長江商報消息●長江商報記者沈右榮

只差臨門一腳，宇樹科技就將成為A股“具身智能第一股”。

6月1日，上交所官網顯示，當天召開的上市審核委員會審議會議通過了宇樹科技科創板IPO申請。

成立于2016年的宇樹科技，或將在其10周歲生日之際踏進資本市場。

宇樹科技IPO一直是市場高度關注的項目。從3月20日上交所受理宇樹科技IPO申請，到6月1日過會，僅用時73天。這體現了上交所科創板對優質硬科技企業的支持力度。

本次IPO，宇樹科技擬募資約42億元，按照對應發行10%的股票來計算，公司估值已達420億元。36歲的王興興將以百億身家躋身富豪之列，包括美團、紅杉、阿里、騰訊等一大批資本也將大賺。

人形機器人賽道競爭日趨激烈。2026年一季度，宇樹科技營業收入同比增長近70%，歸母凈利潤同比下降接近50%。

本次IPO募資，宇樹科技將投向四個項目，圍繞人形機器人產業進行開發。

2025年，宇樹科技人形機器人出貨量已超5500臺，位居全球第一。2026年，公司能保住這一地位嗎？

“90后”王興興身家126億

宇樹科技IPO項目閃電過會，又將造就一批富豪。

宇樹科技成立于2016年，由1990年出生的王興興創立。

身處火熱的人形機器人賽道，宇樹科技早就被嗅覺靈敏的各路資本追捧。

2022年、2024年，宇樹科技分別實施4次、2次增資，2025年完成股份制改制，2025年6月，宇樹科技完成IPO前最后一次市場化融資，新增6家投資機構及21家老股東增資，投后估值達到127億元，紅杉、深創投、騰訊等均在公司股東之列。

為維持激勵股權的比例規模，宇樹科技的股權激勵平臺上海宇翼企業管理咨詢合伙企業（有限合伙）（簡稱“上海宇翼”）于2022年1月與2025年6月先后對公司進行了兩次增資。

至此，宇樹科技形成了豪華的股東陣容。

截至目前，作為實際控制人，王興興直接持有宇樹科技23.8216%的股權，系公司控股股東。同時，在特別表決權安排下，王興興直接持股部分的表決權比例為63.5457%，結合通過杭州天則控制上海宇翼員工股權激勵持股平臺，合計控制公司表決權比例為68.7816%。

上海宇翼持有宇樹科技10.94%的股權。天眼查顯示，王興興作為其實際控制人，直接間接持有其56.15%的股權。

綜上，王興興直接間接合計持有宇樹科技29.9644%股權。

本次IPO，宇樹科技擬募資42.02億元，按發行10%股份計算，其初始發行市值將至少達到420億元。

據此計算，王興興的身家約為126億元。

參照智元機器人控股的上緯新材700億元左右的市值，市場樂觀預計，宇樹科技上市后估值還會上漲。

各路資本也將大賺。外部股東中，宇樹科技匯聚頭部創投機構與產業資本，包括紅杉資本、深創投、經緯創投等投資機構，以及美團、騰訊、阿里巴巴等產業資本。

美團旗下的漢海信息，以及GalaxyZ、成都龍珠分別在宇樹科技2024年第一次增資、第二次增資中出現。目前，美團方面對宇樹科技的持股比為9.6488%。如果按照420億元的估值計算，投資宇樹科技，王興將大賺30億元左右。

紅杉資本持有宇樹科技7.1149%的股權，騰訊、阿里、中國移動等均通過直接或間接方式入股宇樹科技，均將在本場資本盛宴中大賺。

近年來，宇樹科技的估值已經大幅飆升。2024年9月，公司投后估值37.85億元，2025年初為50億元—58億元，2025年6月達到127億元，如今達420億元，不到兩年已經飆升10倍。

42億加碼研發應對挑戰

宇樹科技進入資本市場后，估值是否會繼續大幅飆升，最終會達到什么樣的高度，取決于公司的基本面。

宇樹科技以四足機器人起家，2023年切入人形機器人賽道，2025年人形機器人出貨量超5500臺，全球市場占有率第一。

經營業績方面，2023年至2025年，公司營業收入分別為1.59億元、3.93億元、16.99億元，同比增長29.46%、146.82%、332.64%；歸母凈利潤分別為-0.11億元、0.95億元、2.78億元，2024年開始盈利，2025年的利潤同比增長接近2倍。

值得一提的是，2025年，公司扣非凈利潤達5.91億元，同比增長652.78%。當年，公司綜合毛利率上升至60.44%。

2023年至2025年，宇樹科技人形機器人銷售金額占比逐步提升，已由1.88%提升至51.78%。

公開信息顯示，宇樹科技屬于少數實現盈利的通用機器人企業之一。

但是，宇樹科技也面臨嚴峻挑戰。市場上，通用機器人爭先恐后涌現，特斯拉作為具有大規模量產與供應鏈整合能力、人工智能技術資源的全球知名科技企業，其人形機器人OptimusGen-3已宣布小批量試產，未來，或將成為宇樹科技的勁敵。

此外，國內知名消費電子企業、整車制造企業紛紛布局人形機器人業務，這些企業在資源投入、渠道拓展、生產制造能力等方面具備優勢。

宇樹科技的經營業績已經體現了市場競爭的激烈程度。2026年一季度，宇樹科技實現營業收入4.23億元，同比增長68.49%；但其歸母凈利潤為0.50億元，同比驟降47.69%；扣非凈利潤為4025.36萬元，同比下降幅度為52.55%。

究其原因，市場競爭日趨激烈，研發費用、銷售費用等期間費用大幅增加。

宇樹科技預計，2026年上半年，公司營業收入為10.52億元至11.28億元，同比增長35.62%至45.41%，同樣受研發投入等期間費用大幅增長影響，扣非后凈利潤預計約為2.36億元至2.83億元，同比下降21.97%至6.43%。

宇樹科技加大研發力度。本次IPO募資的42億元，公司計劃投向四個項目，即智能機器人模型研發項目、機器人本體研發項目、新型智能機器人產品開發項目和智能機器人制造基地建設項目。

借助大力度研發，宇樹科技能否保持領先優勢，將影響這家“具身智能第一股”的成色，也將決定著公司估值水平。

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