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加賀電子于2026年5月15日宣布，為將新光商事變為全資子公司，將通過公開要約收購（TOB）收購新光商事的所有普通股。預計收購總額為45億9742萬6420日元（約合人民幣1.98億元）。

來源：加賀電子官網

閱讀本文，你將了解：這件收購案具體是怎么回事？作為日本知名電子元器件分銷商，加賀電子去年表現如何，近幾年都有哪些收購并購動作？同樣是日本上市分銷商，新光商事為什么會走向被收購？

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收購詳情

加賀電子于2026年5月15日宣布，計劃通過公開要約收購（TOB）取得新光商事的全部普通股，目標是將新光商事變為全資子公司。此舉旨在強化包括半導體在內的電子零部件業務，同時通過提高決策效率，加快協同效應釋放。

此次TOB預計實施期間為2026年5月18日至同年6月26日。計劃收購股份數量為2909萬7599股，最低收購數量設定為1922萬6700股。收購價格為每股普通股1580日元，較2026年5月14日收盤價1485日元溢價6.40%。預計收購總額為45億9742萬6420日元。

新光商事于2026年5月15日公布意見，表示贊同此次TOB。此外，TOB成立后，新光商事股票預計將轉為非公開化，并最終退市。新光商事還同時宣布，將于同日解除與Restar的資本業務合作。Restar計劃將其持有的新光商事全部股份，即155萬股，參與加賀電子實施的TOB。

新光商事與Restar曾于2024年10月以相互持股的形式簽訂資本業務合作協議。當時，新光商事因與瑞薩電子的授權代理終止，正在尋求獲取新的代理產品線。

截至2026年5月15日，加賀電子持有新光商事51萬5000股股份，持股比例為1.74%。加賀電子表示，通過TOB將新光商事全資子公司化后，將能夠根據商業環境變化進行更靈活、快速的決策，并有望實現比以往更大的協同效應。

關于具體協同效應，加賀電子列舉了以下方面：雙方產品線互補、銷售渠道互補及銷售能力強化；同時，利用加賀電子集團的制造基地和采購能力，強化新光商事的EMS業務。

加賀電子2026年3月期（即2025年4月1日–2026年3月31日 財年）合并財報顯示，公司銷售額為6589億4100萬日元，營業利潤為278億2400萬日元，凈利潤為310億9900萬日元。新光商事2026年3月期財報顯示，其合并銷售額為991億1300萬日元，營業利潤為12億100萬日元，凈利潤為11億2700萬日元。

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兩家公司的具體情況

加賀電子在1968年9月12日創立于東京，是日本著名獨立型綜合電子商社，東證Prime市場上市公司，專注于電子零件、半導體、EMS制造及信息設備等業務，在國內外擁有超過8000家供應商、逾10000家客戶。

代理品牌方面，旗下加賀Devices是三菱電機、豪威、Nordic、宏發、新唐等品牌的授權代理商；AD Device是東芝和鎧俠（Kioxia）的授權代理商，負責半導體存儲、內存和嵌入式軟件的銷售；加賀Tech則經營半導體、一般電子部品及LED產品的銷售與進出口；加賀FEI是富士通、AMS、歐司朗等品牌的授權代理商。

從最新業績看，加賀電子剛剛交出了一份亮眼的成績單。2026年3月期合并銷售額達6589億日元（同比+20.3%）、凈利潤311億日元（同比+82%），均創歷史新高，ROE達到17.8%。中期經營計劃明確提出在2028年4月–2029年3月財年實現銷售額1兆日元的目標。

目前，日本國內的電子分銷商格局是由唯一一家銷售額突破1兆日元的Macnica Holdings位居榜首，第二梯隊聚集了加賀電子等銷售額在5000–7000億日元級別的企業，再往下是銷售額在2000–4000億日元、1000億日元級別的分銷商群雄并立的狀態，新光商事正屬于這一區間。

加賀電子近幾年也有不少的收購并購動作，并且其并購節奏呈現明顯的兩段式特征。

2019年之前，公司的動作集中在集團內部整合，將大塚電機、エーエスデバイス、エー?ディ?エム等子公司陸續吸收合并，同期還將三家子公司（加賀ソルネット、加賀ハイテック、加賀エデュケーショナルマーケティング）整合為一。這一階段的核心邏輯是精簡架構、提升運營效率，而非規模擴張。

2019年起，加賀電子轉向對外收購。首先以約204億日元將富士通エレクトロニクス（現加賀FEI）納入旗下，同年還收購了十和田パイオニア（現加賀EMS十和田）。2020年連續完成對エクセル和旭東電気的子公司化，2023年將奧地利的Candera GmbH收入囊中，2025年TOB收購協榮產業，2026年5月又宣布TOB收購新光商事。

從時間線來看，外部收購的頻率從2019年后明顯提速，且目標從國內同業商社逐步擴展至海外技術企業。

再看另一方，新光商事成立于1953年，1957年成為日本電氣（NEC）的授權代理商，此后數十年深耕半導體與電子零部件流通領域，于1990年躋身東證一部，現為東證Prime市場上市公司。公司經營品類超過25000種，深耕汽車、工業設備、OA設備等領域，同時提供從商品企劃到回路設計、零部件采購、基板安裝、單元組裝的一體化EMS服務。

然而，一次供貨合同的終止成為改變新光商事軌跡的轉折點。2024年，新光商事與瑞薩電子（Renesas）終止了代理合同，失去重要貨源，此后一直在尋找新代理品牌和戰略合作伙伴。

根據新光商事的意見表明報告書，本次合并預計將帶來五方面的協同效應：

一是通過供應商的相互補充，擴充商品陣容，國內外擁有8000余家供應商的加賀電子，與新光商事在分立半導體、模擬半導體、電子零部件等品類上重合度有限，存在顯著的互補空間；

二是借助加賀電子超過10000家客戶的網絡以及全球銷售據點，幫助新光商事突破現有以產業和車載為主的銷售結構，向通信、民生、娛樂設備等領域以及東南亞、歐美等海外市場拓展；

三是利用加賀電子的全球制造網絡強化新光商事的EMS業務；

四是在軟件、AI、DX等高附加值領域擴大業務；五是通過共同招聘和集團內人才交流，強化組織體制。

至于這些協同效應能在多大程度上落地，又能在多快的速度上轉化為實際業績，仍有待時間檢驗。

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