今天是《日本產(chǎn)經(jīng)觀察》專欄的第二篇文章。

2026年6月1日，軟銀集團(tuán)市值達(dá)到49萬億日元，自22年半以來首次超越豐田，成為日本市值第一的企業(yè)。

同時日本的股市市值也同時達(dá)到新高。

這對日本來說是個里程碑式的歷史事件，各大新聞媒體進(jìn)行了密集報(bào)道。

今天這篇文章主要回答三個問題:

軟銀市值超越豐田意味著什么？

日本股市為何近期不斷上漲？

為什么日本普通民眾沒有從中收益？

首先美國有OpenAI，中國有DeepSeek，它們都是直接創(chuàng)造AI技術(shù)的公司。

日本呢？

日本資本市場最看好的AI企業(yè)，卻是軟銀。

而軟銀的成功，幾乎全部綁在美國的戰(zhàn)車之上，ARM在英國、OpenAI在舊金山、Stargate在德州。

對于日本來說，豐田和軟銀代表了兩種完全不同的東西。

豐田是制造業(yè)立國的頂峰。

全球汽車產(chǎn)業(yè)霸主，極其復(fù)雜的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)，直接和間接養(yǎng)活了542萬人。

軟銀是科技資本的化身。

不參與制造環(huán)節(jié)，只通過投資和控制未來技術(shù)創(chuàng)造利潤，像AI、芯片、機(jī)器人。

軟銀市值超越豐田說明日本經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)權(quán)，正在從造物的制造業(yè)，轉(zhuǎn)向造錢的科技金融。

同時也帶來對日本影響深遠(yuǎn)的兩個結(jié)果。

一個是對美國的更深依附。

軟銀高度綁定美國科技，英偉達(dá)、OpenAI、ARM。

它的崛起意味著，日本資本最大的一筆AI投入，流向了美國的AI盛宴，而不是培育日本自己的AI黑馬。

不是日本沒有人才，日本擁有東京大學(xué)、理化學(xué)研究所、世界級的制造業(yè)、豐富的工業(yè)數(shù)據(jù)。

而是資本選擇了更快的路。

與其花十年培養(yǎng)一個日本版的OpenAI，不如直接投資已經(jīng)證明成功的美國企業(yè)。

另一個是產(chǎn)業(yè)空心化。

在豐田時代，日本養(yǎng)活的是制造業(yè)上下游背后龐大的中產(chǎn)階層。

而軟銀市值的上漲，不會自動創(chuàng)造制造業(yè)崗位。

說到這里，第二個問題也稍有眉目了：

為何日本股市近期不斷上漲？

這輪日經(jīng)指數(shù)不斷突破新高，上漲主力是AI相關(guān)股，不是普漲。

日本雖然沒有像美國那樣誕生OpenAI或谷歌Gemini，但是它掌握著AI的物理觸角。

什么意思呢？

生成式AI如果落地，必須和設(shè)備聯(lián)通。

日本在半導(dǎo)體設(shè)備、高精密電子零件、工廠自動化等領(lǐng)域擁有全球頂級公司，像東京電子，村田制造所，發(fā)那科等企業(yè)。

所以海外投資者瘋狂涌入日本股市，使鎧俠等公司的股票一飛沖天。

也就是說海外投資者認(rèn)為AI的大腦在美國，雙手在日本。

還有一個原因高市早苗的積極財(cái)政政策進(jìn)一步強(qiáng)化了這個局面。

市場甚至為此造了一個新詞高市交易：買日本股票，同時賣出日元。

日元貶值讓日本的出口類企業(yè)（汽車、機(jī)械、半導(dǎo)體設(shè)備）以美元計(jì)價的盈利大幅提升，也讓日本股票對海外投資者更便宜了。

第三個問題：為什么日本普通人沒有從這輪股票上漲中收益。

目前日本占人口約萬分之一的高收入群體，收入占比已升至2.28%，相比2012年翻了近一倍。

而這個增長，幾乎完全來自股票買賣和不動產(chǎn)投資。

與此同時，日本前20%群體的收入占比是下降的。

富人靠資產(chǎn)增值，普通人靠工資度日。

這輪日本股市上漲只是讓富人的資產(chǎn)雪球越滾越大，而絕大多數(shù)人的錢包并沒有變鼓，甚至被攤薄了。

松屋百貨的珠寶銷售額暴漲到2.5倍，法拉利銷量創(chuàng)歷史新高。

而永旺和711等超市不得不在黑色星期五搞半價促銷，才能吸引客人。

這輪日本股市上漲的雨，都下在了森林的頂層，而草地和樹根幾乎沒有接到水。

回到題目的問題：為什么日本最成功的AI公司，不是一家AI公司？

因?yàn)槿毡举Y本市場找到的AI答案，不是創(chuàng)造一個日本版的OpenAI，而是投資OpenAI。

不是造一個日本版的英偉達(dá)，而是持有ARM的股份。

這是一條更快、更穩(wěn)妥，也更符合日本資本偏好的道路。

但從另一個角度看，日本雖然仍然參與著AI時代的發(fā)展，卻不像中國一樣成為這場變革的核心推動者。

軟銀超越豐田或許不僅僅是一場市值排名的變化。

反映出日本資本重心正在從本土制造產(chǎn)業(yè)，逐漸轉(zhuǎn)向全球科技資產(chǎn)，勢必將對日本產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。