一家老牌基金的輝煌與挑戰。

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投資者盈利數占比達96.38%

2026年5月29日，深圳，一個關于資產管理的論壇。

博時基金董事長張東做了個主題演講，他系統解讀了“十五五”階段公募行業的核心使命和財富管理轉型趨勢。

但真正讓外界眼前一亮的，不是這些宏觀展望，而是一串實實在在的數字：

2025年，博時基金為投資者創造基金利潤超856億元，投資者盈利數占比達96.38%，近三年均值為95.8%。

▲圖源網絡

什么意思呢？簡單說就是，過去三年里平均下來，一百個買博時基金的人，超過九十五個都是賺到錢的。

這個數據有多夸張？但凡買過基金的人都知道，“七虧二平一賺”才是常態。七成虧錢，兩成保本，只有一成能賺到錢，這是很多散戶的切身感受。

而博時直接把賺錢比例干到了九成五以上，這是怎么做到的？

更值得琢磨的一個細節是，張東的演講主題后半句是“運用AI助力高質量發展”，他還專門介紹了博時今年4月推出的智能服務平臺“龍蝦平臺”，聲稱可以分鐘級完成全流程投資建議。

也就是說，當同行們還在討論大模型能不能寫研報時，博時已經把AI工具搬進了投資實戰。

亮完數據，秀完AI，博時的業績答卷確實很搶眼。但筆者在查閱博時資料的時候，發現了一個更勁爆的數據。

2

FOF規模一年暴漲15倍

如果你關注基金圈，一定知道一個詞：FOF。

FOF就是基金中的基金，說白了就是不直接買股票，而是買一攬子基金。截至2025年末，全市場公募FOF總規模達到了2441.88億元，一年增長了1110億元。

而博時在這一波浪潮里，玩出了別人看不懂的速度。

天天基金網數據顯示，2025年3月底，博時的FOF基金規模還只有6.61億元，到了2025年6月底，這個數據飆升到了80.25億元。到了2026年4月，這個數據進一步來到110.77億元。

粗略計算一下，一年時間里，博時的FOF基金規模翻了15倍以上！

怎么做到的？其實邏輯說出來也挺簡單，就是踩準了節奏。

大家想一想，現在國有大行一年期存款利率連兩個點都守不住，10年期國債收益率早早就跌破了2%。你放銀行，利息跑不贏通脹；你沖進股市，又怕一把虧光。很多人焦慮啊，錢放在哪里才安心？

博時看到了這個需求。策略很簡單，用債券做底倉打底，再加一點可轉債和多資產配置做增強。其實就是大部分錢放在相對安全的地方，小部分錢去搏更高一點的收益。

這種“低波增值”的打法，恰好切中了當下人們最真實的需求：不求暴富，但求穩賺。

博時FOF團隊的負責人張存相看得很準，他判斷“具有低波動、追求穩健增值特征的產品需求終將爆發”。

事實證明他押對了。

這是張東治下博時最靚麗的成績單之一。但你可能不知道的是，就在FOF撐起場面之前，博時剛經歷了一次關鍵的人事變動。

3

銀行老將張東的“接棒時刻”

2025年10月15日晚，博時基金的一紙公告刷爆了基金圈。

江向陽，這位執掌博時超十年的老帥，因工作安排辭任董事長，轉赴招商局融資租賃有限公司。接替他的，是總經理張東——一個在招商系扎根超過30年的銀行業老將。

江向陽的離開，分量著實不輕。2015年7月他接手時，博時正處低谷，管理資產總規模只有3027億元。而到他離任時，這個數字已經膨脹到了1.8萬億元。

這十年里，他把博時打造成了當之無愧的“債基之王”。更難得的是，在2025年那個跌宕起伏的市場里，博時依然實現了營業收入49.92億元、凈利潤15.31億元，連續兩年雙增。

那么問題來了，接過這副擔子的張東，是誰？

公開資料顯示，張東是一位銀行老兵。其于1989年~1994年在中國銀行工作，自1994年6月加入招商銀行，歷任支行行長、總行營業部副總經理、總行零售銀行部副總經理、招商永隆銀行有限公司副總經理、總行財富管理部總經理、總行信用卡中心總經理、總行零售金融總部總裁、總行財富平臺部總經理、杭州分行行長、總行財務會計部兼采購管理部總經理。

一句話概括，張東在招商銀行的30年，全程參與了招行財富管理體系的構建和崛起。

他來博時干什么？說白了就是，把銀行的客戶管理經驗帶到基金行業來。招商銀行以客戶為中心、為客戶創造價值的理念，和張東推崇的價值投資文化高度吻合。

更關鍵的是，張東本身就是博時總經理，升任董事長屬于內部晉升，風格不會突變。用大家熟悉的一個比喻來說，不是換廚師，而是把原來的主廚升成了餐廳總經理。菜還是那些菜，但管理更順了。

