逆風翻盤的故事，在互聯網行業從來不少見，但在零售這個重資產、長鏈條的領域，能真正做到的企業其實不多。

過去幾年，盒馬長期處于增收不增利的尷尬境地，投入巨大卻遲遲看不到盈利拐點。

市場耐心有限，隔三差五就有傳聞冒出來，說阿里有意出售盒馬業務，似乎在很多人眼里，這個新零售試驗品遲早要退出歷史舞臺。

然而現實卻打了不少人的臉，盒馬不但沒有被賣掉，反而交出了一份讓人刮目相看的成績單。

日前，阿里2026財年年報披露了一個數字，盒馬全年整體GMV超過1070億元。這是盒馬第一次躍上千億GMV的臺階，同時也連續第二年實現經調整EBITA盈利。

這個成績單來得挺提氣的。

就在幾年前，盒馬還是阿里財報里那個不太被提及的存在，外界從追捧到質疑，從新零售標桿到會不會被賣掉，盒馬經歷了太多復雜的目光。

如今1070億GMV擺在這里，這個新零售實驗品，顯然已成為阿里即時零售版圖上非常重要的一塊拼圖，超出了市場的預期。

就在這份成績單曝光的同時，盒馬旗下的硬折扣社區超市“超盒算NB”正在快速鋪向一座又一座城市。

據了解，超盒算NB近日正式官宣，6月18日溫州首批七家門店將同步開業，覆蓋樂清、龍灣、鹿城、永嘉、甌海五個區域。

圖源：盒馬

而上個月中旬，超盒算NB在臺州、寧波、湖州、杭州同時開出超十家新店，節奏相當密集。

千億GMV和大規模開店這兩件事同時發生，不是巧合。

盒馬正在大量開店，而且是大店小店一起開。大店這邊，盒馬鮮生在2025年新進入了40個城市，天津、石家莊、洛陽、南陽、中山、珠海、東莞這些非一線城市的首店接連落地，下沉意圖非常清晰。

進入2026年，擴張還在加速。4月份，寧波兩家盒馬鮮生同時開業，經營面積都超過3000平方米，X會員服務體系也第一次落地寧波。按照盒馬自己的規劃，2026財年要新增近100家盒馬鮮生門店，門店總數突破500家，新進入的城市超過50個。

