昨天虛驚一場后，大家發(fā)現(xiàn)美股昨晚還在漲，于是今早趕緊又把股票買回來了。

市場重新又回到了熟悉的K型分化格局：

大家一邊喊科技股高估，但身體卻很實誠的繼續(xù)加倉AI賽道龍頭；

大家都說消費股低估，但誰也不買，反而繼續(xù)賣出。

今日主力凈流入前列的個股：

勝宏科技、東山精密、滬電股份、宏和科技、景旺電子、深南電路、生益科技、中國巨石、鵬鼎控股、山東玻纖……

清一色的AI標的，只不過今天輪動到了PCB板塊。

以pcb標的為主的元件板塊，今天漲幅高達8%，多達幾十只個股漲停。

簡直是漲瘋了！

而白酒地產(chǎn)、酒店餐飲等老登股，繼續(xù)被拋售，位列跌幅榜前列。

現(xiàn)在市場上有個說法，叫“市場正在狠狠懲罰不豪賭AI的人”。

確實如此，過去一年，投資者隨便買一只創(chuàng)業(yè)板基金，都能獲得翻倍的回報。

如果精選個股龍頭，回報5倍、10倍的也一大把。

但如果買了白酒、消費這些老登股。

無論你怎么研究，無非也是虧損10%，還是虧損20%、30%的區(qū)別而已。

想要賺錢，簡直是難如登天。

其實現(xiàn)在不僅是A股，全球都是這個狀態(tài)。

在美股，買了科技巨頭的，基本都穩(wěn)賺不賠，但是買了寶潔、麥當勞、迪士尼、耐克這些消費股的，也都是慘兮兮。

在日股，既有大漲4.5倍的存儲芯片龍頭鎧俠、大漲50%豪賭AI的軟銀、東京電子，也有跌幅超過30%的任天堂、永旺集團；

在韓股，暴漲的代表是三星電子、SK海力士，而暴跌的代表則是三星生物制劑、Naver、Kokao。

和咱們這邊一樣，醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)、消費被毒打。

全球資本市場都是一樣的喜好，沾上AI概念就一飛沖天，遠離AI則跌跌不休。

哪怕是股神的旗艦——伯克希爾·哈撒韋，在美股這樣迭創(chuàng)新高的環(huán)境里，過去一年也只能錄得負收益。

說說今天的焦點PCB板塊。

PCB行業(yè)進入5月份以來，又傳出漲價的消息了。

據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈信息，5月以來，AI高速高頻板普遍漲價10%-15%，普通多層板、HDI板大概漲了5%-8%，消費電子用的單面板則基本沒漲。

經(jīng)過過去一年來的持續(xù)漲價，現(xiàn)在AI高端板約150–400元/㎡，和普通板僅30元/㎡相比，價格相差了5–10倍。

AI高端板的交付周期，最近也被拉長了，從去年的常規(guī)2-3個月，拉長至6-8個月。

上游原材料也是跟著漲價，覆銅板、電子布、高端銅箔、特種樹脂最近都漲了不少。

其中，覆銅板5月漲價10%-15%，AI專用的T-玻璃布，今年以來已經(jīng)漲幅超過30%，近期行業(yè)龍頭傳出計劃再漲20%-30%的消息。

電子布的漲幅＞覆銅板＞高端銅箔、特種樹脂

業(yè)內機構測算，今年單臺AI服務器的PCB用量，是傳統(tǒng)服務器的3–5倍，這帶動單機PCB的價值量，從傳統(tǒng)的800–2000元上漲到8000–12000元，漲幅高達8–12倍。

