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藥圈觀察局，最新觀察： ?
津藥藥業2026 年一季度業績繼續墜落，營收和凈利潤分別萎縮兩成和七成以上，以及去年剛被反壟斷處罰，今年登上市監總局反壟斷年報的情況下，居然反手掏出一筆1.3億元的現金，向控股股東天津藥業集團收購其全資子公司津藥物流100%股權。
官方給出的收購原因是 "整合物流體系，完善全產業鏈布局，提升倉儲配送、管理效率"。
是政策倒逼？
2025年實施的新版《藥品經營和使用質量監督管理辦法》對藥品倉儲設施提出了更為嚴格的要求，包括倉庫面積與結構、溫濕度控制、設備配置及信息化管理等方面。
2026年3月，國家藥監局進一步印發了《藥品現代物流規范化建設指導意見》，對藥品現代物流企業的倉庫場地設置、功能區域布局、設施設備配置乃至整體建筑面積都給出了細化標準。
如果津藥藥業不收購津藥物流，就需要投入大量資金自建符合新標準的倉儲設施。
有朋友可能想問了，那其他藥企都有自營倉儲設施嗎？
非也，當前國內醫藥行業倉儲分為自營倉儲、第三方物流外包、自營+外包結合三類主流模式。
比如大型頭部藥企、醫藥流通企業，基本都是以自營倉儲為主，國藥控股、華潤醫藥、九州通等，華東醫藥也有杭州、金華、溫州三大物流中心。
其他中小型藥企，自建倉儲一般不具備經濟性，要么租賃合規倉庫自主運營（本質也屬于自營范疇），要么合規委托第三方完成倉儲業務，比如委托四巨頭。
其二是減少關聯交易，降低綜合物流成本。
津藥物流目前主要為津藥藥業及控股子公司提供配套倉儲服務上海證券交易所。
收購前，雙方之間的交易屬于關聯交易，需要履行嚴格的決策程序和信息披露義務。收購完成后，津藥物流成為公司全資子公司，內部交易不再需要對外披露，不僅可以簡化管理流程，還能有效降低公司的綜合物流成本。
另外數據顯示，津藥物流的資產負債率極低，2025 年末僅為1.68%，主要資產為土地、倉庫等固定資產，目前凈資產1.27億，截止今年5月底營收902萬，利潤46萬。
津藥以1.3億元的價格收購一家凈資產1.27億元、幾乎無負債的公司，從資產角度看是一筆劃算的買賣。
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