5月29日消息，今年港股最靚的仔非智譜莫屬，發行價116.2港元，從上市首日一度破發，到如今股價逼近2000港元，盤中市值一度高達8888億港元，近乎兩個美團。

但是，就在今日午后，智譜股價快速沖高1993港元后，便上演大崩盤行情，短短30分鐘，從1993港元暴泄至1500港元，2000億市值被蒸發，股民一手可虧4萬以上。

有位股民極慘：融資買在1850港元，看著漲到1930港元，然后吃了個飯，現在怎么辦嗎，還有救嗎？

不少股民高呼莊股，畢竟在港股市場這類炒作屢見不鮮，先拉高四五倍，甚至十倍二十倍，然后瘋狂砸盤，收割韭菜，最為典型代表：藥捷安康。對此，股民高呼：惡莊，舉報。

藥捷安康這只股票，上市之初炒到679.5港元，一手34萬；如今股價跌到35港元，一手1.75萬。如果當初高位買入1手，8個月時間虧損超30萬，跌幅高達95%。

對于智譜股價大漲，很多人都認為它是“全球AI模型第一股”，享有估值溢價，股價過萬億也不過分。但是，對比其他大模型，智譜明顯高估嚴重，deepseek估值450億美元；這就意味著，目前的智譜市值比deepseek的2倍估值還高近2000億港元。

就目前來說，智譜今日最高價1993港元，市值8888億港元，在港股互聯網公司中僅次于騰訊、阿里、拼多多，直逼拼多多，超過小米，更是美團市值2倍。

智譜到底在漲什么？一是全球AI大模型第一股，具有稀缺性，享有估值溢價；二是AI需求爆發，帶來的大模型、AI算力瘋狂炒作；三是token賣爆、API漲價帶來的業績爆發；四是持續更新大模型版本，引發資本炒作；五是流通盤極小，引發資金炒作；六是期待納入恒科等相關指數，納入港股通；七是對標國際大模型巨頭市值；八是明星資本加持。（炒作核心：第一點、第五點、第六點）

3月31日， 智譜董秘肖磊在會上，就智普在提升價格的同時，Token調用量及開發者規模仍快速增長的現象成因，及該趨勢是否可持續的問題做出回應。

當時大模型性能是這么說的 ， 智譜AI在4月 正式發布全新旗艦模型GLM-5.1，不僅在綜合能力上對標 Claude Opus 4.6 ，更在代碼能力評測中刷新全球最佳紀錄。

智譜業績到底有多爆發？根據wind數據，智譜營收持續翻倍增長，是 國內收入規模最大的獨立大模型公司。但是，這家公司的盈利能力極差，還處于瘋狂燒錢模式，2年燒錢76億，且25年虧損擴大至47億，未來盈利依然遙遙無期。

有股民說，對標antropic，智譜市值4萬億不是夢。截至目前， antropic最新估值9650億美元，2025年營收100億美元，2026年預計300億美元，預計2026年Q2實現盈利。

也就是說， antropic營收至少是智譜的100倍，而且即將盈利，且增速更快，擁有亞馬遜、谷歌、美光、sk海力士、三星、紅紗資本等明星股東。按市銷率， antropic市銷率為96.5倍；而智譜6142億的市值，市銷率848倍，估值是 antropic的近10倍，高估嚴重；如果按1993港元計算，智譜估值則會更高。

流通盤來看，據金石雜談統計，上市前股東合計持股91.5%或4.028億股，禁售期至2027年1月7日。其中，智譜控股股東（包括董監高及核心員工等關聯人士）有1.33億股，持股占比30.22%；資深投資者君聯資本和美團持有4433萬股，持股占比10.07%。

根據持股數據，智譜吸引了一大批明星股東加持，君聯資本持股6.73%，美團持股4.27%，螞蟻集團持股3.99%，清華資管持股3.86%，“投資女皇”之稱的徐新旗下的今日資本持股2.82%。基石則有高毅資本、北京國資、清華背景的進益資本、廣發基金、泰康人壽等明星資本，合計持股2568萬股，持股占比5.83%。

這就意味著，智譜禁售股占比高達97.33%，前25大承配人更是占到公司全球發售股份的72%，散戶持股其實非常少。

據金石雜談統計，智譜有4.28億股處于禁售期，而智譜總股本為4.46億股，這就意味著智譜流通股只有0.18億股，即便按2000港元計算，市場流通市值也只有358億。

因此，主力或莊家只要少量資金就能讓智譜股價暴漲暴跌，這才是智譜股價持續暴漲，且忽然閃崩，波動性極大的核心原因。持續暴漲，有人坐莊；忽然閃崩，則是獲利盤瘋狂砸盤。

但是，隨著智譜股價來到近2000港元附近，市值一度高達8888億港元，估值高的離譜，莊家是否還有動力繼續拉升，存在極大未知數，大家注意不要吃魚尾。

正如金石雜談此前多次談的老鋪和蜜雪，如今已經腰斬。智譜的風險則有兩個時間點：一是6月8日納入恒科（恒科指數編制問題極大，基本都是高位才被納入，經常成為莊家收割韭菜的溫床）以及關注是否直接納入港股通（同上，港股通的編制問題更大，收割的內資更嚴重，參考派格生物、經緯天地這些妖股）；第二個風險則是7月7日基石解禁，雖不排除基石為套現短線拉升，但開啟下跌通道是必然。

在這波資本炒作過程中，智譜名利雙收，市值一度高達8888億港元，目前依然有7000多億港元，和小米市值不相上下。智譜高管、上市前股東、基石們全部是贏得盆滿缽滿。

以美團為例，投資總額3億，持股1721.731萬股，持股市值274.6億，爆賺271億，浮盈90倍；螞蟻投資6個億，持股市值256億，浮盈42倍；還有順為投資1.5億，騰訊投資2億，徐新23年11月投資2553萬元，持股1134.99萬股，持股市值181億，爆賺了700多倍。