在傳統(tǒng)汽車行業(yè)，"造車"與"AI"往往分屬兩個話語體系。前者談?wù)摰氖堑妆P、三電、供應鏈，后者屬于科技公司、算法團隊和數(shù)據(jù)中心。

零一汽車試圖打破這一壁壘，在對外的表述中，稱自己是全球首家同時具備正向設(shè)計整車開發(fā)能力、并擁有重卡自動駕駛端到端多模態(tài)大語言模型的企業(yè)。

5月28日，江蘇零一汽車科技股份有限公司向香港聯(lián)交所遞交了IPO申請。這種“整車+大模型”的雙重能力，在已上市或擬上市的重卡企業(yè)中比較少見，零一汽車試圖證明，兩者可以完美融為一體。

零一汽車的崛起，也折射出新能源重卡賽道競爭邏輯的根本轉(zhuǎn)變：從“電動化”轉(zhuǎn)向“智能化”，從“油改電”轉(zhuǎn)向“AI原生”。在這場變革中，誰能同時駕馭硬件與軟件，誰就有可能率先抵達終點。

01

兩個“偏執(zhí)狂”的逆向突圍

這次創(chuàng)業(yè)故事的主角是兩位在重卡與智駕領(lǐng)域摸爬滾打多年的“老兵”：前圖森未來聯(lián)合創(chuàng)始人黃澤鏵與前三一重卡總經(jīng)理張紅松。

2022年，當新能源重卡風口初起，市場上充斥著大量“油改電”產(chǎn)品——即保留傳統(tǒng)燃油車底盤，簡單替換電池與電機。這種模式研發(fā)周期短、成本低，是當時大多數(shù)新勢力的選擇。然而，零一汽車的創(chuàng)始團隊在多次深入物流一線調(diào)研后發(fā)現(xiàn)，“油改電”會導致整車重心高、能耗大、智能化集成度差，根本無法滿足干線物流對能效與自動駕駛的極致要求。

零一汽車CEO黃澤鏵

“要么不做，要做就做原生智能重卡。”這是創(chuàng)始團隊定下的基調(diào)。他們選擇了一條最難的路：正向開發(fā)。這意味著從零開始重新定義重卡的電子電氣架構(gòu)、底盤布局與熱管理系統(tǒng)。在內(nèi)部立項會上，黃澤鏵曾直言：“我們不是在造一輛能裝電池的卡車，而是在造一個能裝載自動駕駛大模型的智能終端。

受特斯拉基于“第一性原理”垂直集成的啟發(fā)，零一汽車在成立之初便確立了“軟硬一體”的戰(zhàn)略。團隊不僅自研整車，更死磕自動駕駛端到端大模型。在2023年行業(yè)普遍追求“輕資產(chǎn)、重運營”時，零一汽車卻反其道而行，在江蘇太倉、上海、北京等地大規(guī)模布局研發(fā)中心與測試基地，組建了一支碩博占比超40%的“硬核”團隊。

創(chuàng)業(yè)之路并非坦途（參數(shù)丨圖片）。2023年，受供應鏈波動與技術(shù)驗證周期長的影響，零一汽車曾面臨資金鏈緊張的至暗時刻。當時，首款車型“驚蟄”的測試數(shù)據(jù)雖表現(xiàn)優(yōu)異，但量產(chǎn)成本居高不下，部分投資人開始動搖。關(guān)鍵時刻，創(chuàng)始團隊做出了一個大膽決定：黃澤鏵帶領(lǐng)技術(shù)團隊駐扎工廠，連續(xù)三個月優(yōu)化電驅(qū)橋與熱管理系統(tǒng)，硬生生將整車能耗降低了15%，同時將BOM成本壓縮了20%。

自主研發(fā)的四合一電驅(qū)橋

2024年4月，零一汽車首款正向開發(fā)車型“驚蟄”與“小滿”正式批量交付，創(chuàng)下了行業(yè)內(nèi)從成立到量產(chǎn)的最快紀錄。

02

“整車+大模型”構(gòu)建技術(shù)護城河

零一汽車的技術(shù)核心，是自研的ZSD 自動駕駛系統(tǒng)—— 招股書明確其為行業(yè)首個重卡自動駕駛端到端多模態(tài)大語言模型。該技術(shù)路徑與乘用車端到端自動駕駛方向一致，但應用場景更復雜：重卡載重數(shù)十噸、制動距離長，運營覆蓋高速與封閉園區(qū)，對模型泛化能力與安全性要求極高。

據(jù)招股書描述，ZSD系統(tǒng)的特點是"將傳感器輸入到行駛軌跡生成的全流程自動化"，具備"精簡的系統(tǒng)架構(gòu)及強大的場景泛化能力"。一個值得注意的技術(shù)背書是：零一汽車參與了CVPR 2024大規(guī)模端到端駕駛挑戰(zhàn)賽（End-to-End Driving at Scale Challenge），其模型在純視覺方案中"位列榜首"。