小店這邊，超盒算NB跑得更快。數據顯示，截至2025年底，全國門店已經突破400家，2026年的目標是沖刺500家。

圖源：盒馬

更關鍵的是布局邏輯，大約80%的新開門店集中在三四線城市和縣域市場。臺州、宿遷，以及這次一口氣開七店的溫州，都是典型的下沉市場。

大店攻一二線和強三線，小店滲透到縣城的毛細血管，兩條線交纏在一起，構成了盒馬如今最核心的增長引擎。

但開店只是表象，門店數量急劇增加，管理半徑也在擴大，怎么保證運營不崩是個現實問題。

盒馬在今年4月做了一件事，把組織架構從城市制升級為大區制，原來19個管理區域整合成9個大區。

從單城市各自為戰，變成大區統一調配資源、統一輸出標準，這套架構調整的目的很明確，就是給全國規模化復制鋪路。

從快速開店到組織升級，盒馬這兩年展現出的姿態是不糾結了，就是干。

規模上來了，但若會帶來更大的虧損，這就沒有意義了。

還好，盒馬這次是真的賺到錢了。

回溯時間線，2024年末盒馬CEO嚴筱磊在一封全員信里定下了一個目標，三年后年GMV達到1000億元。

當時外界有人覺得這個目標定得有些高，畢竟2025財年盒馬GMV剛超過750億，距離千億還有距離。

結果提前一年就兌現了。

2025財年營收同比增速超過40%，為破千億打下了基礎，2026財年直接沖過終點線。

比規模更重要的，是盈利能力的質變。

數據顯示，連續兩年經調整EBITA轉正，說明盒馬不再需要阿里源源不斷地輸血，自己能造血了。

在即時零售這個行業，能同時做到千億體量和正向盈利的玩家，確實不多。

還有一個不能忽視的增量，是盒馬和淘寶生態的深度打通。

2025年盒馬商品接入淘寶閃購之后，通過這個渠道產生的日訂單量一度突破200萬單，同比增長超過70%。

圖源：淘寶APP

阿里2026年致股東信里明確把盒馬和淘寶閃購、天貓超市共同組成阿里即時零售矩陣。

盒馬不再是一個獨立探索的項目，它開始融入阿里的大生態，借流量、借數據、借履約網絡，協同效應正在釋放。

千億GMV不是輕易就能獲得的，是大店小店雙線擴張、店倉一體模式成熟、淘寶生態協同拉力的結果。

如果只是一家公司的盈利故事，還不足以讓人興奮。

盒馬特別的地方在于，它幫阿里補齊了一塊很重要的拼圖。

阿里現在面臨的市場競爭不需要多說，電商基本盤被拼多多、抖音電商猛烈沖擊，增長越來越難挖。

在這個背景下，即時零售是為數不多還能看到顯著增量的賽道。美團閃購、京東到家，再加上叮咚買菜、樸樸超市這些垂類玩家，牌桌上坐滿了人。

圖源：美團閃購

圖源：京東到家

阿里手上的牌，淘寶閃購是流量入口，天貓超市是標品供給，盒馬則是唯一一個既能做生鮮、又能做即時履約，還能在線下開店的全能型選手。

換句話說，盒馬補的是阿里即時零售版圖里最重、最難，也最有壁壘的那一塊。生鮮供應鏈、店倉運營、自有品牌，這些東西沒有捷徑，只能一家店一家店地開、一條鏈一條鏈地挖。

這就得說到超盒算NB的溫州首店了。

據了解，該店1.5升的4.0鮮奶售價19.9元，5.05升洗衣液賣17.8元，30枚鮮雞蛋只需14.9元，24瓶裝純凈水僅售9.9元……

這個價格放在任何一個城市想必都會有不小的吸引力。

但更值得關注的不是價格本身，而是超盒算NB怎么做到的，自有品牌商品銷售占比達到60%。

不是靠補貼砸出來的短期低價，而是通過供應鏈重構、減少中間環節、用規模換議價權，做出來的可持續低價。

溫州是一座民營經濟發達、消費者理性務實的城市。溫州人對價格敏感，對品質要求還高，花里胡哨的營銷在這里不好使。

超盒算NB敢在溫州一口氣開七家店，說明它對天天低價的產品力有底氣，對供應鏈效率有底氣。

這種底氣，是盒馬花了好幾年時間，踩了很多坑之后攢下來的。

再看定位“超盒算”諧音“超合算”，直白到不需要解釋；NB是“neighbor business”的縮寫，意思是鄰里商業，扎根社區。

圖源：盒馬

門店面積600到800平方米，大概1500款商品，覆蓋生鮮、即食、烘焙、日用品，相當于把菜市場、零食店、水果店、烘焙店放在一起，開在居民區門口。

這種業態在一線城市驗證過，現在正在往更廣闊的三四線市場復制。如果這條路跑通了，盒馬的天花板就不是幾百家店，而是幾千家、上萬家。

回過頭看，盒馬這幾年走過的路挺有戲劇性。

2016年橫空出世的時候，它是阿里新零售的頭號工程，馬云親自站臺，重視程度可見一斑。

圖源：盒馬

后來一路擴張，又一路碰壁，模式搖擺、換帥頻繁，虧損數字一度不佳。到了前兩年，外界討論盒馬的口吻已經變成了“盒馬會不會被阿里賣掉”“新零售是不是一場夢”。

然后盒馬并未進行過多的回應，只是悶聲干大事。

GMV從750億走到1070億，EBITA從虧損走到連續兩年盈利，門店從幾百家走到逼近千家，組織從松散的城市制走到集中高效的大區制，定位從什么都想試到盒馬鮮生和超盒算NB雙輪驅動，越來越清晰。

也是這樣，盒馬悄悄實現了逆風翻盤。

對阿里來說，這個結果太重要了。

在電商增長趨緩、云業務面臨變數、國際業務還在爬坡的當下，盒馬從一個新零售試驗品，變成了一個真的能賺錢的增長板塊。

這不僅是財務上的貢獻，更是戰略信心上的提振，新零售這個方向沒有走錯。

千億是一個節點，更是一個信號。它意味著即時零售這件事在中國市場不是偽命題，而是值得認真對待的零售進化方向。

當超盒算NB在更多的溫州、臺州、宿遷開出新店，當盒馬鮮生進入更多像寧波、洛陽、中山這樣的城市，當越來越多的消費者習慣了下班前在盒馬上買好菜、到家時貨已經送到門口，屬于它的全新故事或許才剛剛開始。

從不被看好到打臉眾人，盒馬這場翻身仗，打得實在是漂亮。

作者 | 李響