廣東
原創：大財可富司機
老登股終于漲了。
就在所有人都以為“老登”這個詞要和虧損、守舊、冥頑不靈劃等號時，老登股突然絕處逢生：消費、醫藥、紅利，這些被資金拋棄了許久的“舊世界”，今天居然紅彤彤地立在跌幅榜對面。
當我們談論“老登”時，我們在談論什么？
是那些在過去二十年里依靠“消費、醫藥、白酒”三板斧建立起赫赫威功，并以此構建了嚴密投資體系的投資大佬。他們曾是市場的定海神針，是無數資金追捧的對象。
然而，當時代的車輪滾滾向前，碾碎了舊有的估值體系，這些曾經的“神”，如今面臨的卻是牛市踏空的尷尬。
這種尷尬是如此刺眼，以至于連賣方都開始上演“集體叛逃”。
日前，國際投行伯恩斯坦宣布，由于高級分析師離職，將終止對中國消費行業的覆蓋。這不僅僅是一家機構的業務調整，更是資本對“舊大陸”興趣寡淡的最直接表態。
就在一個月以前，擁有12年醫藥從業經驗的醫藥首席陳鐵林，也正式卸任，轉行做了科技首席。
他在個人公號里發文：“正式交棒，再次出發，奔赴下一個五年。”他將與新興產業首席搭檔，勇闖一個海納百川的新賽道。
這種轉身，是對個人過去十二年專業積累的一次徹底迭代。
4月中旬，司機寫了《信仰崩塌！消費“老法師”投降！》。在消費領域深耕多年、被業界稱為“老法師”的私募大佬童馴，在巨大的凈值壓力下，直接對外宣傳向消費投降。
“投降”帶來的收益立竿見影。將主倉位轉向AI產業鏈和光通信后，同犇投資產品的凈值曲線立刻飆升。
第三方平臺數據顯示，同犇智慧X號“投降”前的凈值為1.3144，截至5月22日凈值已飆升至1.8946，今年以來收益由負轉正，達到24.42%。
另一只產品更猛，收益直接沖到32.88%。
公募圈也在求變。百億基金經理劉彥春和張坤的基金相繼增聘新基金經理。易方達藍籌精選混合增聘了偏好科技成長的何一鋮，他管理的易方達新常態重倉新易盛、中際旭創等科技龍頭，今年以來收益率高達76.27%。
這種增聘，本質上是一種制度性的對沖：我自己不一定信，但組合里要有東西能漲。這是自救，是生存，是識時務者為俊杰。
不過，在一片轉型的喧囂中，依然有那么幾座孤島，固執地守望著舊日的榮光。
去年，“老登”這詞之所以能火，源頭就是荒原投資凌鵬。他寫的《企業說了不降價》，質疑中際旭創的盈利預測，結果被賣方分析師懟了一句：“買你的白酒去吧，老登。”從此這個詞就成了圈內的流行語。
凌鵬的業績在熊市里非常能打，連續多年跑贏滬深300，但在今年的科技大牛市里，荒原投資的部分產品依然虧損。
凌鵬曾在《君子固窮》里寫道，面對泡沫，“就我個人而言，經歷了目瞪口呆—患得患失—痛苦煎熬—冷眼旁觀的過程。”最后他得出結論：君子固窮，只按照自己的本心和本分做事。這不是為了好結果，而是本應如此。
這或許是老登最珍貴的底色，他們選擇在狂熱中保持恐懼，哪怕這種恐懼讓他們看起來像個異類。
百億私募大佬、睿郡資產杜昌勇，他的業績歷經牛熊轉換，依舊穩健（詳見《封神！百億私募大佬收益首次曝光！》）。
但不可否認，在今年的科技牛市里，他幾乎踏空了。數據顯示，杜昌勇管理的睿郡和享X號，截至4月30日，今年以來收益為-3.90%。除1月收益為正外，2-4月都在虧。
但杜昌勇依然堅持“尋找估值合理的優秀公司”。他在最新的月度回顧里坦言，看到熱門賽道的擁擠度已超過2021年高峰，接近2015年泡沫峰值，因此對過度擁擠保持警惕。
他寧愿踏空，也不愿在高估值的泡沫中裸泳。他說，雖然科技主線大幅上漲，但市場依然存在結構性低估，他表示，“保持作為穩健投資者的理性，繼續堅持符合我們風險收益偏好的標的。”將自下而上地尋找那些估值合理、分紅率有吸引力的優秀公司。
股市從來都是一個互道SB的地方。追科技的人笑守舊的人迂腐，守舊的人笑追高的人接盤。
在這場關于“堅守”的集體敘事中，沒有絕對的對錯。對于那些還在堅守的老登，我們不必嘲諷，也不必神話。
因為在這個市場上，最終的勝利者，往往不是最聰明的那個，也不是最倔強的那個，而是那個在狂熱中懂得恐懼，在絕望中敢于貪婪的幸存者。
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