CVPR是計算機視覺領(lǐng)域的國際頂級會議，這一成績至少說明其算法在學術(shù)層面獲得了同行評議的認可。

數(shù)據(jù)方面，招股書顯示，其自研的零一自動駕駛（ZSD）系統(tǒng)，將傳感器輸入到行駛軌跡生成的全流程自動化，相比傳統(tǒng)模塊化架構(gòu)，關(guān)鍵系統(tǒng)復雜度降低了約95%，數(shù)據(jù)標注成本也降低了約95%。

但招股書也坦誠，ZSD系統(tǒng)的商業(yè)化仍處于早期階段。截至2025年12月31日，零一汽車僅交付15輛適配無人駕駛解決方案的重卡；截至2026年4月30日，這一數(shù)字增至56輛（15輛+41輛）。無人重卡解決方案在2025年的收入為810.2萬元，占總收入的1.5%。

這意味著，端到端大模型目前更多是"技術(shù)儲備"而非"收入引擎"。

03

高增長與持續(xù)虧損并存

零一汽車的財務(wù)數(shù)據(jù)，清晰展現(xiàn)了的行業(yè)現(xiàn)實：爆發(fā)式增長與持續(xù)虧損并存。

營收在指數(shù)級跨越。從2023年營收僅116.3萬元，到2024年的1.24億元，再到2025年的5.22億元，零一汽車在兩年間實現(xiàn)了近450倍的營收增長。這種爆發(fā)式增長并非單純依靠價格戰(zhàn)，而是基于產(chǎn)品力的市場認可。2026年前四個月，其新能源智能重卡銷量達778輛，同比增長334.6%，并獲得了1002輛的新訂單。

招股書稱，按2025年銷量同比增長計算，零一汽車是"全球增長最快的新能源重卡新勢力企業(yè)，也是年銷量最快超過1,000輛的公司"。

毛利大幅改善，初步具備造血能力。更值得關(guān)注的是其盈利能力的快速修復。毛利率從2023年的-290.4%大幅收窄至2025年的-2.9%，已無限接近盈虧平衡點。公開信息顯示，公司已于2025年第四季度實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正，這在重資產(chǎn)、長周期的重卡行業(yè)中是一個關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點，標志著其商業(yè)模式初步具備了自我造血能力。

另一方面，公司虧損也在擴大。招股書披露，2023年至2025年，公司年度虧損分別為1.14億元、2.41億元和2.81億元。

虧損擴大的原因不難理解：研發(fā)投入高企，例如2025年研發(fā)成本1.26億元，占收入24.1%；同時銷售網(wǎng)絡(luò)擴張——截至2025年底超過250個服務(wù)站；以及商業(yè)化初期的規(guī)模效應尚未完全釋放。

04

寧德時代領(lǐng)銜的“產(chǎn)業(yè)朋友圈”

處于高速擴張期的零一汽車，對資金與產(chǎn)業(yè)資源的需求日益迫切，而其亮眼的技術(shù)與增長潛力，也吸引了一眾頂級資本爭相入局。招股書顯示，公司成立至今完成多輪融資，股東陣容堪稱豪華級產(chǎn)業(yè)朋友圈。

IPO前，動力電池龍頭寧德時代持股 11.51%，為最大外部投資方。這一深度綁定不僅帶來充足資金，更筑牢供應鏈安全底座。在電池成本占整車成本大頭的重卡行業(yè)，寧德時代的背書，為零一汽車在成本控制，提供了確定性優(yōu)勢。

股東名單中，除淡馬錫、蔚來資本、聯(lián)想創(chuàng)投等知名財務(wù)投資機構(gòu)外，還匯聚紫金礦業(yè)、兗礦資本、茅臺投資等重量級產(chǎn)業(yè)資本。這些股東分別覆蓋礦產(chǎn)資源、能源物流、消費場景等核心領(lǐng)域，直接為零一汽車在礦山、港口等封閉場景及干線物流市場的商業(yè)化落地，打通場景、客戶與資源通道。

這種“資本賦能+產(chǎn)業(yè)協(xié)同” 的雙重驅(qū)動模式，讓零一汽車在上市前便構(gòu)建起獨特生態(tài)壁壘，為上市后全國市場拓展、場景化運營落地提供充足支撐。

作為全球增長最快的新能源重卡新勢力，零一汽車此次赴港IPO，意在搶占 “全球重卡智能化第一股” 資本高地。募資將重點用于強化研發(fā)投入、完善銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，在DeepWay 等競品加速融資的激烈競爭中，進一步拉開技術(shù)與市場身位，領(lǐng)跑AI原生重卡新賽道。