǒng)計(jì)局4月16日數(shù)據(jù)顯示，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值334193億元，按不變價(jià)格計(jì)算，同比增長5.0%。這個(gè)數(shù)字放在全球范圍看，依然是主要經(jīng)濟(jì)體中最亮眼的增速之一。

一季度我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值11.84萬億元，歷史同期首次超過11萬億元，同比增速達(dá)到15%，創(chuàng)近5年最高。更讓人眼前一亮的是科技領(lǐng)域。

要知道，這個(gè)模型的一大關(guān)鍵突破在于它正在加速向國產(chǎn)芯片遷移。在DeepSeek-V4官方發(fā)布信息中，團(tuán)隊(duì)明確標(biāo)注預(yù)計(jì)下半年昇騰950超節(jié)點(diǎn)批量上市后，Pro的價(jià)格會(huì)大幅下調(diào)。

從DeepSeek年初橫空出世震動(dòng)全球，到V4開源并跑在國產(chǎn)算力上，這條自主可控的AI路線正在一步步成型。當(dāng)然，客觀地看，中國經(jīng)濟(jì)并非沒有挑戰(zhàn)。

一季度社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長2.4%，固定資產(chǎn)投資增長1.7%，這兩個(gè)數(shù)字說明內(nèi)需這臺(tái)發(fā)動(dòng)機(jī)還沒有完全熱起來。出口雖然強(qiáng)勁，但在全球貿(mào)易保護(hù)主義升溫的大背景下，過度依賴外需終究不是長久之計(jì)。

房地產(chǎn)市場的深度調(diào)整仍在繼續(xù)，年輕人的就業(yè)壓力也是一個(gè)繞不開的結(jié)構(gòu)性難題。但換個(gè)角度想，正是因?yàn)檫@些挑戰(zhàn)的存在，中國經(jīng)濟(jì)才有改革和調(diào)整的動(dòng)力。

一季度工業(yè)增加值增長6.1%，其中制造業(yè)增加值同比增長6.3%，增速較上年四季度提高1.2個(gè)百分點(diǎn)——這說明在傳統(tǒng)增長動(dòng)力放緩的同時(shí)，新的產(chǎn)業(yè)引擎正在接力。

前2個(gè)月貨物進(jìn)出口總額同比增長18.3%，重回兩位數(shù)增長，尤其是對(duì)＂一帶一路＂共建國家的出口保持較快增長，貿(mào)易版圖的多元化正在稀釋對(duì)單一市場的依賴。

回過頭再看巴菲特那個(gè)＂20年或50年＂的預(yù)言框架，從縱向維度看，他說的可能沒錯(cuò)——只要不發(fā)生毀滅性的戰(zhàn)爭或天災(zāi)，幾乎每個(gè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的經(jīng)濟(jì)體經(jīng)過幾十年發(fā)展都會(huì)比今天更好一些。美國和日本如此，中國如此，越南、印度也如此。

這種預(yù)言就好比說＂明天太陽還會(huì)升起＂，正確但沒什么信息量。真正有意義的問題是橫向比較：在未來幾十年的全球競爭中，各國的相對(duì)位次會(huì)怎么變化？

這就不是巴菲特一個(gè)人說了算的了。當(dāng)美國的債務(wù)占GDP之比剛剛突破100%且還在飆升，當(dāng)日本的勞動(dòng)力人口以每年幾十萬的速度萎縮，當(dāng)中國正在人工智能、新能源、先進(jìn)制造等領(lǐng)域建立起越來越強(qiáng)的競爭壁壘——未來的座次怎么排，答案恐怕不會(huì)停留在今天的格局上。

值得一提的是，在今年5月的伯克希爾股東大會(huì)上，一季度現(xiàn)金儲(chǔ)備創(chuàng)下3970億美元?dú)v史新高。巴菲特曾把當(dāng)前股市比作＂附帶賭場的教堂＂。

他自己都在囤積現(xiàn)金、大幅減持美股，這種行動(dòng)本身就在說明一個(gè)事實(shí)：他嘴上看好美國，手上卻在防備最壞的情況。一個(gè)投資者＂說什么＂和＂做什么＂之間的差距，往往比他的預(yù)言本身更值得琢磨。

說到底，一個(gè)國家的前途不取決于某個(gè)商人的評(píng)語。巴菲特的話值得聽，但不必奉為圭臬。

中國經(jīng)濟(jì)當(dāng)下確實(shí)面臨轉(zhuǎn)型期的陣痛，但這恰恰說明我們正在經(jīng)歷一場從＂規(guī)模擴(kuò)張＂到＂質(zhì)量提升＂的深層蛻變。這條路走起來不輕松，但方向是對(duì)的。

與其盯著別人的預(yù)言焦慮，不如把自己的事情踏踏實(shí)實(shí)做好。畢竟，國家的強(qiáng)大從來不是靠別人說出來的，而是靠自己一步一步走出來的。