連續(xù)兩年利潤(rùn)承壓之后，紅豆股份在2026年迎來(lái)階段性改善。

一季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，紅豆股份歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為560.07萬(wàn)元，而上年同期為虧損1938.28萬(wàn)元，2025全年虧損4.23億元。

6月2日，紅豆股份董事長(zhǎng)周宏江在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，一季度業(yè)績(jī)改善的主要原因來(lái)自成本管控和費(fèi)用壓降。其中，服裝業(yè)務(wù)毛利率提升3.28個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用同比減少2497.39萬(wàn)元。

利潤(rùn)有所回調(diào)，紅豆股份同期營(yíng)業(yè)收入下降8.82%至6.86億元。

拆分各業(yè)務(wù)來(lái)看，除毛利潤(rùn)最低的貼牌加工服裝業(yè)務(wù)營(yíng)收同比上漲3.84%外，HOdo男裝、紅豆居家（線上業(yè)務(wù)）較去年同期均有不同程度下降。這意味著，紅豆股份當(dāng)前仍處于轉(zhuǎn)型調(diào)整階段，距離真正實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)修復(fù)仍有較長(zhǎng)的路要走。

值得注意的是，2025年斥資4.85億收購(gòu)集團(tuán)紅豆居家（線上業(yè)務(wù)），剛并入上市公司半年，一季度線上收入大幅下滑，是一季報(bào)營(yíng)收拖累項(xiàng)。

公開資料顯示，紅豆居家業(yè)務(wù)主營(yíng)居家睡衣、男女內(nèi)衣、文胸、保暖秋衣褲、襪子、家居拖鞋、兒童居家服飾等貼身針織家紡。

彼時(shí)，紅豆居家承諾標(biāo)的資產(chǎn)2025年度至2027年度實(shí)際凈利潤(rùn)數(shù)分別為3600萬(wàn)元、3900萬(wàn)元和4100萬(wàn)元，三年合計(jì)不低于1.16億元，并簽訂《盈利預(yù)測(cè)補(bǔ)償協(xié)議》。

標(biāo)的（紅豆居家線上業(yè)務(wù)）收購(gòu)基準(zhǔn)日（2025年6月30日）凈資產(chǎn)為-362.83萬(wàn)元，評(píng)估增值率高達(dá)13,698.38%，形成約4.85億元商譽(yù)。如果紅豆居家未能兌現(xiàn)三年業(yè)績(jī)承諾，除存在顯著業(yè)績(jī)補(bǔ)償外，還將面臨商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。??

上交所2025年10月15日公告后當(dāng)晚即下發(fā)監(jiān)管工作函，質(zhì)疑高溢價(jià)合理性與“左手倒右手”關(guān)聯(lián)交易公允性。??

對(duì)于此事，周宏江在今天業(yè)績(jī)會(huì)上回應(yīng)稱，2025年度，該資產(chǎn)組實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)3805.44萬(wàn)元，首年業(yè)績(jī)承諾兌現(xiàn)；同時(shí)，推動(dòng)紅豆股份從單一男裝業(yè)務(wù)向多品類舒適服飾生態(tài)延伸。未來(lái)，紅豆股份將繼續(xù)以服裝為主業(yè)，圍繞“服裝零售+職業(yè)裝定制”雙引擎模式發(fā)展。

對(duì)于紅豆而言，此次轉(zhuǎn)型邏輯并不難理解。

過(guò)去很長(zhǎng)時(shí)間里，男裝行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)主要集中于價(jià)格、渠道和品牌營(yíng)銷，但隨著消費(fèi)者需求變化以及電商渠道成熟，傳統(tǒng)商務(wù)男裝的增長(zhǎng)空間逐漸收窄。相比單純銷售服裝，圍繞“舒適”構(gòu)建更廣泛的生活方式標(biāo)簽，正在成為不少服裝企業(yè)尋求突破的新方向。

從戰(zhàn)略角度看，這意味著紅豆股份正在嘗試擺脫對(duì)單一男裝業(yè)務(wù)的依賴。隨著紅豆居家線上業(yè)務(wù)納入上市公司體系，目前紅豆股份已形成男裝零售、男裝電商、職業(yè)裝以及居家電商四大業(yè)務(wù)板塊。

不過(guò)，投資者更關(guān)注的問(wèn)題仍然是，紅豆股份能否真正走出增長(zhǎng)困境。

對(duì)于未來(lái)三年紅豆股份如何增長(zhǎng)，周宏江稱，將圍繞“舒適紅豆”定位，深耕男裝零售、男裝電商、職業(yè)裝、居家電商四項(xiàng)主業(yè)，從產(chǎn)品、渠道、運(yùn)營(yíng)提質(zhì)增效，拓展奧萊、品牌聯(lián)營(yíng)新業(yè)態(tài)。其中，男裝零售業(yè)務(wù)立足舒適定位，深化產(chǎn)品、渠道、運(yùn)營(yíng)升級(jí)；男裝電商業(yè)務(wù)，確立自營(yíng) + 聯(lián)營(yíng)雙輪發(fā)展； 職業(yè)裝業(yè)務(wù)，落實(shí)前中后臺(tái)專業(yè)化建設(shè)，做大規(guī)模； 居家電商業(yè)務(wù)，抓增長(zhǎng)、控成本，保障業(yè)績(jī)承諾落地。

對(duì)于這家成立數(shù)十年的老牌服裝企業(yè)而言，一季度盈利或許只是轉(zhuǎn)型路上的第一步。如何將“舒適”從品牌口號(hào)真正轉(zhuǎn)化為消費(fèi)者認(rèn)知，如何讓居家業(yè)務(wù)與男裝主業(yè)形成協(xié)同效應(yīng)，以及如何在競(jìng)爭(zhēng)激烈的服裝市場(chǎng)中重新建立增長(zhǎng)曲線，仍將是紅豆股份未來(lái)幾年必須回答的問(wèn)題。