預計下半年英偉達Rubin架構的AI芯片量產(chǎn)后，全面采用M9級CCL高速低損耗覆銅板，還將進一步拉動高端材料的緊缺。

由于高端PCB、覆銅板、電子布等材料供給不足，需求又持續(xù)高速增長，形成了全行業(yè)大約20%-25%的產(chǎn)能缺口。

且PCB和上游高端材料的擴產(chǎn)周期一般在18-24個月，導致這輪漲價潮至少要持續(xù)到2027年中。

可以說，這套邏輯跟存儲芯片是一模一樣的。

那么，該關注哪些標的呢？

一看毛利率。

近期毛利率越高，說明高端產(chǎn)能占比越大，在行業(yè)中具有競爭優(yōu)勢。

我們列一下Q1各家龍頭的毛利率：

PCB：滬電股份35.63%、勝宏科技34.46%、深南電路29.17%、鵬鼎控股22.95%、東山精密19.33%、興森科技19.17%、景旺電子18.76%

電子布：宏和科技55.65%、中國巨石39.64%、國際復材23.29%、中材科技20.94%、山東玻纖14.48%

覆銅板：生益科技28.10%、金安國紀26.44%、南亞新材15.20%、華正新材12.02%

整體來看，滬電股份、勝宏科技、宏和科技、中國巨石的毛利率超過了30%，屬于產(chǎn)業(yè)鏈里站在金字塔尖的標的。

另一個值得關注的指標是產(chǎn)能擴張速度。

現(xiàn)階段的核心矛盾是產(chǎn)能不足，理論上產(chǎn)能落地速度越快，越能盡早吃到行業(yè)的紅利，吃掉更大的市場份額。

我們看到，近期業(yè)內龍頭紛紛加碼高端產(chǎn)能擴張，僅勝宏科技、滬電股份、鵬鼎控股3家龍頭公布的投資計劃總額就已超過400億元。

1，勝宏科技。

根據(jù)公告，公司2026年度投資總額不超過200億元，其中約74%資金（約148億元）將投向產(chǎn)能擴建與高端產(chǎn)線升級，此次投資規(guī)模較2025年（30億元）大幅提升，資本開支強度領跑全球PCB行業(yè)。

而今年可落地投產(chǎn)的項目包括：

泰國基地，今年2月已投產(chǎn)，預計年產(chǎn)能300萬㎡，年產(chǎn)值190億；

年中6-7月份則將投產(chǎn)越南基地（年產(chǎn)值120億元）、惠州第10-11工廠（年產(chǎn)值300億元）。

下半年釋放的產(chǎn)能，將比去年增長50%，簡直就是“建廠狂魔”。

2，滬電股份。

公司今年以來也連續(xù)亮相了多個高端PCB項目，累計投資金額達到176億元，排名第二。

目前在建的昆山3個項目、黃石基地，都是去年底、今年初才開工的，預計均要到2026年底才能投產(chǎn)。

今年基本上貢獻不了什么新增業(yè)績。

3，鵬鼎控股。

公司在今年3月拋出了一份110億元的投資計劃，用于建設高端PCB項目生產(chǎn)基地，排名第三。

淮安基地一期項目，80億投資，2025年8月動工，預計要到2026年底才能投產(chǎn)。

其余的，淮安基地二期項目、泰國基地，都要到2027年才能逐步投產(chǎn)。

今年基本上貢獻不了什么新增業(yè)績。

4，深南電路。

今年4月份公告，擬投資不超過46億元，建設無錫新項目，預計2027年上半年投產(chǎn)。

整體資本開支強度，比前三家要保守一些。

其余的，則有廣州基地今年處于產(chǎn)能爬坡中，能貢獻新增業(yè)績。

產(chǎn)業(yè)鏈上游的電子布、覆銅板企業(yè)也在同步擴張。

我們重點關注電子布龍頭的擴產(chǎn)情況。

1，中國巨石。

5月14日，中國巨石公告計劃建設年產(chǎn)5萬噸電子紗暨3.2億米電子布生產(chǎn)線，項目建設周期為1.5年，預計總投資44.31億元。

而3月中旬，中國巨石年產(chǎn)10萬噸電子玻纖暨3.9億米電子布的生產(chǎn)線剛剛點火。

這條生產(chǎn)線是全球規(guī)模最大的電子級玻纖單體生產(chǎn)線，投產(chǎn)后中國巨石電子玻纖產(chǎn)能規(guī)模將占到市場的約28%。

這是其今年業(yè)績爆發(fā)的最大砝碼。

2，中材科技。

公司正在建設的有三大項目，即：鄒城年產(chǎn)3500萬米特種玻纖布項目、鄒城年產(chǎn)3500萬米低介電纖維布項目、泰山玻纖年產(chǎn)2400萬米超低損耗低介電纖維布項目。

截至2025年末的進度條分別為45.25%、19.01%、0.04%。

預計第一個3500萬米產(chǎn)能項目，會在今年下半年投產(chǎn)，剩下的產(chǎn)能都要到明年才能投產(chǎn)。