出品|中訪網

審核|李曉燕

在國內啤酒行業進入存量博弈、整體產量承壓的2025年，重慶啤酒以穩健的業績表現和清晰的戰略布局，展現出頭部酒企的強勁韌性。盡管行業競爭白熱化、消費需求趨于理性，公司仍實現營收與利潤雙增長，憑借“國際+本土”雙品牌矩陣、西南區域深耕優勢及高效運營能力，在行業分化中走出獨具特色的高質量發展之路，長期價值愈發凸顯。

業績穩健彰顯經營底氣

2025年，啤酒行業規模以上企業產量同比下降1.1%，行業整體進入存量競爭深化階段。在此背景下，重慶啤酒逆勢突圍，全年實現銷量299.52萬千升，同比增長0.68%；營業總收入約147.22億元，同比微增0.53%；歸母凈利潤達12.31億元，同比增長10.43%，利潤增速顯著跑贏營收增速，盈利韌性可見一斑。

值得關注的是，2025年業績增長并非依賴偶然收益，核心主業基本面扎實。公司高檔產品（8元及以上）銷量持續提升，占比穩步提高，推動產品結構持續優化。年末第四季度雖受消費淡季影響出現短期波動，但全年經營節奏平穩，季度業績起伏處于行業合理區間，未出現大幅波動，體現出公司對市場節奏的精準把控和經營策略的靈活調整。

進入2026年一季度，行業淡季效應延續，公司營收小幅回落0.12%，但歸母凈利潤僅下降7.40%，扣非凈利潤下降7.07%，利潤降幅可控。這一表現背后，是公司強大的成本管控能力和產品溢價能力，在行業需求偏弱階段，仍能維持較高盈利水平，充分印證其核心競爭力的穩固。

雙輪驅動筑牢市場壁壘

重慶啤酒的核心競爭力，在于構建了“國際高端品牌+本土強勢品牌”的完善矩陣，精準覆蓋不同消費場景與人群，形成差異化競爭優勢。國際端，嘉士伯、1664、樂堡等品牌自帶高端基因，依托嘉士伯集團百年釀造工藝與品牌影響力，深耕商務、夜場、文旅等高端場景，成為國內高端啤酒市場的核心玩家。

本土端，烏蘇、重慶、山城、風花雪月等品牌扎根區域市場，深入人心。其中，烏蘇啤酒憑借“高麥汁、高酒精度”的特色，成功破圈成為全國性大單品，銷量穩居行業前列，帶動公司全國化布局加速推進。重慶、山城等品牌深耕西南市場，在重慶本土市占率超80%，四川市場占比超20%，形成難以撼動的區域壁壘，為公司提供穩定的基本盤。

多品牌協同之下，公司產品覆蓋高、中、全價格帶，既能滿足高端消費升級需求，也能貼合大眾日常飲用場景，有效對沖單一品牌依賴風險。2025年，公司持續推出新品、新包裝與新口味，在非現飲渠道發力，罐裝產品占比穩步提升，進一步挖掘消費潛力，品牌矩陣的協同效應持續釋放。

精細管理激活內生動力

亮眼業績的背后，是重慶啤酒精細化的運營管理與卓越的成本控制能力。作為嘉士伯在華唯一運營平臺，公司依托集團全球供應鏈、技術與資金支持，不斷優化生產布局與供應鏈效率。目前公司運營27家酒廠，產能布局覆蓋全國，西南、華南區域產能優勢顯著，佛山基地投產后，物流成本大幅下降，規模效應持續顯現。

費用管控方面，公司堅持“提質增效”原則，2025年銷售費用、管理費用雖有小幅增長，但費用率控制在合理區間，遠低于行業同類企業水平。同時，公司聚焦核心渠道建設，深化與經銷商合作，2025年適度放寬經銷商信用授信，短期帶動鋪貨，長期助力渠道下沉與市場拓展，為后續業績增長蓄力。

現金流層面，公司經營活動現金流持續穩健，2025年達26.24億元，為分紅、研發、產能升級提供充足資金保障。長期以來，公司堅持高比例分紅，2025年分紅率達98.3%，近五年持續保持高分紅水平，切實回饋股東，彰顯對長期發展的信心，也成為資本市場的優質標的。

高端化深耕開啟新篇

面對消費分級、健康化、精釀化的行業新趨勢，重慶啤酒早已提前布局，以“嘉速揚帆”戰略為指引，聚焦高端化、全國化、多品牌三大核心方向，持續夯實長期增長根基。

產品創新上，公司依托嘉士伯百年酵母菌株與釀造工藝，深耕高端化賽道，高檔產品占比持續提升，毛利率穩居50%以上，處于行業第一梯隊。同時，緊跟健康化趨勢，探索零糖、低卡等新品類，優化產品結構，契合新一代消費者需求。

渠道拓展上，公司堅持“現飲+非現飲”雙渠道發力，在鞏固餐飲、夜場等傳統優勢渠道的同時，大力拓展罐裝、瓶裝等非現飲渠道，適配即時零售、居家消費等新場景，渠道結構持續優化 。全國化布局加速，依托烏蘇大單品帶動，逐步突破西南區域限制，華東、華南市場份額穩步提升。

資本市場層面，盡管短期股價受行業情緒影響有所波動，但公司核心基本面未變，高ROE、高毛利率、高分紅的“三高”優勢持續鞏固。隨著2026年世界杯等體育賽事臨近，嘉士伯作為足球基因濃厚的品牌，有望借助賽事熱度拉動高端產品銷量，打開增長新空間。

行業寒冬之下，方顯英雄本色。重慶啤酒憑借穩健的業績、強大的品牌矩陣、高效的運營管理和清晰的戰略布局，穿越行業周期，在存量競爭中實現高質量發展。短期的市場波動與行業挑戰，無法掩蓋其長期價值與增長潛力。

未來，隨著高端化戰略持續深耕、全國化布局不斷完善、產品創新能力穩步提升，重慶啤酒有望進一步鞏固行業地位，釋放增長動能，為股東創造持續回報。