四川
最近全球金融市場接連爆出重磅消息：日本砸下 5000 億人民幣救日元卻收效甚微，AI 產業鏈熱度持續走高，美伊局勢、印度高溫、A 股港股后續走勢都牽動市場神經，今天我們就來逐一梳理。
5 月日本央行為扭轉日元貶值頹勢，動用 700 余億美元（約合 5000 億元人民幣）干預外匯市場，這筆資金足以在全球金融市場掀起不小波瀾。
但僅僅過去一個月，日元兌美元匯率又回到 159 的貶值位置，干預完全未能扭轉趨勢。實際上，日元貶值的核心根源是日本長期維持的超低利率政策，除非央行放棄寬松加息，否則貶值頹勢很難得到根本性改變。
周末市場傳出多個重磅利好，下周將舉辦的臺北電腦展備受市場關注。本次展會圍繞英偉達、微軟、Arm 架構展開，或將開啟 AI 電腦新時代，市場普遍期待其能帶動超千萬臺出貨量，推動行業價值重估。
戴爾周五的股價表現已經提前印證了市場熱度：當日獲得近百億美元訂單，其中基礎設施業務營收增長 181%，AI 服務器營收增長超 700%，推動其單日漲幅超 32%，創下年內最佳表現。
當前 AI 產業鏈的供需缺口已經顯現：從閃存、內存等存儲芯片，到 AI 專用芯片，再到高速通信纜線，核心環節都處于緊張狀態，至于封測、配套膠水等非核心環節，暫時并未成為市場關注的焦點。
全球市場仍面臨多個不確定因素：美伊和談能否讓霍爾木茲海峽恢復正常通航？如果海峽恢復暢通，全球石油、硫磺、化肥等商品的供應將得到保障，進而影響全球經濟運行節奏。
印度近期遭遇極端高溫天氣，夜間氣溫維持在 30℃左右，日間最高近 45℃，嚴重沖擊依賴穩定環境的農業和低端加工業。
印度多年來試圖取代中國成為高端制造基地，但目前仍缺乏恒溫生產、穩定電力、24 小時不間斷物流等基礎條件，蘋果將產業鏈轉移至印度數年，也并未撼動中國的產量地位。
國內經濟方面，即將公布的 ADP 非農就業數據、美國非農就業數據，還有最新公布的國內 PMI 制造業采購經理指數，三個月來出現輕微下滑，但仍維持在 50% 榮枯線以上。
非制造業商業活動指數也處在平均線之上，整體經濟穩定向好，但消費信心仍有待提升，部分低附加值產業未來或將逐步淘汰或轉移至東南亞其他地區。
當前黃金價格維持在 4400 至 4600 元 / 克區間，很難出現大幅上漲，核心原因是美元指數持續走強，并未出現明顯貶值，只有當石油局勢出現實質性緩解，才有可能打破當前的平衡。
關于 A 股及港股市場，個人傾向于此前估值回調較大的傳統行業，有望在下周出現一定程度的估值修復行情。
海外市場還有一則重要動態：美國商品期貨交易委員會首次獲批數字資產永續合約，將原本有期限的合約改為無需交割，通過持倉費用調節市場平衡，不過目前市場反應平平。特朗普為拉攏中間選區選票，未來可能進一步放松數字資產監管。
當前全球市場既有政策干預失敗的教訓，也有產業升級帶來的新機遇，后續需持續關注日元政策動向、臺北電腦展的出貨數據、美伊談判進展以及國內消費刺激政策的落地情況，這些都將影響后續市場的走向。
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