北京
5月初開始，萬通發展股價就不斷上漲，5月21日公司發布公告稱，公司股票于5月19日、20日、21日連續三個交易日內，收盤價格漲幅偏離值累計達到20%，屬于股票交易異常波動的情形。
盡管公司已經發出“警告”，5月22日萬通發展股價依然上漲，經過兩日短暫調整之后，5月27日直接達到歷史峰值。
這家公司主業是房地產，業務在收縮，而且實控人去年還被要求“配合調查”，可此時為什么會成為資本市場上的熱點？
虧損6億股價仍大漲，因為要造芯片？
北京萬通新發展集團股份有限公司（簡稱萬通發展）是一家成立于1998年的房地產行業的上市企業，總部位于北京。公司主營房地產開發與銷售、城市更新與運營等業務。
先看一下萬通發展的經營情況。
2025年年報顯示，公司去年實現營業收入4.63億元，同比下降6.39%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-6.55億元，凈虧損同比擴大43.27%。公司解釋：虧損擴大的原因主要是“轉型出清傳統地產業務、傳統地產行業市場環境處于劣勢及宏觀經濟周期下行影響”。
今年一季度，萬通發展的業績也沒有改善。一季度報顯示，公司實現營業收入1.06億元，同比下降8.28%；歸母凈利潤虧損1.12億元，虧損繼續擴大。
業績虧損，為什么股價反而出現波動？
很可能跟去年的一場收購有關。
2025年9月，萬通發展公告稱，完成對北京數渡信息科技有限公司的增資及相關股權收購，投資金額8.54億元，成為數渡科技的控股股東，直接及間接合計持有其62.98%股權。
2025年業績報告中萬通發展也指出，公司通過控股收購數渡科技，正式切入以PCIe 5.0/6.0 switch芯片為代表的先進數字芯片行業，參與國內AI算力產業鏈的產業機遇。而且，還要對主業房地產業務進行收縮，為新業務提供資金空間。
大家都知道當下芯片是資本市場上的大熱門。不過，這筆收購并沒能給公司業務“增磚加瓦”。數渡科技納入報表之后，2025年10月到12月，數渡科技實現收入4568.25萬元，但凈利潤虧損3884.03萬元。
截至5月21日，公司市凈率已達到6.55。市凈率是股價和資產的比值，數字越低，說明股價越接近凈資產。目前房地產行業的平均市凈率僅為0.98，萬通發展遠超房地產同行的水平，甚至接近芯片行業的水平。
5月21日，萬通發展為此還公告提醒：股票價格短期內漲幅較大，希望投資者注意風險。
不僅如此，萬通發展還有其他的風險需要注意。
實控人“配合調查”9個月，控股股東質押95.9%股票
2025年8月18日晚，萬通發展公告稱，公司實控人、董事長王憶會“收到北京市公安局的拘留通知”，正在公安機關配合調查。多家媒體報道提及，此事可能關聯，王憶會及其控制的“嘉華控股”與另一位北京地產商“和祥系”吳晨之間持續多年的高息借貸爭議。
此后，公司董事、首席執行官錢勁舟，代為履行公司董事長、法定代表人及董事會專門委員會相關職責。
事情已經過去9個月了，王憶會的情況如何了？
萬通發展近期的公告稱，王憶會還在配合公安機關調查，相關風險因素依然有待觀望。公司不知道調查的進展及結論，但“此事不會對經營活動產生重大不利影響。”
除了實控人被調查，萬通發展控股股東股權也被質押。
萬通發展控股股東嘉華東方控股（集團）有限公司及一致行動人萬通投資控股股份有限公司（下稱“萬通控股”）合計持有公司17.94%股份，其中累計質押股份占所持股份總數的95.9%。
此外，萬通控股持有的60萬股萬通發展股票，將于6月1日至6月2日在京東司法拍賣平臺公開拍賣，起拍價為460萬元。
主業在收縮，新業務還沒有盈利，實控人仍在配合調查，控股股東的大部分股權也被質押，萬通發展目前要解決的事情還有很多，僅僅股價漲上來，是不夠的。
注：本文內容僅代表個人觀點，不構成任何投資建議。市場有風險，投資需謹慎。
編輯丨逍遙
來源：資產價值研究
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