山西
近期國內摩托圈最振奮人心的消息，莫過于張雪機車橫掃WSBK賽場，接連拿下五座分站冠軍，實打實踩著杜卡迪、雅馬哈登頂世界級中量級賽事，打破歐美日系數十年壟斷，國內摩友直呼國產摩托終于揚眉吐氣。
奪冠熱潮之下，全網摩友齊刷刷喊話張雪：出手收購陷入困境的凱越，上演王者歸來。可面對漫天收購呼聲，張雪一句話直接打消所有人猜想：我不收購凱越。
不少車友下意識覺得，張雪是放不下當年帶著百人研發團隊凈身出走的舊怨。
可細看行業現狀才明白，張雪早已跳出私人恩怨，他盤算的是整個國產摩托行業的生存大局。
如今的凱越早已沒了當年國產技術黑馬的底氣。當年張雪坐鎮時，120人研發團隊深耕自研三缸、四缸發動機，450RR上市便引爆國產四缸市場，巔峰時期品牌估值沖到10億。
自從核心研發班底整體出走，凱越研發團隊銳減至寥寥數人，自研項目全線擱置，525X、625X多款在售車型發動機全部外購宗申、隆鑫，徹底淪為貼牌組裝廠。
行情數據更是直觀體現窘境：2025年國內中大排摩托大盤漲幅超26%，各大品牌銷量普漲吃肉，凱越全年銷量反倒暴跌30%，僅賣出2.7萬臺，巔峰王牌450RR從近4萬跌到2.57萬，靠自殘式降價勉強續命，品牌高端口碑消耗殆盡，估值跌到3至5億區間。
反觀張雪創立新品牌不到兩年，單單一款500RR單車銷量，就快要追上凱越全品牌銷量總和，一邊在WSBK頂級賽場和國際巨頭硬碰硬，一邊埋頭攻堅自研高轉速四缸發動機，發展勢頭天差地別。
從商業角度來看，哪怕張雪輕松拿出資金完成收購，也是一筆虧本買賣。凱越纏繞復雜股東糾紛與陳年債務，接手后不僅要耗費大量精力處理爛攤子，還會打亂張雪機車專注高端研發的節奏。更關鍵的是，一旦吞下凱越，國產摩托原本錯位制衡的布局直接崩塌。
眼下2-3萬元價位帶，是本田、鈴木等外資小排量車型固守多年的基本盤，前些年國產品牌抱團發力，硬生生把外資本土份額從六成壓縮至四成以內，凱越恰好卡在這個關鍵價位充當守門人，降價后的450RR持續撕扯外資價格防線，每年能幫國產陣營攔下十萬臺外資車入市，盤活數十億本土市場空間。
張雪的布局很清晰：自家品牌深耕高端賽場，對標杜卡迪、雅馬哈搶占大排量國際市場；凱越留守中端價位，死死牽制日系入門車型，一高一低雙向夾擊外資品牌。
倘若收購吞并凱越，中端防線空缺，外資很容易卷土重來反噬整個國產行業。
他最終敲定的合作思路，遠比收購更有格局：不參股控股，卻愿意開放電控、發動機專利，共享供應鏈與渠道資源，以技術幫扶讓凱越獨立活下去。
就像國產手機品牌抱團抗衡三星，國產摩托也需要春風、錢江、凱越多方共存，組建集團軍一致對外。
私下聊天時張雪坦言，貿然收購只會被外界詬病報復奪權，扶持凱越并肩作戰，才是中國摩托真正的出路。
一個人的冠軍撐不起國產產業崛起，一眾國產品牌聯手把國際大牌拉下神壇，才是真正的全勝。凱越能不能抓住這次技術幫扶的機會涅槃重生，就要看現任管理層的選擇了。
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