2024年5月他才加入博時，2025年10月就升了董事長。這速度放在公募圈里，確實夠快。

成績單看起來光鮮，但如果你覺得這是張東要講的完美故事，那可就想簡單了。光環背后，博時這艘大船，也面臨不少的挑戰。

4

博時的“三根軟肋”

咱們一個個來說。

其一，“蜘蛛精”翻車，營銷失度。

2026年5月，博時出了一款AI投教視頻，叫《蜘蛛精聊指數投資》。視頻里，七個由AI生成、穿著古裝、面容高度同質化的“蜘蛛精”，在盤絲洞場景里大談什么“分散風險”“長期投資”。

創意夠新穎吧？但網友們完全不買賬。這七個蜘蛛精的形象讓人“生理不適”，看一次起一身雞皮疙瘩。

更詭異的是，投教老師的形象是個蜘蛛精，那誰是“唐僧”？誰是獵物？這個隱喻稍微一琢磨，背脊都發涼。

視頻被吐槽下架，品牌形象嚴重受損。

更讓外界跌破眼鏡的是，翻車之后博時基金沒有公開道歉，反倒被曝出在北京、深圳兩地緊急招聘“品牌公關崗”。

雖然官方回應說是巧合，但市場普遍解讀為：這家萬億巨頭在應付輿情上已經手忙腳亂了。

其二，“債基之王”的王冠，正在滑落。

博時過去十年最大的招牌是什么？債基。業內給它送了個外號叫“債基之王”。

但這個王冠，現在有點戴不穩了。

Wind數據顯示，博時債券基金的規模已經從2024年四季度的4490億元高點，一路下滑到2026年一季度的3629億元，蒸發掉860多億。排名也直接從全行業第一掉到了第六名。

僅今年以來（截至5月31日），博時基金已有4只債基清盤，此外還有1只債基已進入清算程序。

債基規模掉的背后是什么？是收益跟不上了。很多純債基金的收益率已經跌破2%，部分貨幣基金的年化收益率長期在1.5%以下趴著不動。

客戶當然不買賬，誰愿意把錢放到一個快跟銀行存款利息差不多的產品里？

其三，權益類規模“瘸腿”，人才流失。

如果說債基是博時的左腿，那權益業務就是一條嚴重萎縮的右腿。

截至2026年一季度末，博時旗下權益類基金（主動+被動）的規模大約只有1319億元，在其公募總規模里的占比不到12%。

去年還有媒體統計，在行業前十的頭部公募中，博時基金是唯一一家股票型合計規模未能站上千億的公司。

更麻煩的是人。2025年5月至今，博時已有10位基金經理離任，其中包括郭曉林、于冰、黃瑞慶、金晟哲等多位老將。

這是全是博時的“老骨干”，有的在博時干了超過十年。而新聘的基金經理只有寥寥幾個，其中有人之前壓根沒有公募基金管理經驗。

投研團隊是基金公司的核心競爭力，投研人才的流失，某種程度上就是投資實力薄弱的外在體現。

對公募行業而言，核心投研人才是創造業績、傳承框架的核心，更是無法量化的隱形資產。人才批量出走，往往源于機制激勵不足、資源傾斜錯位、考核機制不合理等內部問題，這些問題最終都會直接傳導到投資端。

核心出走后新人接不住盤，業績穩定性下滑，研究覆蓋出現缺口，很容易陷入“人才流失→業績下滑→規模縮水→更難留才”的惡性循環。

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尾聲

客觀來說，博時手里的牌，真的不差。

截至2026年3月底，博時基金管理資產總規模（含子公司）突破1.81萬億元人民幣，公募基金管理規模（剔除貨幣基金后）達6653億元人民幣，自成立以來累計為投資者分紅超2286億元人民幣，累計服務客戶總量達1.8億人。

這個體量放在任何一個行業里，都是妥妥的巨無霸。

但問題是，光有牌不行，關鍵看怎么打。

張東面臨的第一道大考，叫做“破壁”，突破固收和權益之間的次元壁。博時固收業務強，是過去十年江向陽打下的江山；但權益太弱，已經是這個老牌公募最大的短板。如何打破這個結構失衡的怪圈，讓權益業務真正站起來？

第二道大考，叫做“留人”。基金經理跑了，新來的如果頂不上，這種“人才換血”模式能持續多久？博時需要給市場一個堅定的信號，不僅僅是換人，更要建一個能留住核心人才的環境。

張東曾在演講里說過一句話：高質量發展不僅是政策要求，更是行業不可推卸的時代責任。這位老將到底能不能帶領博時穿越眼前的暗流，我們拭目以待。

畢竟，三十年銀行業的淬煉，應該不會讓他輕易退場。